北京
9點30分，科創板交易大廳電子屏跳出一個驚人數字——650元，較發行價暴漲近470%，見證了中國芯片產業一個里程碑時刻。
2025年12月5日上午，上海證券交易所科創板交易大廳的電子屏上，一個令人驚嘆的數字定格了所有人的目光——650元。
被譽為“國產GPU第一股”的摩爾線程，以這個價格開盤，較114.28元的發行價暴漲468.78%。這意味著每中一簽的投資者最高可獲利26.79萬元，創下科創板史上最高單簽收益紀錄。
01 資本狂熱
今天上午9點30分，當摩爾線程（股票代碼：688795）的開盤價定格在650元時，整個資本市場為之震動。
這個價格意味著公司市值一舉突破3055億元，成為科創板第四大芯片股。截至午間收盤，公司股價穩定在590.59元，漲幅仍高達416.79%。
半日成交額就達到125.9億元，換手率高達70.36%，投資者的熱情可見一斑。
從發行開始，市場對這只股票的熱情就異常高漲。482.66萬戶投資者參與了網上申購，有效申購股數達462.17億股，最終網上中簽率僅為0.03635%。
網下市場同樣火爆，7555個配售對象參與報價，申購倍數高達1572倍。
02 科創加速
摩爾線程的上市速度堪稱“光速”。從受理到過會僅用時88天，創下科創板審核最快紀錄。
6月30日申請獲受理，9月26日“過會”，10月30日獲證監會注冊批復，11月24日IPO申購，12月5日上市——全程用時僅158天。
這一速度與政策支持密不可分。2025年6月18日，中國證監會主席吳清表示將充分發揮科創板示范效應，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，并擴大其在支持人工智能、商業航天等前沿科技領域企業的適用。
“我們深刻感受到國家在支持高科技產業發展上的力度和決心！”摩爾線程創始人、董事長兼總經理張建中在接受采訪時多次表達感激之情。
03 硬核實力
為何市場對這家成立僅5年的公司如此追捧？答案在于其在國產GPU領域的稀缺地位。
摩爾線程是國內唯一實現全功能GPU量產量銷的廠商，基于自研的MUSA架構，率先實現了單芯片同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真及超高清視頻處理所需計算能力的突破。
與專注AI計算的GPGPU廠商不同，摩爾線程定位為“全功能GPU”，覆蓋芯片、板卡、集群及軟件生態全鏈條。
公司已成功量產五顆芯片，迭代四代GPU架構和智能SoC產品，形成了覆蓋人工智能、科學計算與圖形渲染等完整的計算加速產品矩陣。
04 創始人雄心
張建中的背景為這家公司增添了傳奇色彩。他曾任英偉達全球副總裁，在2019年人工智能進入全球主要國家頂層戰略時，毅然回國創業。
“人類社會走進了計算時代，算力即國力，GPU芯片已經成為算力的基石。”張建中如是說。
他深信AI的本質是利用人類已有知識打造一個超級智能體，“只要智能體在解決問題的能力上沒有遇到瓶頸，AI大模型還在進化，AI就依然處于高速發展中，就不是泡沫”。
在他的帶領下，摩爾線程制定了雄心勃勃的發展規劃：“摩爾線程全功能GPU芯片將保持每年一代的迭代速度”。
05 業績飛躍
盡管公司尚未盈利，但其增長勢頭令人矚目。2022年至2024年，公司營業收入從0.46億元增長至4.38億元，年復合增長率高達208.44%。
2025年上半年，公司實現營收7.02億元，已超越過去三年總和。
同期，公司毛利率顯著提升至69.14%，印證了其產品的市場競爭力。公司管理層預計，最早可于2027年實現合并報表盈利。
06 資本追捧
除了普通投資者，機構對摩爾線程的追捧同樣熱烈。在獲配名單中，113家私募的2019只產品合計獲配50.17萬股，其中49家為百億級私募。
獲配前十的私募均為量化機構，寧波幻方量化、衍復投資、九坤投資位居前三。
值得注意的是，傳統價值投資代表林園投資也現身申購名單，其39只產品合計獲配3014股。這與他曾公開表示的“絕不碰科技股”觀點形成了有趣對比。
保險系資金同樣大舉入局，16家保險資管公司參與配售，泰康資產旗下超400個產品賬戶獲配超440萬股，金額超5億元。
07 募集資金去向
摩爾線程此次發行7000萬股新股（無老股轉讓），發行價為114.28元/股，創下2025年A股新股發行價新高。
公司募集資金凈額達75.76億元，使其成為年內募資規模最大的科創板新股。這些資金將主要投向三大核心項目。
AI訓推一體芯片項目致力于打造最先進，集合算、存和通信于一體的智算平臺，未來可滿足萬卡，甚至十萬卡智算集群需求。
新一代自主可控圖形芯片項目則是為滿足3D渲染、數字孿生、物理世界模擬仿真等需求。
AI SoC芯片項目致力于滿足萬物互聯的智能體需求，即滿足端側AI應用。
08 潛在風險
在市場狂歡的同時，也需要保持理性。摩爾線程的發行價對應2024年攤薄后靜態市銷率高達122.51倍，高于同行業可比公司2024年靜態市銷率平均水平。
公司目前尚未盈利，2022年至2025年前三季度合計虧損達59.39億元。
公司被美國列入“實體清單”，對公司采購美國生產原材料、使用含有美國技術的知識產權和研發工具等產生一定限制。
公司上市初期流通股數量僅為2938.2386萬股，占發行后總股本的比例僅為6.25%，存在流動性不足的風險。
隨著摩爾線程成功登陸科創板，張建中在采訪結束時緊握拳頭表示：“摩爾線程一定會同合作伙伴勠力同心，加速提升產業鏈發展水平。為美好世界加速！”
中國高端芯片產業的黃金時代，或許才剛剛開始。
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