賽力斯港股IPO背后：錨定核心能力，鍛造高端新能源發展新范式

11月5日，賽力斯正式登陸港交所，成為國內首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企，募資逾140億港元。賽力斯此次港股IPO，不僅是企業自身發展歷程中的又一里程碑時刻，更折射出中國新能源汽車行業從“量的積累”向“質的飛躍”轉型的核心邏輯。

與以往車企IPO常講述的“規模擴張”敘事不同，此次賽力斯清晰地勾勒出一條以資本強化內核的發展路徑：將資金精準投向技術研發、產品升級與服務優化這些“硬骨頭”上，旨在夯實一場馬拉松式的長期競爭力。

創紀錄IPO背后的底層邏輯

賽力斯此次IPO之所以能獲得市場熱烈響應，核心源于其已被驗證的產品力、技術體系與市場表現，且每一環都具備不可復制的競爭優勢。

問界構建的“新豪華”產品體系，精準切入不同價格帶的核心需求：問界M9以50萬級銷量標桿的身份，證明中國品牌有能力在高端市場與國際品牌抗衡；問界M8首月大定突破8萬臺、45天交付超2萬臺，展現出問界在40萬級市場的爆發力；全新問界M7穩居30萬級新勢力銷量前列，問界新M5 Ultra上市以來銷量穩步提升，問界系列的成功構成了資本市場信心的基本盤。

與此同時，問界“智慧重塑豪華”的品牌理念，精準區別于傳統豪華品牌一味強調“歷史積淀”與部分新勢力的“概念營銷”，而是通過輔助駕駛與智能安全技術的領先性，賦予品牌鮮明的科技屬性，而“全心全意為用戶服務”的宗旨，則通過實際服務體驗提升用戶粘性與口碑。

這種品牌價值的構建，讓賽力斯同時贏得了消費市場與資本市場的認可：消費端，累計超80萬輛的高銷量與高NPS值，證明問界品牌已深入用戶心智；資本市場的超額認購與基石投資者的青睞，則體現了機構對品牌長期價值的看好。二者形成合力，為IPO的順利推進提供了最核心的支撐。

資金投向“深水區”

根據規劃，賽力斯此次IPO募集資金的70%將投向研發，核心圍繞技術創新與產品能力提升，凸顯其“技術為王”的戰略定力。這種聚焦并非簡單的資金堆砌，而是針對新能源汽車核心競爭維度的精準突破，每一項技術布局都直指行業痛點與用戶核心需求。

智能安全領域，賽力斯打造的智能安全體系并未選擇將行業通用標準視為技術創新的終點，而是“以場景定義安全”的理念，將安全防護從“碰撞瞬間”延伸至“全出行周期”，將安全認知從“物理安全”升級為“全維度智能安全”。問界M9、問界M8在中保研C-IASI、C-NCAP的超高分表現，樹立了行業安全新標桿，讓“安全性能”成為高端新能源汽車的核心溢價點。

三電領域，作為行業增程技術的開拓者，賽力斯增程系統歷經五次迭代，全新一代賽力斯超級增程系統各項指標均處于行業領先水平。搭載該系統的問界M9 2025款擁有3.65kWh/L的油電轉換率和44.8%的量產發動機最高熱效率。

賽力斯魔方技術平臺作為自主打造的超級智能平臺，匯聚其二十年的整車技術經驗，率先實現了超增、純電、超混三種新能源動力形式的兼容，大大縮短新車研發周期，為問界產品矩陣的快速擴張奠定了堅實基礎。

未來在更充足資金的投入下，賽力斯勢必將在智能安全、三電與平臺化等領域構建起更加難以復制的技術壁壘，同時值得關注的，還有在智能汽車之外，賽力斯在“人工智能+”產業的想象空間。

不久前賽力斯集團股份有限公司下屬子公司重慶鳳凰技術有限公司與北京火山引擎科技有限公司簽署《具身智能業務合作框架協議》，雙方將圍繞“面向多模態云邊協同的智能機器人決策、控制與人機增強技術”項目協同攻關，共筑技術底座與協作基礎。

通過不斷探索“人工智能+”移動智能體的產業化應用落地，賽力斯已跳出汽車企業的范疇，正在加速向技術科技型企業轉型。

除了技術實力的補強，在零部件領域，賽力斯還將通過“自研+共研”模式強化關鍵零部件掌控力，在電池、電驅、智能座艙等核心環節的技術深耕，不僅能提升供應鏈的韌性與成本優化能力，更能根據產品需求實現定制化開發，形成差異化競爭優勢。

由此可以看出，賽力斯IPO的核心，是把錢都用在了“能跑起來”的地方，提升每一分錢投入的技術密度與價值產出，擺脫了單純依賴規模擴張的增長模式。

帶動產業協同升級

除了為企業自身帶來的積極影響，賽力斯此輪IPO形成的“自身強化-生態拉動-行業升級”的傳導效應，還將輻射至整個產業生態，展現出了頭部車企的產業責任與引領作用。

賽力斯對核心技術不斷加大的研發投入，也將倒逼上下游供應鏈在材料、工藝、智能化水平上同步升級。這種以終端車企技術需求為牽引的“拉動式”創新，推動整個產業鏈向“高端化、數字化、智能化”加速轉型，形成“核心企業引領、全鏈條協同升級”的產業生態。

高強度、持續性的研發投入，還將直接轉化為對高技能工程師，特別是軟件、算法、電子電氣、集成測試等領域人才的需求。目前賽力斯研發人員占比已達36%，這一趨勢將隨著資金到位進一步強化，在行業內形成“人才虹吸效應”，吸引全球高端新能源技術人才流入，為行業培養和沉淀一批智能電動汽車領域的核心人才，優化整個行業的就業質量。

在生產制造領域，賽力斯目前擁有三座全球領先的超級工廠，均實現了高度的自動化、智能化和柔性生產，通過高效運營降低能耗與碳排放，為行業提供了“智能化與綠色化協同發展”的實踐樣本，綠色制造理念的貫穿，精準契合“雙碳”目標下汽車行業的轉型需求。隨著生產規模擴大，其對能源效率、資源利用率和環境效益的帶動作用還將進一步提升。

大公司視點

作為國內首家“A+H”兩地上市的豪華新能源車企，賽力斯依托雙資本平臺，獲得了更廣闊的融資渠道和更國際化的治理視野，這有助于其平抑單一市場波動風險，并以更穩定的資金流支持長周期的技術研發，鞏固技術領先優勢，完善產品矩陣，覆蓋更多高端細分市場，進而推動中國高端新能源品牌走向全球。在產業生態上，將進一步深化與上下游企業的協同，帶動整個產業鏈的技術升級與綠色轉型。

賽力斯的成功上市，不僅為自己注入了動能，更預示著整個產業競爭將進入一個以體系能力、技術深度和可持續商業模式為核心的新階段。它驗證了資本市場對“技術驅動型新能源車企”的認可，相比“規模擴張型”企業，資本更青睞聚焦核心技術、具備長期競爭力的優質標的。

這無疑將鼓勵更多車企擺脫“規模焦慮”，聚焦核心技術突破，讓行業的競爭從“鋪攤子”轉向“練內功”，推動中國新能源汽車行業從“規模增長”向“質量提升”轉型。