任澤平：未來黃金能不能買？房價還會不會漲？

文 任澤平

未來黃金能不能買？老百姓還能不能買房？這個世界的游戲規(guī)則是什么呢？金融世界的游戲規(guī)則是什么呢？我?guī)闵顫撘幌隆?/p>

首先，決定黃金價格的核心是三個因素，商品屬性、投資屬性和貨幣屬性。

第一個是商品屬性。大家都知道，穿金戴銀，這一輪黃金的上漲跟商品屬性沒有太大關(guān)系，并不是說突然有那么一波人對黃金熱愛，脖子上得帶半斤黃金肯定是不存在的。

第二個就是投資屬性。黃金是天然扛風(fēng)險的，什么概念？就是亂世買黃金，盛世買古董。你看在黃金火爆的這幾年，是不是古董藝術(shù)作品的價格都是大幅下降？如果說你光看黃金漲，可能還是偶然事件，在黃金漲的同時，你看古董字畫、古玩藝術(shù)作品，其實(shí)都是價格血崩，包括玉石，女孩子都知道玉石現(xiàn)在價格跌的很慘的。我再跟你說，拍賣行現(xiàn)在生意都干不下去，生意都很蕭條，當(dāng)然有點(diǎn)得罪人啊。咱今天就講真話。

那么現(xiàn)在來看全球的逆全球化，俄烏沖突、地緣動蕩、中美關(guān)稅摩擦，世界的和平面臨著巨大的挑戰(zhàn)。盛世的時候講情緒、講雅、講收藏，當(dāng)亂世的時候，古書里講金銀細(xì)軟好攜帶，它的體量小，但是價值很大，所以在全球黃金都是避險資產(chǎn)。

第三個就是貨幣屬性。幾千年來承擔(dān)貨幣功能最久遠(yuǎn)的就是黃金，最早是物物交易，后來是貝殼，后來是金銀，再后來主權(quán)貨幣又跟黃金脫鉤，現(xiàn)在又誕生了一些什么數(shù)字貨幣、比特幣、穩(wěn)定幣，但是所有的這些貨幣承擔(dān)貨幣職能，黃金時間最長，所有的貨幣背后只有黃金是終極貨幣。

如果說我們就找一個東西，大家共識這個東西是貨幣，其實(shí)就是黃金，它供給稀缺，你看比特幣也是因?yàn)榫?100萬枚，被投機(jī)炒作。

所以說你會發(fā)現(xiàn)，在逆全球化的背景下，在去美元化的背景下，各國央行也都在加倉黃金。這一輪黃金價格大漲，不是老百姓買起來的，是各國央行買起來的，老百姓能有多大購買力。央行是不一樣的，全球央行那要加倉黃金，那是改變供求結(jié)構(gòu)的，大部分的普通投資者是因?yàn)榭吹搅酥髁σ呀?jīng)開始拉升了，散戶是跟的。這是這一輪黃金上漲的一個根本原因，那對于咱們普通人來講發(fā)生了一件非常重要的事情。

這些年，你口袋里的現(xiàn)金類資產(chǎn)以每年 15% 的速度在貶值，為什么呢？現(xiàn)在的主權(quán)國家，它的收入來自四方面，征稅、收費(fèi)、發(fā)債、印鈔票。所有的國家它籌集收入跑不出這四個手段。

第一是征稅，我們先來看現(xiàn)在征稅是不是很難？征稅是什么？是你從你口袋里掏錢痛不痛苦？所以你會發(fā)現(xiàn)在歐美包括日本，一般那個稅收法案很難通過，一般來說都是以減稅為主，不怎么增稅，稅收是痛苦的，稅收體系基本也是相對比較穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)不好的時候還要減稅費(fèi)。

第二個是收費(fèi)，就稅收之外的非稅收入，這個費(fèi)是不規(guī)范的。你看我們以前也有各種這個費(fèi)，那個費(fèi)，這個很容易形成灰色地帶，各個部門都可以吃拿卡要，這個東西就很麻煩。后來我們國家基本把這個規(guī)范，清費(fèi)歸稅。當(dāng)然也有國家現(xiàn)在還有各種費(fèi)，那都是隱形的。你比如說我們?nèi)ヒ恍┌l(fā)展中國家，你要想過關(guān)的時候快，在護(hù)照里夾上 10 塊錢就快了，其實(shí)它就是費(fèi)，但這種事肯定不是一個法治國家、透明國家該干的事，這費(fèi)是不行的。

第三個就是發(fā)債，美國、日本發(fā)了很多的國債，但這里會帶來什么問題？形象很不好，大家老擔(dān)心說這個國家要破產(chǎn)了，是不是你們還要有個新舊債的滾動啊？要發(fā)新債、還舊債，你發(fā)不動了，以后就像美國一樣，只能政府關(guān)門，債是最終是要還得，無論是 3 年、 5 年、 10 年、 20 年都是要還的，你要么通過其他收入還，要么發(fā)新還舊。

