中央定調(diào)明年財政政策：繼續(xù)“更加積極”

明年財政政策基調(diào)已出。

12月8日，中共中央政治局召開會議，分析研究2026年經(jīng)濟工作。對于備受關注的財政政策，會議明確“繼續(xù)實施更加積極的財政政策”。這一政策基調(diào)與今年保持一致。

中央首次提出2025年實施更加積極財政政策，當年財政赤字率（赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重）從2024年的3%大幅提高至4%歷史高位，并增加了特別國債和地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模，使得2025年新增政府債務總額近12萬億元，比2024年增加近3萬億元。此舉也使得今年財政支出規(guī)模進一步擴大，推動了今年經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

財政部數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，全國一般公共預算支出約22.6萬億元，同比增長2%。全國政府性基金預算支出約8.1萬億元，同比增長15.4%。

此次中央再次定調(diào)明年繼續(xù)實施更加積極財政政策，也符合市場預期。

積極財政政策也就是擴張性財政政策，即在經(jīng)濟增長乏力時，通過增加支出、擴大赤字、發(fā)行政府債券、增加轉移支付等手段，刺激總需求，促進經(jīng)濟復蘇和增長的宏觀調(diào)控政策。中國自2008年國際金融危機之后一直采取積極財政政策，但力度有所不同，而“更加積極”的表述，就體現(xiàn)在政策力度更大。

中誠信國際研究院院長袁海霞告訴第一財經(jīng)，2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，需要在經(jīng)濟增長目標上要有積極的定調(diào)作用，而在有效需求不足等內(nèi)外復雜經(jīng)濟形勢下，財政發(fā)力加杠桿的必要性增加，通過擴大財政支出規(guī)模創(chuàng)造增量需求、通過優(yōu)化支出結構調(diào)整經(jīng)濟結構，發(fā)揮托底經(jīng)濟的作用。因此財政政策應延續(xù)“更加積極”的基調(diào)，同時也將“更加有為”，更加注重增強可持續(xù)性。

粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒告訴第一財經(jīng)，2025年我國經(jīng)濟在內(nèi)外部風險挑戰(zhàn)中保持了較強的韌性，出口和資本市場好于預期，但是房地產(chǎn)和提振消費低于預期，預計這種局面還將延續(xù)至明年。為進一步擴大內(nèi)需、提振消費、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，有必要以更大力度的財政政策來穩(wěn)定經(jīng)濟和社會就業(yè)，因此需要延續(xù)更加積極財政政策基調(diào)。

袁海霞預計，明年財政運行預計將繼續(xù)呈現(xiàn)“收入低增與支出剛性并存”的緊平衡狀態(tài)，資金缺口對于債務融資的依賴或進一步加深，這也對財政政策總量發(fā)力的同時保障可持續(xù)性提出了更高要求。

因此，在明年財政收入預計低速增長情況下，想要保持一定的財政支出力度，仍需要靠政府適度舉債，來彌補收支缺口。而目前中國政府負債率低于主要經(jīng)濟體，政府尤其是中央政府仍有較大舉債空間。

多位接受第一財經(jīng)采訪專家建議，明年繼續(xù)實施更加積極財政政策，可以考慮將財政赤字率保持在不低于4%的水平，以釋放財政政策保持一定力度擴張信號，穩(wěn)定社會預期。并適度增加特別國債和地方政府專項債券規(guī)模，使得政府明年新增舉債規(guī)模適度高于去年（12萬億元）水平，使得全國一般公共預算支出增速接近于經(jīng)濟增速預期目標。

來源：第一財經(jīng)