黃金回調(diào)到位了嗎？

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本周的市場讓人先喜后悲，4000點(diǎn)的夢想已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，可惜沒持續(xù)太久。周四周五都出現(xiàn)了不小的調(diào)整，尤其是前期漲的較多的科技股。

黃金近期也調(diào)整了8個(gè)多點(diǎn)，很多同學(xué)關(guān)心黃金回調(diào)到位了嗎？可以買了嗎？消費(fèi)真的太弱了，傳統(tǒng)消費(fèi)的代表白酒持續(xù)走弱，不過周五表現(xiàn)倒是不錯(cuò)，那跌了這么多的白酒能買了嗎？代表新興消費(fèi)的恒生消費(fèi)跌跌不休，還能拿嗎？

今天就來跟大家聊聊這些關(guān)注度比較高的問題。

提問1

黃金回調(diào)到位了嗎？可以買了嗎？

黃金從高位已經(jīng)回落8個(gè)多點(diǎn)，本周二曾經(jīng)跌到30日均線收回去的時(shí)候，有提醒我們的用戶，可以加倉一筆。

數(shù)據(jù)來源：同花順，時(shí)間截至2025.10.28

那走到現(xiàn)在，我們可以看到，30日線確實(shí)形成了一個(gè)很好的支撐，黃金有企穩(wěn)的跡象。

數(shù)據(jù)來源：同花順，時(shí)間截至2025.10.31

不過企穩(wěn)不代表一定不會(huì)再跌了，只能說大概率這個(gè)位置會(huì)是短期相對(duì)低點(diǎn)，很可能要在這里消化消化，等待60日均線和120日均線靠上來的。

能不能加倉呢，看你的倉位。

倉位重的話，你加倉就吝嗇點(diǎn)，跌多點(diǎn)再加，比如考慮30日均線加一次，再預(yù)留資金看看60日均線的情況。那前面如果經(jīng)提醒，30日均線已經(jīng)加過的，就暫時(shí)不著急了，沒加的，現(xiàn)在也能加第一筆。

倉位輕的，也可以這么操作，不過，考慮到倉位輕，需要上倉位，如果跌不到60日均線，很可能調(diào)整結(jié)束的時(shí)候還沒配置夠。所以更建議倉位輕的同學(xué)采用定投，或者逢跌分批買的方式，慢慢把倉位打上去，然后在30日均線和60日均線的位置加倍買入。

原則上，黃金在我們的資產(chǎn)配置組合中，建議占比在10%左右。嘉實(shí)愛養(yǎng)基和嘉實(shí)我要變富都是這樣的配比，如果實(shí)在不會(huì)買，直接跟投這兩個(gè)投顧產(chǎn)品也行，除了黃金，還有債和股，是完整的資產(chǎn)配置方案，比較省心。

【嘉實(shí)愛養(yǎng)基和嘉實(shí)我要變富的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)級(jí)為C3 型及以上的投資者。如果您的風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)結(jié)果低于C3(不含)，請(qǐng)忽略本信息。】

提問2

恒生消費(fèi)為什么跌跌不休，還能拿嗎？

目前消費(fèi)基本面還在下行期，還是要等到經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)修復(fù)，基本面才會(huì)有很好的改善。說的通俗一點(diǎn)，就是房子在貶值，收入預(yù)期和失業(yè)預(yù)期都不太好的情況下，讓大家在消費(fèi)上面有很大的需求是不太現(xiàn)實(shí)的。

相比于老消費(fèi)趴在地上起不來，恒生消費(fèi)指數(shù)算是高位回調(diào)。特別是其中的港股“新消費(fèi)”龍頭，此前漲幅巨大，有的個(gè)股年內(nèi)翻倍，市盈率遠(yuǎn)高于國際同行和傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭，積累了大量獲利盤。市場也開始擔(dān)憂企業(yè)的收入增速能否持續(xù)，比如部分熱門IP二手市場價(jià)格下跌，也引發(fā)對(duì)其產(chǎn)品真實(shí)需求的擔(dān)憂。新消費(fèi)行業(yè)競爭格局不穩(wěn)定，還需要更長的時(shí)間來驗(yàn)證他們的商業(yè)模式能否創(chuàng)造持續(xù)的價(jià)值。

