北京
同一個故事，命運卻天差地別。
2025年最后一個月，在“國內政策持續加碼”與“國際宏觀環境改善”的雙重拉動下，資本市場呈現震蕩向好態勢，流動性與信心持續改善。
國際層面，中美經貿關系釋放積極信號，美方暫停對華制裁并擱置新出口管制，疊加兩國經貿磋商機制持續發揮作用，顯著降低市場不確定性。
此外，全球降息潮延續，雖美聯儲暗示放緩寬松節奏，但整體流動性環境仍對權益資產形成支撐，外資回流A股的節奏有所加快。
國內政策端則持續加碼，證監會明確將“維護市場穩定”作為核心任務，通過穩資金、穩杠桿、穩預期三方面發力筑牢市場根基。
再加上中長期資金入市機制不斷完善，保險資金等配置股市比例穩步提升，權益類ETF規模持續擴容，為市場注入“活水”。同時，監管優化融資融券規則、規范量化交易等舉措，有效防范市場大幅波動風險。
總體來看，內外利好因素持續累積，政策托底與外部環境緩和共同增強市場韌性，但年末資金調倉與全球政策不確定性仍可能引發短期波動，市場將在震蕩中逐步夯實修復基礎。
01
在此背景下，三大股指集體收漲，上證指數、深證成指、恒生指數，分別上漲0.37%、1.26%和0.87%。
聚焦到汽車行業，《汽車K線》統計的120只中國汽車股，第47周漲跌參半，平均股價漲幅0.15%。
其中，智能化/出行板塊和新能源板塊表現最為突出，前者以2.51%的周漲幅領漲，后者以2.36%的周跌幅領跌。
值得一提的是，國家發改委提示，需注意防范人形機器人產品“扎堆”上市的風險。而工業和信息化部則召開座談會，強調將依法依規治理動力和儲能電池行業的非理性競爭。
有意思的是，在同一消息作用下，智能化板塊表現較為極端，不僅領漲個股層出，領跌的個股也不孤單。
02
具體來看，文遠知行港股和美股分別以19.65%和15.41%的周漲幅拿下總榜TOP2。其大漲，或得益于近期在國際商業化落地與技術產品驗證取得關鍵進展。
11月26日，文遠知行與優步（Uber）在阿聯酋阿布扎比聯合啟動了中東地區首個L4級純無人駕駛Robotaxi商業化運營，計劃年內擴展服務區域。
此外，有消息報道稱，搭載文遠知行與博世聯合智駕方案的車型，在近期行業大賽中以“零接管”表現奪冠，展現了量產方案實力。
引人注意的是，漲幅TOP3和TOP5的曹操出行和黑芝麻（參數丨圖片）智能，同樣來自智能化/出行板塊。前者上漲14.75%，后者上漲8.72%。
其中，曹操出行股價上漲的核心驅動力來自其在自動駕駛（Robotaxi）領域的戰略升級與全球化布局，顯著提升了市場對公司轉型為未來出行科技公司的預期。
12月1日，曹操出行宣布在阿聯酋阿布扎比推進Robotaxi業務，開啟全球化驗證，當日股價漲幅超6%。
12月3日，曹操出行發布“十年百城千億”Robotaxi全球戰略，詳解了清晰的“三步走”實施路徑，并展示了集成自動換電等功能的“綠色智能通行島”。受此影響，次日股價收盤上漲超8%。
再加上中金公司隨后發布報告，首次給予其“跑贏行業”評級，進一步提振了市場信心。
黑芝麻智能上漲或得益于12月2日，公司宣布擬以4億至5.5億元收購端側AI芯片公司億智電子。
市場認為，此項收購能補全公司高中低端產品線，并助其快速切入智能安防、消費電子等更廣闊的機器人及端側AI市場。
可以說，漲幅TOP5，除了第4位，被中國重汽港股以12.12%的周漲幅拿走外，其余全都落到了智能化/出行板塊。
此外，該板塊的小馬智行港股、禾賽港股和地平線機器人則進入漲幅TOP10，另外兩個席位則被乘用車板塊的奇瑞汽車和極星汽車拿下。
03
同樣是來自智能化/出行板塊，佑駕創新和豪恩汽電，則與之形成強烈反差，前者以21.62%的周跌幅領跌總榜，后者也在下跌個股中排到了倒數第4的位置。
其中，佑駕創新的大跌，或是配股融資及流動性風險疊加的結果。
11月26日，佑駕創新宣布以每股14.88港元的價格配售新股，較前收盤價折讓約9.98%。此舉被市場視為現金流緊張下的“補血”行為，配售股份于12月2日上市后，股價隨即承壓并跌破發行價。
疊加佑駕創新大量股份將于12月27日解禁，形成潛在拋壓風險，進一步削弱股價支撐。
此外，來自新能源板塊的多氟多、雅化集團均進入跌幅TOP5，前者周跌10.39%，后者周跌8.46%。
其中，多氟多的大跌或因內部股東減持計劃打擊信心所致。12月5日，公司董事、控股股東一致行動人李凌云公告，擬減持不超過231.07萬股股份。此舉被市場視為內部人士可能認為股價偏高的信號。
另外，和諧汽車以10.31%的跌幅，跌進總榜倒數第3位；小鵬汽車美股、蔚來雙股、江特電機和天齊鋰業A股跌進跌幅TOP10，不過跌幅不足10%。
Views of AutosKline：
總體而言，資本市場的暖風并未均勻吹拂每一個角落。
當文遠知行、曹操出行因海外商業化落地而股價騰飛時，佑駕創新、豪恩汽電卻因內部財務壓力而大幅深跌。
這絕非簡單的板塊輪動，而是市場用真金白銀進行的一次精準“壓力測試”，檢驗著每一家公司故事背后的盈利成色與風險底線。
機構觀點認為，在政策紅利與外部流動性改善的共振下，市場穩定性有望增強。部分策略分析指出，12月中下旬傳統的“春季躁動”行情可能提前啟動。
當前，市場正密切關注即將召開的中央經濟工作會議為明年經濟政策定調，以及國內經濟基本面能否出現超預期改善，這將是決定市場高度的關鍵。
附：汽車股六大板塊周度走勢（11.28-12.5）
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