稅、費(fèi)、債，你會發(fā)現(xiàn)越來越不成為一個現(xiàn)代主權(quán)國家采取的主流手段。

最后一個是什么？印鈔票？發(fā)幣。什么叫印鈔票呢？我今年把鈔票印了一倍，我就把你口袋的鈔票的一半給拿走了。多印10%，就把你口袋里的 10% 拿走了，你貶值了10%，這叫什么？這叫鑄幣稅。印鈔票也是一種稅，是鑄幣稅，但這個鑄幣稅不涉及到重新轉(zhuǎn)移，發(fā)債也好，費(fèi)也好，稅也好，是把你的錢從你口袋里掏走。但是貨幣不一樣，不存在重新轉(zhuǎn)移，就是稀釋你口袋里的錢，所以發(fā)貨幣這件事情是一種短期來說感覺不是那么痛苦，比較容易被采用的一種手段。所以你看美國搞無上限QE、 QQE 直升機(jī)撒錢就是干嘛？就是印鈔票。

但是印鈔票會帶來什么呢？那毫無疑問就是通脹，在經(jīng)濟(jì)學(xué)上弗里德曼講的很清楚，通貨膨脹在任何時間、任何地點(diǎn)，就是貨幣發(fā)多了。中國已經(jīng)是世界上控制貨幣超發(fā)已經(jīng)是一個相當(dāng)好的國家了。過去中國廣義貨幣供應(yīng)量 M2 每年平均增速你知道是多少？15%？15%，你知道什么概念嗎？就是我們這臺印鈔機(jī)，通過基礎(chǔ)貨幣，存貸款機(jī)制，形成廣義貨幣，然后加起來所形成的這個 M2 以每年 15% 的速度在增長。換句話說，你口袋里的現(xiàn)金類資產(chǎn)以每年 15% 的速度在貶值。

這幾年好一點(diǎn)，我們 M2 增速大約是降到了 10%以內(nèi)， 8% 左右，這個東西就是溫水煮青蛙，每年10%、 15% 貶值，你感覺不到，對不對？工業(yè)品、服裝這些東西無限供給，它不存在漲價效應(yīng)。但是你比如說土地，一些資源品，這些供給彈性小、供給受限的這些東西，你們看都在漲，這就是我們整個金融的本質(zhì)，貨幣的游戲規(guī)則。我國是貨幣紀(jì)律比較好的，美國，拉美，非洲這些國家的貨幣紀(jì)律比較差。

好了，那對我們每個人應(yīng)該怎么辦？怎么對抗貨幣超發(fā)？或者怎么跑贏這臺印鈔機(jī)？全世界我認(rèn)為叫三大硬通貨，可以幫你穿越貨幣超發(fā)的周期。

哪三大硬通貨？第一大硬通貨，供給稀缺的貴金屬，不要光盯著黃金，供給稀缺的貴金屬，包括一些其他稀有金屬，礦產(chǎn)資源，是可以幫你跑贏通脹的。有的礦產(chǎn)資源波動很大，那拉長來看吊打通脹。

為什么世界上很多的老錢在不斷的囤積礦產(chǎn)資源？其實(shí)有很多的財閥不愿意被社會所敵視，他們用了一些白手套，用了一些包裝的手段，他們退居幕后，控制了世界上很多的核心資源、礦產(chǎn)資源。你像歐美的一些家族都穿越百年，他對這事已經(jīng)想的很明白了。仔細(xì)看，全球的很多礦產(chǎn)資源都是掌握在一些有權(quán)有勢的家族勢力背后。

中東為什么老爆發(fā)石油戰(zhàn)爭？大家為什么爭奪馬六甲海峽？拉美當(dāng)年為什么被各種財閥所滲透，都是有原因的。

對我們老百姓的啟發(fā)，普通人的啟發(fā)，就是財閥們控制礦產(chǎn)資源，我們也要持有相關(guān)的權(quán)益。雖然波動很大，但是跑贏通脹是沒有問題的，我覺得這是第一大硬通貨。

第二大硬通貨，人口流入的核心城市、核心區(qū)域的好房子。你看美國，它兩大海岸線的房價在不斷的創(chuàng)新高，廣闊的中部的鐵銹州的房價漫長陰跌。你不要以為美國通脹，房價上漲，總量是掩蓋了很多結(jié)構(gòu)問題，其實(shí)是美國的兩大海岸線的房價漲了百分之三五十，中部地區(qū)沒怎么漲。

我原來講過，房地產(chǎn)長期看人口，中期看土地，短期看金融。你看日本，失去了二十年，房地產(chǎn)泡沫破裂，低欲望社會，債務(wù)通縮循環(huán)，但是日本東京房價創(chuàng)新高了，這幾年歷史新高，連漲了三四年。為啥日本的年輕人都去了東京，最好的公司也都在東京？日本的其他城市房價都沒漲，只有東京異軍突起。倫敦也是，巴黎也是，世界上好的核心城市，核心區(qū)域的房子是對抗通脹的穿越周期的硬通貨。

