理想：i6 訂單火了，為何股價還是 “見光死”？

周五晚上，理想發(fā)布了繼Mega和i8之后的第三款純電車型i6，這也是一款承擔(dān)銷量重任的走量車型。相比于Mega的完全失利、i8產(chǎn)品配置失誤，i6在產(chǎn)品配置和定價策略上，已經(jīng)算是非常“長記性”了。

1） 單一爆品策略：i6不分Pro，Max版。高級版本的功能被做成了選配；比如四驅(qū)在i6是選配功能、彩電是選配、冰箱是選配。但電池上，全系標(biāo)配寧德時代鐵鋰電池、800伏高壓快充、智能硬件上英偉達Thor-U芯片、一顆禾賽激光雷達。

2）油電同價？電更便宜：$理想汽車-W(02015.HK) 之前推電車的時候，表達的是，就是給買L系列的車主們一個額外的動力選擇，奉行油電同價的策略。理想i6官方定價確實定與增程車L6一樣的價格——24.98萬，來表達同一車型，多一動能選擇的產(chǎn)品策略。

但實際上，作為承擔(dān)銷量任務(wù)的i6，在前面兩款純電車都已經(jīng) “啞火”的情況下，i6在實際推廣上，基本拉滿了馬力：

a. 為了讓道i6，L6目前除低息貸款，其他優(yōu)惠不明顯；

b. i6雖然高階功能看似是選配，但當(dāng)下階段下訂單，價值五千的冰箱是免費送、原高階版本才有的雙腔空懸免費送（價值1.5萬）、價值五千的電吸門也是送。在三送的基礎(chǔ)上，再現(xiàn)金免費1萬塊錢（這一萬塊錢相當(dāng)于加配一個后排大彩電的價值）。

也就是這么操作了之后，相當(dāng)于i8詬病的冰箱和大彩電，現(xiàn)在買都是可以免費送的。用23.98萬其實買到手的原本高配款車才有的功能，一步到位，實際就是降價了。

當(dāng)然這樣的賣法，結(jié)果就是i6比L6更便宜，而不是同價。這跟i8重新調(diào)整定價后比L8更便宜的操作，如出一轍，而且做得更加徹底。

也就是說，理想這樣操作下來，其實為了打響純電產(chǎn)品，其實是在增配的同時還在降價。理想為了賣出純電，真得拼了！

3）定價和營銷策略精標(biāo)瞄準(zhǔn)Model Y和YU 7

20-30萬的新能車SUV當(dāng)中，Model Y和YU7分別排名第一和第二，單車銷量在2-4萬之間。理想i6相比這兩款車，起步價更低，但標(biāo)配寧德時代的i6電池續(xù)航更高，且現(xiàn)在理想已經(jīng)建到了全國車企中最多數(shù)量的充電樁。

再加上當(dāng)下配置免費送和現(xiàn)金優(yōu)惠，以及理想本身不錯的智駕水準(zhǔn)（相比L90減掉的智能駕駛硬件配置，和小米相對較弱的智能軟件能力），其實就產(chǎn)品配置而言，吸引力是更強的。

總訂單上來看，配合簽約易烊千璽（理想首次用代言人），理想i6發(fā)布四小時大定突破2萬，根據(jù)媒體報道，目前i6現(xiàn)車僅僅7千臺，爬坡如果順利，到11、12月規(guī)劃產(chǎn)能約月產(chǎn)2.3-2.5萬臺，官方目標(biāo)是月銷1萬以上。

但按照當(dāng)下給出的銷售方案，考慮到L6很多訂單應(yīng)該也會被轉(zhuǎn)化為純電訂單，i6的月銷站上1萬，沖擊2萬的機會還是有的。

當(dāng)然，當(dāng)下更為匯總要的是訂單的持續(xù)性，市場目前主要是兩個擔(dān)心：

a.目前i6的實惠是建立在3.5萬的限時送選裝+1萬現(xiàn)金優(yōu)惠基礎(chǔ)上的，優(yōu)惠活動之后，i6看起來就是一個20-30萬中不算出眾的一款車。

b.作為一款承擔(dān)銷量的車型，質(zhì)疑的聲音仍然有，挑戰(zhàn)審美的鯊魚身設(shè)計；

c. APP顯示的訂單交付時長是1-5周，似乎看起來訂單深度還不太夠。

所以，i6發(fā)布之后的結(jié)果就變成了，理想在影響訂單火爆，但股價卻是“見光死”。從今年理想的股價走勢來看，i8失利之后，資金對今年理想其實已經(jīng)不抱希望，當(dāng)然i6發(fā)布在即，確實會有一些博弈資金，只是i6發(fā)布當(dāng)晚，博弈資金基本也已經(jīng)撤了。

