10萬億商業航天迎頂層破局！

01如何看待科技股的反彈

上周市場熱點集中在TMT等科技板塊反彈，通信、電子、傳媒行業均已收復上上周跌幅，其中通信已強勢接近10月底高點。其核心原因有政策面和海外因素的雙重驅動。

國內宏觀經濟數據與監管機構釋放積極信號，海外中美關系、美聯儲降息預期等因素為科技板塊反彈提供了寬松的外部環境，促使全球風險資產普漲，尤其利好新興市場和成長股。

展望后市，國內方面，12月中旬即將召開的中央經濟工作會議，下周會議前預期差博弈可能令市場維持謹慎樂觀，但若有超預期的政策利好流出，市場風險偏好或將顯著修復，可能提前啟動一波上漲行情。

但需注意，機構資金臨近年底考核期普遍偏向謹慎，部分資金仍存在流出壓力，未來一段時間指數大概率維持震蕩蓄勢格局。

就春節前行情而言，機器人與券商將是主線。

與此同時，在年前政策預期博弈中，若財政赤字率出現“被動上調”，可能帶來部分高彈性板塊（如消費、地產）階段性交易機會。

02商業航天或將迎來產業拐點

行業目前正處于“星多箭少”的供需矛盾期，實現火箭的快速重復使用理論上可將成本降低百倍。

11月27日舉行的太空數據中心建設工作推進會上，北京提出在700-800公里晨昏軌道建設運營超過GW功率的集中式大型數據中心系統，該系統由空間算力、中繼傳輸和地面管控分系統組成，空間算力計劃部署多座1GW功率的太空數據中心，可容納百萬卡級別的服務器集群，開展天基數據中繼傳輸和計算服務。

方正證券軍工團毒認為，商業航天的商業模式能否跑通，核心在于發射成本的降低。大部分發射成本源自火箭制造本身，實現火箭的快速重復使用理論上可將成本降低百倍。

目前，SpaceX已建立起包括軍事發射、星鏈通信等在內的五大核心業務，其技術路線證明了垂直回收是當前降低成本最有效的方式。相較于傳統的傘降或飛行式回收，垂直回收具備著陸精度高、對箭體損傷小等優勢，已成為中美主要火箭公司競相攻克的主流技術高地。

中國商業航天目前正處于“星多箭少”的供需矛盾期，這倒逼行業加速發展。市場呈現出“國企民營雙輪驅動”的格局：以航天科技、科工集團為代表的“國家隊”在保持重大工程主導地位的同時，推出了長征12號、捷龍系列等適應商業需求的產品；而以藍箭航天、天兵科技為代表的民營力量，則通過液氧甲烷等創新技術路線，直面行業痛點，力圖在可回收火箭、重型運載等領域實現彎道超車。

風險提示：以上內容僅為個人觀點，供交流參考使用，所有內容不做買賣操作依據，據此介入，風險自擔，投資有風險，入市需謹慎。

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