隆基綠能，蒸發(fā)3800億！

隆基綠能，終于還是扛不住了。

曾經(jīng)在光伏圈里以高冷姿態(tài)自持、不愿跟風(fēng)做儲能的老大哥，這回也不得不低頭，轉(zhuǎn)身殺進儲能賽道。

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近日，根據(jù)陜西省市場監(jiān)督管理局披露的公示信息顯示，隆基綠能與精控能源等簽署協(xié)議，其擬通過收購股權(quán)、增資入股、表決權(quán)委托的形式取得精控能源約62%的表決權(quán)，這標(biāo)志著隆基綠能將正式進軍儲能賽道。

消息一出，整個行業(yè)熱議！有分析認(rèn)為，此番收購?fù)瓿珊螅』G能這家光伏巨頭的儲能拼圖，終于補齊了。隆基綠能將和其它光伏巨頭一樣，正式開啟光儲融合的發(fā)展線路。

其實，外界早就等著看隆基什么時候入局儲能賽道。看看隔壁陽光電源、阿特斯，乃至通威股份，儲能業(yè)務(wù)都干得風(fēng)生水起，利潤、增量一個比一個好看。

就隆基還在觀望，在去年7月的公開活動上，公司董事長鐘寶申曾表示，“沒有看到隆基在儲能領(lǐng)域能夠有什么樣獨特的能力來給社會、給客戶貢獻一些獨特的價值，因此隆基不做攪局者。”不愿意湊熱鬧。

然而，進入2025年，隆基綠能終究還是沒能按耐住奔赴儲能賽道的心。

有分析認(rèn)為，隆基綠能此次收購精控能源并大舉進軍儲能賽道，除了行業(yè)大勢所趨的原因外，或也與公司近來萎靡的業(yè)績有關(guān)。

根據(jù)數(shù)據(jù)，2022年，隆基綠能的營收直接突破千億大關(guān)，一躍來到近1300億元，歸母凈利潤近150億元。

然而僅一年之后，公司的營收便停滯不前，歸母凈利潤更是罕見下滑。此后幾年，公司業(yè)績一直沒有好轉(zhuǎn)跡象。

根據(jù)其最新發(fā)布的財報，今年前三季度，公司歸母凈利潤仍虧損34.03億元。

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說到底，隆基這兩年過得苦，根子還是在行業(yè)和自身的雙重壓力。對于業(yè)績失利，隆基綠能認(rèn)為有兩方面原因：

一是行業(yè)的內(nèi)卷。光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)一哄而上，產(chǎn)能瘋狂擴張，價格一降再降，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。再加上地緣政治風(fēng)險、貿(mào)易壁壘、清關(guān)受阻，海外市場本來是肥肉，結(jié)果變成燙手山芋。

二是隆基自己玩砸了。過去吃慣了供不應(yīng)求的紅利，運營上“以產(chǎn)定銷”思維根深蒂固，新品沒跟競品拉開差距就大規(guī)模投產(chǎn)，結(jié)果庫存暴漲、跌價巨虧，緊接著又停產(chǎn)改造，資產(chǎn)減值一大片。2024年年報里，管理層還自我檢討，說組織慣性太強，資本支出和預(yù)算調(diào)整慢了兩拍，一拖再拖，直接拖進深坑。

公司的市值也在一路縮水。高點那會兒有5400多億，現(xiàn)在只剩1600多億，蒸發(fā)了近3800億。

創(chuàng)始人李振國的身家也跟著公司一起縮水。在10月末揭曉的《2025胡潤百富榜》中，李振國夫婦以310億元的身家位列榜單第206位，與2021年的885億元相比，四年間財富累計縮水575億元。

眼看著業(yè)績一瀉千里，市值崩盤，隆基綠能終于意識到，光伏單打獨斗這條路走不下去了。光伏內(nèi)卷到極致，大家都明白，靠拼價格、拼產(chǎn)能，遲早都得死。