站在當(dāng)下看，資金要繼續(xù)堅守在理想上，其實核心要看三點：

a. i6訂單的持續(xù)性如何？

這個穩(wěn)定一定程度上其實是在擔(dān)心i6搞的限時優(yōu)惠是不是過段時間就沒有了。海豚君傾向于認(rèn)為目前在公司集全力在托舉純電銷量，而L系統(tǒng)混動本身產(chǎn)品已老，面對同行競品同行競爭力轉(zhuǎn)弱的情況下，理想從目前的定價策略來看，已經(jīng)在戰(zhàn)略性選擇純電銷量，即使純電銷售背后的毛利率更低。

因此，在沒有其他特別能打的牌的情況下，i6銷量如果后續(xù)因促銷撤出訂單轉(zhuǎn)弱，海豚君傾向于認(rèn)為理想還是會用其他形式的促銷或者激勵，來繼續(xù)刺激i6的交付量，優(yōu)惠退出或者大幅減弱其實不用特別擔(dān)心。

b. 明年會有新車嗎？

按公司規(guī)劃，明年純電會有i9（對標(biāo)L9），新出i7定價30-40萬價位，側(cè)重運動和空間的平衡；混動系列上，L7、8、9會有“大電池、小油箱”的大改款，把純電續(xù)航拉高了300公里；L6會通過減配的單電機來把L系列價格進一步下談到20萬區(qū)間。

c. 智駕何時才能見效？

短期還是難。樂道L90減配智能駕駛硬件反而大賣，說明了在中國廣闊的市場上，在智能駕駛產(chǎn)品力還沒有大幅拉上來的時候，它并不是所有人非常靠前順位的購車需求。

換句話說，i6發(fā)布之后，仍然要博弈的資金，基本要更有堅定的信仰才會愿意持續(xù)堅守股價，純新車博弈型資金，沒有出現(xiàn)大爆跡象的時候，這些資金基本就跑了。

畢竟從短期來說，理想確實是在轉(zhuǎn)型的陣痛期，純電是一場必須要拿下的戰(zhàn)爭，為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，即使i6大賣，面對的仍然是失血的毛利率。

截止到現(xiàn)在，供給驅(qū)動時候的“汽車三傻”蔚來、小鵬和理想，都在經(jīng)歷或者經(jīng)歷過轉(zhuǎn)型的陣痛期——小鵬的組織迭代、蔚來的產(chǎn)品重塑、理想的純電接力。

在這三個公司當(dāng)中，理想作為三家中組織反應(yīng)速度快、財務(wù)規(guī)劃能力強，現(xiàn)金流充足的公司，在管理質(zhì)地上已經(jīng)是三家中最為出色的一家了。這場轉(zhuǎn)型對理想來說其實是必須要承受的代價：

a).一直指望L系，保不住未來的地位；

b).戰(zhàn)略重心走到純電上，即使成功，都會面臨著毛利率的失血；

這兩個疊加在一起的現(xiàn)實結(jié)果就是，純電賣成了但沒有大爆的情況下，毛利率下移；而純電如果牌都打輸了，那就是估值的進一步下移。這樣的選擇意味著純電即使成功，也是一場自傷800的成功。顯然在這匯總情況下，理想選擇了犧牲增程來確保純電成功。

而就這次的i6，相比前兩次的Mega和i8，已經(jīng)是一個組織快速反應(yīng)之后，還算不錯的定價和營銷策略。當(dāng)然L系列銷量壓力較大的情況下，海豚君認(rèn)為i6如果無法穩(wěn)定在1.5以上月銷，今年的理想仍然會面臨較大壓力。由于明年L系的大改款還是要等到26年才有眉目，但到了26年的時候，理想就有希望純電+增程雙線逐步走出來。