不過經(jīng)過這段時(shí)間的下跌，估值水平再次回到了低估區(qū)間，具備一定的安全邊際。未來擴(kuò)大內(nèi)需依然是政策重點(diǎn)發(fā)力的目標(biāo)。

如果你是中長期投資者，并且依然看好中國新消費(fèi)的長期潛力，那么當(dāng)前的大幅回調(diào)或許是一個(gè)積累便宜籌碼的機(jī)會(huì)，可以開始定投或者逢低分批加倉；如果你是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，可以考慮暫時(shí)觀望，等待市場出現(xiàn)明確的企穩(wěn)信號(hào)或基本面改善后，再做決策。

提問3

白酒現(xiàn)在能買了嗎？

（來源：理性仁 2025/10/30）

首先從估值看，白酒板塊已經(jīng)跌到了歷史底部區(qū)域，滾動(dòng)市盈率（PE-TTM）處在近10年極低的位置（分位點(diǎn)不到5%），市凈率（PB）也處于歷史低位。

同時(shí)，股息率已經(jīng)上升到近5年的高位，超過了98%的時(shí)間，達(dá)到3.86%，這說明板塊的防御性價(jià)值在提升。用大白話講，從估值的角度，現(xiàn)在買入的安全邊際是比較高的，價(jià)格確實(shí)不貴。

這幾年白酒表現(xiàn)一直不給力，主要兩個(gè)原因，一個(gè)是21年前后整體漲的太猛了，脫離基本面嚴(yán)重，這兩年通過跌跌不休消化估值，一直在還債。第二就是國內(nèi)消費(fèi)萎靡，尤其是受房地產(chǎn)不景氣的影響，白酒的業(yè)績一直不太好。

比如剛披露完的三季報(bào)，不少人說人是白酒行業(yè)的“史上最差成績單”。不少龍頭酒企的營收和利潤出現(xiàn)下滑，這反映了當(dāng)前消費(fèi)疲軟的現(xiàn)實(shí)，商務(wù)宴請(qǐng)等場景確實(shí)還沒恢復(fù)。

不過股市有“利空出盡是利好”的說法，在三季報(bào)全部公布后，白酒板塊反而沒跌，甚至還有小幅上漲。這說明市場可能認(rèn)為業(yè)績已經(jīng)差到極致，壞消息基本都反映在股價(jià)里了，開始在為未來的復(fù)蘇做鋪墊。

白酒這個(gè)位置，一些基金經(jīng)理也出現(xiàn)了分歧，比如易方達(dá)的張坤，三季度繼續(xù)增持了白酒。他在季報(bào)中明確表達(dá)了對(duì)中國內(nèi)需消費(fèi)市場的長期信心，認(rèn)為當(dāng)前的低估值提供了很好的安全邊際。他的邏輯是看好中國消費(fèi)的長期潛力。但也有像富國的朱少醒等基金經(jīng)理選擇了減持，可能更擔(dān)憂短期的基本面壓力。

這種分歧說明，對(duì)于著眼于未來的長線資金，白酒的配置價(jià)值正在顯現(xiàn)。但對(duì)于注重短期景氣的資金，則可能選擇暫時(shí)回避。

我的建議是：

如果你是長線投資者，能承受較大波動(dòng)，并且看好中國消費(fèi)的長期韌性，那么當(dāng)前的低估值區(qū)域，可以考慮開始分批布局或定投。

如果你是短期交易者，需要警惕?；久婊嘏男盘?hào)（比如庫存下降、終端價(jià)格企穩(wěn)）還需要時(shí)間確認(rèn)，短期走勢可能還會(huì)比較糾結(jié)。

另外，白酒行業(yè)主題單一，波動(dòng)大，千萬不要重倉押注。把它作為整體資產(chǎn)配置中的一部分，占比一定要合理，用來博取長期的彈性收益。

其實(shí)，像這種單一行業(yè)如果選錯(cuò)了有多痛苦，大家應(yīng)該都體驗(yàn)過了，所以如果不是經(jīng)驗(yàn)非常豐富，我會(huì)更建議大家以均衡型基金為主，不少的行業(yè)均衡型基金業(yè)績也是真的不錯(cuò)，非常適合長期持有，需要的后臺(tái)發(fā)送“均衡”，加小助理獲得完整基金名單。

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