車企想逃離 不想給“寧王”打工了

文 / 汪淼

美編 / 顧青青

出品 / 網界

10月20日，寧德時代發布2025年第三季度業績報告。財報顯示，2025年第三季度，寧德時代營收1042億元增長12.90%，凈利潤185億元增長41.21%。

以此簡單測算，寧德時代三季度平均平均每天凈賺超2億元，這樣的賺錢能力讓眾多車企望塵莫及。

但與此同時，“車企不想再給寧王打工”的聲音持續發酵，廣汽、蔚來、理想等車企紛紛擴大電池供應商選擇，甚至自建電池工廠，行業里“去寧德化”的討論愈演愈烈。

一邊是利潤的狂飆，一邊是市場份額的小幅下滑和車企的供應鏈調整，寧德時代似乎站在了行業變革的十字路口。但如果仔細梳理事實就會發現，這不是寧德時代的衰退，而是它主動開啟的轉型。

車企選擇多元化供應商，本質是行業發展到成熟階段的正常現象，而寧德時代早已跳出單一動力電池的競爭，向全球市場、儲能賽道和生態服務全面拓展。

寧德時代185億凈利潤背后，是技術升級、業務多元和全球化布局的多重支撐，而這些支撐也讓它在行業變局中依然保持著不可替代的地位。

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185億凈利潤不是靠“壓價”，是靠硬實力

寧德時代第三季度185億元凈利潤的背后，不是簡單的價格壟斷，而是實打實的技術實力和業務升級。

很多人疑惑，在碳酸鋰價格上漲的背景下，寧德時代電池售價沒漲，利潤卻能大幅增長。答案藏在它的產品結構和業務布局里。

首先是產品結構的優化。在動力電池領域，寧德時代神行、麒麟電池等高端產品的出貨占比已經達到六成。這些產品在能量密度、安全性能和快充速度上都有明顯優勢，能為車企帶來產品溢價，自然也讓寧德時代獲得了更高的利潤空間。

以麒麟電池為例，它率先通過了GB38031-2025新國標檢測，滿足"不起火、不爆炸"的嚴苛要求，成為小米SU7等爆款車型的首選電池，小米也因此成為寧德時代的第一大客戶。

儲能業務的爆發是另一大助力。三季度寧德時代總出貨量中，儲能業務占比已經達到20%，形成了與動力電池“二八開”的格局。

更重要的是，寧德時代在儲能領域不再只賣電芯，而是交付完整的儲能系統，就像從賣發動機升級到賣整車，單品價值和利潤大幅提升。

運營層面的精細化管理也貢獻了不少利潤。截至三季度末，寧德時代賬上有3242億元資金，通過理財產品等方式創造了可觀的利息收益。

同時，海外業務的拓展讓寧德時代從匯率波動中獲得正向收益，前三季度財務費用凈收益超過70億元。對外投資也進入收獲期，前三季度投資收益52.37億元，同比增長近7成，早期布局的參股公司開始持續貢獻利潤。

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車企“去寧”不是拋棄，是行業發展的必然選擇

車企們的"去寧化"動作，確實給寧德時代的國內市場份額帶來了影響。

乘聯分會數據顯示，2025年第三季度寧德時代全球動力電池市場份額降至41.7%，創下近五年新低。2025年1-6月，其國內裝車量占比43.05%，同比下降3.33個百分點，是前十五名中份額下降最多的企業。

車企們的選擇不難理解。為了控制成本、保障供應鏈安全，多元化供應成為必然。

小鵬選擇了更多電池廠商合作，理想將欣旺達的供貨份額擴展到10款車型，蔚來旗下樂道品牌直接交給比亞迪供貨，廣汽更是注銷了與寧德時代的合資電池公司，全力推進自家因湃電池的建設。

商用車領域的變化更明顯，2025年上半年寧德時代新能源物流車電池裝車量同比下滑，而國軒高科、億緯鋰能等企業的裝車量卻在增長。

但這些變化并沒有讓寧德時代陷入被動，反而倒逼它加速全球化布局。歐洲已經成為寧德時代的重要戰場，2025年上半年，寧德時代境外收入612.08億元，占當期營業收入的34.22%，海外營收增長占到總體業務增長的近90%。

為了深耕歐洲市場，寧德時代在港股上市募集的370億元中，90%都將用于匈牙利工廠的建設。

在慕尼黑國際汽車展上，寧德時代推出針對歐洲市場的"神行Pro"磷酸鐵鋰動力電池解決方案。這款產品搭載全新的NP3.0電池安全技術，即使發生熱失控也能持續供電超過1小時，無明火無煙，完美解決了歐洲消費者關心的續航、低溫衰減和安全問題。