在這之前都理想的投資，還是在緊跟i6訂單的情況下，在安全底部當(dāng)中建倉，等待26年理想可能得邊際向上。

而所謂的安全價位，仍然是在i8版本調(diào)整的時候，海豚君所發(fā)布的點評，理想股價如果下探到20美元上下，才是一個給夠了自己安全墊的資產(chǎn)。到這個價位的時候，理想看起來仍然是一個現(xiàn)金儲備充足、有智能駕駛的向上期權(quán)，同時L和i系列都很難進一步走差的情況。

本質(zhì)上，理想在這個轉(zhuǎn)型的陣痛期，沒有小鵬那么嚴(yán)重的組織問題，沒有蔚來那么嚴(yán)重的重心渙散、組織混亂和產(chǎn)品混亂的問題。理想組織上問題不太大，更多是產(chǎn)品試錯，直到找到的問題。

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具體來看：

一、 定價與配置策略

“標(biāo)配即頂配”，僅提供一個車型和一個價格，為用戶提供30-40萬級產(chǎn)品力，避免選擇困難。

官方價格：24.98萬元

a . 標(biāo)配清單：

三電： 標(biāo)配87.3度5C電池，后驅(qū)版CLTC續(xù)航720公里。

舒適： 標(biāo)配獨特的柔感Nappa真皮座椅、5座加熱、4座通風(fēng)、前排十點按摩、全景天幕及電動遮陽簾、二排側(cè)窗遮陽簾，甚至標(biāo)配了二排皇后座。

底盤： 標(biāo)配全鋁懸架、4個液壓襯套、毫秒級響應(yīng)的CDC減震器

靜音： 雙層夾膠玻璃、靜音輪胎和20Hz主動降噪等MEGA級別的靜音技術(shù)。

座艙： 標(biāo)配高通8295P芯片、前排3K雙聯(lián)屏、16.8英寸高清抬頭顯示和20揚聲器高級音響。

智駕： 全系標(biāo)配搭載英偉達Orin-X芯片的理想AD Max系統(tǒng)，并且VLA司機大模型的全部功能終身免費。

b. 選配

c. 首銷專享權(quán)益

適用對象： 2025年10月31日前下單的用戶。

權(quán)益內(nèi)容（總價值3.5萬元）：免費贈送價值5,000元的靜音電吸門。免費贈送價值5,000元的壓縮機冷暖冰箱。免費贈送價值15,000元的雙腔魔毯空氣懸架。現(xiàn)金減免額外提供10,000元現(xiàn)金優(yōu)惠。

d. 訂購交付流程

二、設(shè)計哲學(xué)

“鯊魚”身設(shè)計：流線（流線型一體式車身，分色車身）、龐大、敏捷，實現(xiàn)降風(fēng)阻（高速能耗降低20%）、大空間（短前懸和前移A柱）、強操控、極致安全。

三、第三生活空間

3.1 內(nèi)部空間與舒適性創(chuàng)新

靜音：車輛首先打造了一個極致靜謐的“降噪繭”：全車高達95%的區(qū)域進行精細(xì)化降噪處理，甚至連微小的三角窗都采用了雙層夾膠隔音玻璃，確保將外界的紛擾完全隔絕。

舒適：1）座椅采用了比邁巴赫S級還多一層的七層復(fù)合材料；2）提供副駕的“躺椅模式”可實現(xiàn)大角度躺臥，并獨立調(diào)節(jié)頭枕、頸枕，確保身體得到完美支撐；3）后排則可開啟“皇后座模式”，配合隱私簾和長毛地毯，營造出專屬的休憩天地。

最具顛覆性的是“單人床模式”，它能一鍵將座椅變?yōu)閮蓮垷o需額外床墊的平整單人床，并集成了座椅按摩和加熱功能，甚至允許用戶在躺姿下通過“老腰鍵”進行微調(diào)，將休憩體驗推向極致。

