量化基金是不是洪水猛獸

簡(jiǎn)單聊幾句。今天看到一條帖子，說(shuō)百億量化私募數(shù)量已經(jīng)超過(guò)主觀多頭了，于是就有人說(shuō)了，咱們提倡耐心資本，卻容忍這幫量化做高頻交易割韭菜，量化的成交量已經(jīng)占比超一半了。
又有人說(shuō)，沒(méi)有量化就沒(méi)有deepseek，阻礙量化就是阻攔中國(guó)發(fā)展科技。
其實(shí)年初春節(jié)時(shí)候剛接觸deepseek，我還是震驚+絕望的。絕望的點(diǎn)在于兩方面，一個(gè)是我意識(shí)到AI未來(lái)會(huì)消滅大部分平庸工作，也許不是現(xiàn)在，但可能是5年后10年后；另一個(gè)是作為投資者我在股票市場(chǎng)上面對(duì)的是這樣逆天的對(duì)手，以后還能有什么超額？

我覺得持有“量化破壞市場(chǎng)”觀點(diǎn)的業(yè)內(nèi)人士不少，包括我自己也能看到有時(shí)候市場(chǎng)大跌時(shí)候有明顯量化砸盤的痕跡。在關(guān)于量化基金的討論中，最核心的爭(zhēng)議莫過(guò)于其究竟是提供流動(dòng)性的“免費(fèi)做市商”，還是利用速度與算力優(yōu)勢(shì)掠奪散戶阿爾法的“大型聯(lián)合收割機(jī)”。這一爭(zhēng)議在2024年初的A股流動(dòng)性危機(jī)中達(dá)到了頂峰。

其實(shí)對(duì)于量化怎么看，主要取決于你對(duì)A股怎么看，或者說(shuō)你賺的是什么錢。
如果你認(rèn)為大A是零和博弈，那量化一定是你的敵人，大部分人不可能在長(zhǎng)期交易中戰(zhàn)勝量化。
如果你是認(rèn)為A股可以做價(jià)值投資，那量化基金只不過(guò)是短期的噪音。

其實(shí)有不少基金公司這幾年在量化領(lǐng)域的業(yè)務(wù)還是相當(dāng)深入的，還有一些基金公司都開始挖私募量化的團(tuán)隊(duì)過(guò)來(lái)了。而今年銀行渠道賣公募賣得很艱難，可是賣各種私募量化產(chǎn)品卻賣得飛起（私行），而且客戶基本都賺錢了。
美國(guó)SEC對(duì)量化和高頻交易（HFT）的監(jiān)管經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的博弈，其核心在于防止“掠奪性交易”和維護(hù)市場(chǎng)公平。

作為流動(dòng)性提供方，在主動(dòng)權(quán)益式微的今天，量化是流動(dòng)性的提供者，也是定價(jià)效率的維護(hù)者，但在極端條件下，其算法同質(zhì)化和杠桿特性會(huì)放大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在ETF大爆發(fā)的今天，量化的超額成為了一種必然，所有公募投資者都在討論貝塔，討論去明星基金經(jīng)理化，討論平臺(tái)化體系化……所以百因必有果。

打不過(guò)就加入，這是資管行業(yè)的傳統(tǒng)藝能，但是一定得早點(diǎn)做，否則肉沒(méi)吃上，吃的都是尾部風(fēng)險(xiǎn)。

A股是一個(gè)極具特色的市場(chǎng)，如果你老老實(shí)實(shí)賺均值回歸的錢，賺趨勢(shì)的錢，其實(shí)量化跟你關(guān)系不太大。（不作為投資依據(jù)）