歸根結(jié)底，還是得想辦法拓展第二增長曲線。光儲融合成了行業(yè)的共識，儲能業(yè)務(wù)就是所有巨頭的救命稻草。

就連隆基綠能董事長鐘寶申都不得不承認(rèn)，光伏行業(yè)這兩年“內(nèi)卷外化，虧錢挨罵”，同類企業(yè)太多，最后只能拼到誰更能虧。質(zhì)量開始下滑，偽劣產(chǎn)品開始橫行，這就是惡性競爭的極限。

國家能源局局長也直言不諱，表示新能源要高質(zhì)量發(fā)展，必須從單一電力消納轉(zhuǎn)向多能綜合利用，推動光儲融合。

再看看其它同行，陽光電源的儲能業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司第一大營收來源，毛利率也是所有板塊里最高的。阿特斯儲能業(yè)務(wù)交付量暴漲，儼然成了新增長極。通威也不再裝高冷，今年2月殺入儲能，直接簽下大單。

在這種大勢下，隆基綠能再不下場，真就成了“守舊頑固派”。

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其實，從去年下半年開始，隆基內(nèi)部就已經(jīng)悄悄做起了籌備，成立了多家涉及儲能業(yè)務(wù)的新公司，只是管理層嘴上還不肯承認(rèn)。

直到第三季度業(yè)績說明會，隆基才終于松口，承認(rèn)公司正在積極評估光伏與儲能的結(jié)合，抓緊補短板。這次收購精控能源，就是正式宣告入場。

事實上，精控能源這家公司也不簡單。2015年成立，鋰電池儲能、動力電源、氫燃料電池三線并進，技術(shù)全棧自研，業(yè)務(wù)覆蓋中國、歐洲、北美。機場特種車輛電源全球第一，儲能系統(tǒng)直流側(cè)集成商全球第二，國內(nèi)工商業(yè)儲能前六。靠這樣一個“儲能尖兵”，隆基綠能可以直接補上儲能短板，省去自己從零起步的痛苦試錯。

但就算抱上了儲能的大腿，隆基綠能的未來其實也沒那么樂觀。

首先，行業(yè)周期變化太快，光伏巨頭們殺進儲能，意味著又一輪新內(nèi)卷即將開始。電化學(xué)儲能本身技術(shù)門檻不算高，競爭格局很快就會走向紅海。隆基過去靠單晶硅技術(shù)壁壘吃到紅利，但儲能這塊，技術(shù)護城河遠不如光伏硅片深。精控能源可以讓隆基彎道超車，但別忘了，陽光電源、阿特斯早已深耕多年，市場份額和客戶資源都不是一天兩天能追上的。

其次，行業(yè)需求雖然大，但增速也開始放緩。光伏、儲能的高增長時代逐漸變成結(jié)構(gòu)性分化，只有具備強技術(shù)、強運營的頭部企業(yè)才能吃到剩下的蛋糕。隆基綠能的運營管理問題其實沒根本解決，過去的“思維慣性”要想徹底轉(zhuǎn)型，沒那么容易。新業(yè)務(wù)能不能盡快貢獻利潤，能不能帶動公司重新回到增長軌道，全看后續(xù)整合和執(zhí)行力。

第三，隆基綠能的市值已經(jīng)跌到谷底，市場對它的信心嚴(yán)重不足。3800億的市值蒸發(fā)，對很多投資者來說是血淋淋的教訓(xùn)。你說現(xiàn)在是“黃金坑”抄底機會？還是價值陷阱？沒人敢輕易下注。行業(yè)風(fēng)口雖然還在，但風(fēng)向早已變了。市場給隆基綠能的容錯率極低，稍有失誤就是股價新低。

回頭看，隆基綠能其實是中國光伏產(chǎn)業(yè)的縮影：高速增長、產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)、技術(shù)升級，每一步都踩在周期和趨勢的節(jié)點上。

以前靠技術(shù)紅利起飛，現(xiàn)在必須靠產(chǎn)業(yè)協(xié)同和多元化求生。儲能不是救命稻草，而是新的戰(zhàn)場。隆基綠能終于上車，但能不能翻身，還得看它有沒有真本事。