娛樂：21.4英寸3K高清后排娛樂屏和邁巴赫同款的鉑金音響系統(tǒng)，同時創(chuàng)新的多功能茶幾還能連接臺燈等配件，營造溫馨氛圍。

隱私：最后，獨特的“愛人空間”功能可讓車輛一鍵“隱身”，配合隨時調(diào)用的車外攝像頭，完美兼顧了用戶的隱私與安全感。

3.2 拓展性與儲物能力：“移動車庫”的實現(xiàn)

“移動車庫”：具備完整的原廠拖掛資質(zhì)，并提供包含強化后防撞梁和標(biāo)準(zhǔn)接口的拖車套裝，選裝的3000元，讓用戶輕松解鎖拖掛房車或摩托車的樂趣。

“自行車架”：為了提升戶外運動體驗，理想還聯(lián)合雅馬哈定制了與車機系統(tǒng)深度綁定的自行車架，它不僅能實時同步車輛信號燈并在車機內(nèi)顯示狀態(tài)，其巧妙的翻折設(shè)計也確保了在裝載自行車時，后備箱仍能正常開啟。

“超大儲物”：超大后備箱，并創(chuàng)新地加入了通過空氣懸架升降車身的“裝載模式”和“舉升模式”，極大地方便了重物的搬運。后備箱下方還隱藏著一個巨大的規(guī)整儲物槽，配合分層收納套件，滿足了收納控的極致需求。此外，輕敲即可開啟的前備箱設(shè)計巧妙，小巧的蓋板和低矮的開口使其在狹窄車位也能輕松使用，并貼心地配備了排水塞便于清潔。

“車頂行李架”:原廠車頂行李架在設(shè)計上與車身流線完美適配，并經(jīng)過嚴(yán)格的NVH優(yōu)化以保證低風(fēng)噪，安裝后整車高度仍能與標(biāo)準(zhǔn)版理想i6保持一致，確保了車輛在拓展功能的同時，依然可以自如進出城市地庫。

四、核心技術(shù)戰(zhàn)略布局

4.1 核心三電技術(shù)：追求極致能效與全天候性能

自研電機：首個綜合效率超過93%的量產(chǎn)電機，自研從電機總成，延伸至核心的碳化硅（SiC）芯片；i6創(chuàng)新性地搭載了行業(yè)首個采用正六邊形微觀結(jié)構(gòu)的自研碳化硅芯片，單此一項即可為車輛額外提升約30公里的續(xù)航里程。

低溫續(xù)航：同級第一的70%低溫續(xù)航保持率。

首先，在電機層面，通過自研潤滑油添加劑配方，顯著降低了低溫工況下的運轉(zhuǎn)阻力；

其次，在電池層面，成功研發(fā)出行業(yè)最低內(nèi)阻（0.36mΩ）的磷酸鐵鋰電池，其優(yōu)異的低溫性能從根本上解決了傳統(tǒng)鐵鋰電池的冬季短板；

最后，配合效率高達300%（即用1度電可產(chǎn)生3度電的熱量）的高效熱管理系統(tǒng)，為整車提供了充足的熱源。

這三項關(guān)鍵技術(shù)打包在一起，最終為理想i6提升了超過50公里的寶貴低溫續(xù)航里程。

4.2 5C超充生態(tài)：解決充電速度與電池壽命焦慮

5C超充生態(tài)系統(tǒng)：“充電10分鐘，續(xù)航500公里”，全系搭載行業(yè)獨有的“雙呼吸”熱管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)模仿人體劇烈運動時的呼吸模式，可智能調(diào)用空調(diào)和水冷兩大散熱器同時為電池降溫，散熱效率遠超行業(yè)常規(guī)的單散熱器方案。

充電網(wǎng)絡(luò)：建成超過3300座自營超充站，其數(shù)量位居國內(nèi)車企第一，并已超越特斯拉、平均不到150公里就有一座超充站的密集覆蓋。實現(xiàn)充電“優(yōu)速通”體驗，在節(jié)假日等繁忙時段，充電站可通過智能功率分配，優(yōu)先確保理想純電車型享受到高達400kW的最大充電功率，讓車主能夠真正實現(xiàn)“來得晚，走得早”的極致補能體驗。

