《財富捷徑》理財筆記22：為什么發達國家的家庭債務居高不下？

該書作者出生于中國偏遠山區貧困農民家庭，憑借努力以全省前十成績考入清華大學，后獲美國計算機博士學位，畢業15年便實現財務自由。其結合18年投資經驗與數百篇博文著成本書。

書中涵蓋資產配置、基金選擇、退休賬戶優化、節稅等個人理財核心主題，為財富積累與保值階段提供具體可操作策略，方法簡單易懂，適合投資新手、對當前投資感到沮喪，或沒時間學習股票投資技能的人群。

美國居民家庭債務占 GDP 的比例，過去 10 年一直徘徊在 67% 左右。無獨有偶，世界主要發達國家的居民家庭債務也是居高不下：

• 日本 68%
• 德國 56%
• 英國 90%

那么，發達國家的居民不擔心債務過高嗎？

以美國為例，95% 的家庭債務是房貸，而房貸是幾乎所有債務里利息最低、因而風險最低的債務了，是家庭可以利用的最便宜最便利的財務杠桿了。在過去 10 年，美國 30 年固定利息房貸的利息率只有 4%，略高于美國歷史的平均通貨膨脹率 (3.5%)。

正因如此，房貸是普遍視為一種 “良性債務”，因為它允許普通居民以低廉的成本購置房產。這不僅提高了家庭的生活質量，也給普通居民提供了積累家庭財富的終南捷徑。與此同時，基于房貸的房地產業和金融業也可以健康發展，給經濟增長注入源源不斷的動力。在美國，有些理財專家甚至不把低利息的房貸作為債務，鼓勵居民把多余的資金用于投資而不是優先還清房貸。

中國家庭債務占 GDP 的比例從 2012 年的 32%，飆升至 2022 年的 62%，幾乎翻番。和美國一樣，中國居民的家庭債務也是以房貸為主。因此，我覺得這是好事，說明中國家庭的財務杠桿率已經接近發達國家的水平了。我們可以對比其他金磚國家的家庭債務水平：

• 俄羅斯 19%
• 南非 40%
• 印度 14%
• 巴西 20%

眾所周知，中國的房地產是中國的支柱產業，相關產業占到了中國 GDP 的 30% 左右。過去 20 年，居民家庭債務杠桿率的提高，是拉動房地產和中國經濟增長的巨大動力。我們可以看到，在過去 20 年，中國經濟的平均增長速度是金磚國家里最高的，這很可部分得益于中國家庭債務杠桿率的快速提高。

美國人均 GDP 是 8.6 萬美元，人均可支配收入 6.3 萬美元，人均負債 5.6 萬美元，即使按照 4% 的利息率計算，人均年利息大致為 2200 美元，約占可支配收入的 3.5%。這個負擔，我覺得還是比較低的。