所以大家對中國的這些核心城市、核心區(qū)域的好房子也不要太悲觀，你要看的長遠(yuǎn)的話，也是可以的。遠(yuǎn)郊區(qū)的低能級城市的那就算了，那得套你 20 年都不商量，漫長陰跌。你別以為便宜，你老家縣城房子 5000 塊錢一平，你買還可以跌到三千，幾萬塊錢一套房子，跟白送一樣，但你敢在那待嗎？你在人口在流出城市沒什么機(jī)會，美國的鐵銹州那一個 住宅幾十萬美元，別墅你敢要嗎？周邊都是流浪漢，也沒有工廠，沒有就業(yè)機(jī)會，社區(qū)都在衰敗，治安都很差，跟價格高低沒有關(guān)系，高的還可以更高，低的還可以耕地。

為什么呢？因?yàn)樾枨蟆Ｄ阗I房的目的是啥？比如說我哪天想賣出去能有人接盤？誰來接盤呢？得有人口流入，你那個地方人口不流入再便宜也沒用的，這就是本質(zhì)。這是第二大硬通貨。

第三大硬通貨是大賽道的龍頭公司股票。巴菲特為什么愛買可口可樂？為什么買蘋果？這些公司都是印鈔機(jī)。英偉達(dá)現(xiàn)在突破了5萬億美元市值，賽道夠不夠大？賣水的鐘睒睒成了中國首富，都是大賽道的龍頭公司。當(dāng)然有一些垃圾股票怎么炒上去，怎么跌下來。偉大的公司，它是不是風(fēng)口上的豬，是風(fēng)口上的鷹。風(fēng)來的時候迎風(fēng)飛揚(yáng)，泡沫褪去的時候它也很抗跌的，跌完以后它還能回去，你要與偉大的公司同行。

巴菲特原來投資策略就是買的便宜是硬道理，不管好公司差公司，先買便宜再說。撿煙蒂策略，賺最后一個鋼镚。后來他這個策略在哪里翻了車？伯克希爾，伯克希爾是大家覺得很厲害的投資平臺公司，對不對？巴菲特的主要平臺。

但是伯克希爾以前是干啥的？是一家紡織公司，美國的紡織業(yè)大家知道是日薄西山，美國基本沒有紡織業(yè)了，但那時候巴菲特按照撿煙蒂策略，發(fā)現(xiàn)伯克希爾這家紡織公司好便宜，就買了它。以巴菲特這么牛，他都拯救不了以紡織作為主業(yè)的伯克希爾，后來完全就把伯克希爾改了業(yè)，以保險資金投資為主了。后來他遇到了芒格，他的投資策略就改成了投資偉大的公司，好的商業(yè)模式，護(hù)城河理論，所以后來他就買了可口可樂，買了蘋果、吉利刀片，這些偉大的公司成就了現(xiàn)在的巴菲特，靠炒股票成為世界首富的人。

那對我們的啟發(fā)是啥呢？我們也要與偉大的公司同行，所以叫大賽道的龍頭公司。

講了這一堆，那對我們普通人啟發(fā)是什么呢？第一，在主權(quán)信用貨幣時代，貨幣超發(fā)是永恒的旋律。第二，持有現(xiàn)金類的資產(chǎn)在長期來說是貶值的。第三，一定要有投資的理念，對抗貨幣超發(fā)，實(shí)現(xiàn)財富增長，穿越周期。

核心是我給大家講的，在人類歷史上只有三類資產(chǎn)，我把它叫三大硬通貨，才能夠幫你穿越周期，對抗通脹：供給稀缺的貴金屬、稀有金屬和礦產(chǎn)資源，人口流入的核心城市、核心區(qū)域的好房子，大賽道的龍頭公司、偉大的公司。

股票投資這件事情你一定自己要想清楚，它分為兩類錢，一類是做防御用的，一類是做進(jìn)攻用的。做進(jìn)攻用的錢就是你不著急用，我可以等，偉大是熬出來的，牛股都是捂出來的。有人采訪巴菲特，為什么你炒股成了世界首富，大部分人在股市上不賺錢？巴菲特講，因?yàn)闆]有人愿意慢慢地變富。

邏輯我給你講清楚了，三大硬通貨都給你講完了，但是大部分人是沒有耐心，沒有耐心，一個是性格的原因，第二個你加了杠桿，你這個錢要著急用，肯定就守不住，一震蕩就出局。對我們來說，就是你要想進(jìn)攻的那些錢，要想明白了，堅持長期主義，能拿得住這些硬通貨。巴菲特說這個股票不能拿一輩子，我一分鐘我都不拿，講的都是這個道理。

防御的錢是什么？你家庭的基本開銷，孩子上學(xué)、孝敬老人、自己生活、衣食住行，這些錢是你防御的錢，你不能拿防御的錢做投資。那你就很容易焦慮，你動作就會變形，就是很多人搞不清楚這個事情，入場的時候信心滿滿，稍微一跌開始懷疑人生，他這個核心是沒把這些事情搞清楚。

還是要學(xué)點(diǎn)專業(yè)的財經(jīng)知識，看清世界的本質(zhì)。

看懂宏觀趨勢，把握投資機(jī)會，關(guān)注澤平宏觀。