4.3 全方位安全防護：超越行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

理想i6的整車級測試工況數(shù)量超過了行業(yè)平均水平的兩倍以上，以確保在各種極端情況下的可靠性。

a. 乘員保護: 關(guān)注女性與兒童等不同身材的乘客，其內(nèi)部安全標(biāo)準(zhǔn)覆蓋了比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)假人更廣的身高范圍，進行了針對性的防護優(yōu)化。

b. 硬件配置: i6是同級別中唯一配備三腔遠端氣囊和二排側(cè)氣囊的車型，并且擁有最大的氣囊體積，旨在提供最全面的碰撞保護。

五、AI賦能

5.1 深度情感與個性化交互——理想小同桌

實時對話模型（MindGPT-4o):超長記憶、超低延遲和高表現(xiàn)力語言生成三大核心能力，能夠像真人一樣進行流暢、有深度的溝通。其亮點在于強大的情景適應(yīng)性和個性化能力。

首先，它內(nèi)置了7種溝通角色，可以根據(jù)不同交流場景靈活切換，無論是與朋友嘮嗑、哄女友開心還是給小朋友講故事，都能應(yīng)對自如；

其次，它還是行業(yè)內(nèi)唯一的“主方言模型”，支持粵語、四川話、陜西話、河南話、東北話和上海話等6種主流方言，能夠真正實現(xiàn)與用戶“同聲同氣”的親切對話，極大地增強了交互的自然感和情感連接。

5.2 從“任務(wù)大師”到“AI編程”

理想i6將用戶自定義體驗推向了極致，實現(xiàn)了從簡單的“任務(wù)大師”到更高級的“AI編程”的跨越。通過

“任務(wù)大師”:用戶僅需用一句自然語言描述，便能輕松創(chuàng)建包含多步驟、多設(shè)備聯(lián)動的復(fù)雜自動化任務(wù)，例如“當(dāng)我上車時，打開座椅按摩并播放我喜歡的音樂”。這項功能已深度融入用戶的日常駕駛生活，數(shù)據(jù)顯示，用戶已自發(fā)創(chuàng)建了超過1312萬個任務(wù)，每日執(zhí)行次數(shù)高達4251萬次。

“AI編程”:進一步釋放了用戶的創(chuàng)造力，它允許用戶通過對話直接修改或創(chuàng)建車機桌面卡片，AI能夠理解指令并實時生成、運行相應(yīng)代碼。這標(biāo)志著用戶與車輛的交互從使用有限的預(yù)設(shè)工具，躍升到了通過無限想象力直接創(chuàng)造程序的全新維度。

AI生圖:還支持用戶生成個性化圖片，將副駕屏變?yōu)榭呻S時更換的“藝術(shù)相框”，讓每一次出行都充滿新意。

5.3 生活助手

“生活助手”：，理想同學(xué)能夠?qū)崿F(xiàn)跨應(yīng)用調(diào)用，極大地簡化了日常操作。以停車場掃碼繳費為例，用戶不再需要掏出手機，理想同學(xué)可以直接調(diào)用車外攝像頭識別二維碼，并自動拉起支付寶小程序完成支付，整個過程從過去的兩分鐘縮短至僅需10秒，效率提升了十倍以上。

5.4 開放的生態(tài)協(xié)同——多智能體（Agent）聯(lián)合工作

多智能體（Agent）聯(lián)合工作的開放生態(tài)：

首發(fā)的合作是與肯德基的“小K Agent”聯(lián)動，當(dāng)用戶在車內(nèi)通過語音點餐后，理想同學(xué)會與小K自動協(xié)同，無縫完成下單、門店定位、預(yù)計到達時間同步等一系列復(fù)雜操作。

這最終實現(xiàn)了當(dāng)用戶駕車抵達“汽車穿梭餐廳”時，餐品正好同步新鮮出爐的極致體驗。這一創(chuàng)新預(yù)示著一個更廣闊的未來，將有更多品牌的Agent接入生態(tài)，與理想同學(xué)一同為用戶提供更智能、更便捷的服務(wù)。

車內(nèi)娛樂：“無麥K歌”功能享受更自由的娛樂方式，還是利用“寵物模式”安心地解決臨時下車時安置愛寵的需求，理想i6都致力于讓科技服務(wù)于更美好的生活點滴。