同時，寧德時代還亮相了磐石底盤，通過"上下車體解耦"的創新設計，為全球車企提供高度集成的智能移動底座，目前已經與阿維塔、北汽、江淮等達成合作，歐洲和東南亞的合作也在推進中。

本土化合作模式讓寧德時代快速融入全球市場。它與Stellantis集團合資41億歐元，在西班牙建設大型電池工廠；在國內，它與問界首創"廠中廠"模式，將電池產線嵌入賽力斯超級工廠，實現20分鐘快速響應，每天數千個零部件當天周轉完畢，極大提升了生產效率。

這種靈活的合作模式，讓它在車企"去寧化"的浪潮中，依然能與核心伙伴保持深度綁定，小米汽車就憑借SU7的熱銷，成為寧德時代的第一大客戶。

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從電池供應商到生態構建者寧王的下半場更精彩

寧德時代的發展早已超越了單純的電池制造。面對行業變化，寧德時代正在從單一業務向多元矩陣、從本土市場向全球版圖、從產品競爭向生態競爭全面升級，開啟了企業發展的"下半場"。

產能擴張是寧德時代的基礎保障。10月6日，寧德時代洛陽基地二期項目正式投產，全面達產后將新增年產能30GWh。該基地按照"燈塔工廠+零碳工廠"標準建設，全部建成后年產值可突破千億元。

在儲能領域，面對旺盛的市場需求，寧德時代正在山東濟寧、廣東瑞慶、江西宜春等多地擴產，僅濟寧基地2026年的新增儲能產能就將超過100GWh。

業務邊界不斷拓展，形成完整生態。寧德時代不再局限于動力電池和儲能電池，而是向換電、光儲充檢一體化網絡、電池銀行、資產運營等領域延伸。

寧德時代的換電模式EVOGO已經在市場落地，光儲充檢一體化網絡能為用戶提供全場景能源服務。在電池回收、礦產資源等領域的布局，更讓寧德時代實現了產業鏈閉環，有效應對原材料價格波動風險。

商用車電動化成為新的增長引擎。隨著電動卡車全生命周期成本低于燃油卡車，商用車電動化市場迎來"經濟性拐點"。

數據顯示，卡車市場的電動化增速高達100%，物流車也超過60%。目前重型卡車電動化滲透率僅23%左右，但預計到2030年將躍升至60%以上。這片廣闊的藍海市場，為寧德時代提供了另一個巨大的增長空間。

知識產權和標準制定成為核心競爭力。作為動力電池和儲能領域唯一的國家級知識產權運營中心，寧德時代主導及參與修訂國內外標準200余項，推動標準必要專利嵌入國際標準體系。

在2025世界儲能大會上，面對行業技術同質化問題，寧德時代堅持自主研發，反對抄襲復制，推動構建創新型產業生態，這種擔當讓它在全球市場贏得了尊重。

資本市場對寧德時代的未來充滿信心。9月25日，寧德時代總市值突破1.84萬億元，超越貴州茅臺，創下A+H股歷史新高。

券商分析師認為，寧德時代的市值突破背后，是它成功將中國制造業向“微笑曲線”兩端延伸，并成功把中國的國家影響力、文化影響力體現到產品定價中。

其定價能力、產業鏈話語權、產業鏈整合能力的提升，是中國國家影響力提升的縮影，其市值的成長也是中國國家影響力成長在資本市場上的縮影。

據悉，截至10月，寧德時代今年股價已經上漲49.33%，總市值穩定在1.76萬億元左右。

總結

新能源產業走向協同共贏

寧德時代第三季度狂賺185億的業績，看似是"車企打工論"的延續，實則是中國新能源產業技術升級和全球布局的必然結果。

車企們的"去寧化"動作，并非對寧德時代的否定，而是行業發展到成熟階段，供應鏈多元化和自主可控的正常選擇。

這場產業博弈中，寧德時代沒有固守傳統優勢，而是主動求變。通過高端產品升級、儲能業務爆發、全球市場擴張和生態體系構建，它成功打開了新的增長空間。

從首家通過動力電池新國標，到拿下中國質量獎提名獎；從港股上市募資加碼海外，到"廠中廠"模式深化合作；從專利數量全球領先，到主導國際標準制定，寧德時代用一個個扎實的案例，證明了自己的核心競爭力。