六、VLA司機大模型

6.1 案例

VLA司機大模型有四大核心能力：

首先是超強的空間理解能力，它不僅能識別障礙物，更能像人一樣“看得懂”物理世界，在“蛇形繞井蓋”和識別被遮擋紅綠燈等測試中，展現(xiàn)出對復(fù)雜空間布局的深刻理解和精準(zhǔn)的擬人化操控。

其次，它具備鏈?zhǔn)剿季S（Chain-of-Thought, CoT），能夠關(guān)聯(lián)過去、現(xiàn)在和未來的多維信息進行綜合決策，在成功挑戰(zhàn)北京西直門立交橋這樣的“迷宮”時，表現(xiàn)得像一張“活地圖”，從容處理超長、復(fù)雜的駕駛?cè)蝿?wù)。

第三，它擁有卓越的擬人化操控與博弈能力，在穿行狹窄擁擠的老巷時，面對行人、非機動車與對向來車的復(fù)雜博弈，能展現(xiàn)出禮貌讓行、精準(zhǔn)微操和恰當(dāng)時機判斷，宛如一位經(jīng)驗豐富的老司機。

最后，其強大的自主漫游與記憶能力徹底解決了大型停車場內(nèi)的尋路難題，它能在首次進入時就自主巡路并構(gòu)建記憶地圖，記住樓層、分區(qū)、充電樁甚至特定車位，實現(xiàn)按記憶導(dǎo)航，并在車位被占用后自動尋找新車位。

6.2 交互方式的革命：會溝通的私人司機

人機交互：自然的語音指令，直接控制車輛的駕駛行為，例如下達“路邊停車”、“超過前面的車”或“在路口掉頭”等指令，車輛便能理解并精準(zhǔn)執(zhí)行。這一創(chuàng)新標(biāo)志著輔助駕駛的未來方向：它將不再是一個冰冷的執(zhí)行工具，而是會持續(xù)學(xué)習(xí)成長，最終成為一個更懂用戶駕駛習(xí)慣、能深度溝通的“私人司機”。

6.3 安全

a. 堅持全系標(biāo)配激光雷達，不斷突破安全能力的上限；

b. 率先實現(xiàn)了行業(yè)首個不限速的“全速域AEB”，即使在超高速行駛下，自動緊急制動依然有效；

c. “全自動緊急轉(zhuǎn)向（AES）”也是行業(yè)首個支持在130km/h時速下連續(xù)避讓行人和車輛的系統(tǒng);

七、動態(tài)性能與操控性

7.1 卓越的高速穩(wěn)定性

與其他車型不同，理想堅持在車輛滿載的狀態(tài)下，以不低于130km/h的高速執(zhí)行國際通用的緊急避讓測試, i6測試成績130.3 km/h。這一數(shù)據(jù)也直觀地體現(xiàn)在駕駛感受上，當(dāng)車輛在高速行駛中進行緊急變向時，底盤能夠穩(wěn)穩(wěn)地“拽住”車身，做到不滑不飄，給予駕駛者極大的信心。

7.2 第三方極限山路評測

動力與加速：得益于其544匹馬力、660牛·米的強大動力，以及更輕的車重和更小的車身尺寸，i6的動力響應(yīng)極為出色，其起步直線速度甚至超越了特斯拉Model Y Performance。

操控與懸掛：懸掛系統(tǒng)經(jīng)過精心調(diào)校，非常適合跑山，長行程的設(shè)計確保了即使在起伏拋跳的路面，車輪也能始終緊貼地面，加全新的米奇輪輪胎。理想i系列中“操控感最好的，沒有之一”。

7.3 頂級硬件與自研軟件的融合

底盤硬件：雙腔空氣彈簧、CDC連續(xù)可變阻尼減震器、全鋁擺臂、四個液壓襯套以及智能四驅(qū)系統(tǒng)在內(nèi)的同級領(lǐng)先組合。

軟件與調(diào)校：為減震器采用了與賽車相同的“大阻尼低壓縮”調(diào)校方式，再配合理想全棧自研的智能電控底盤系統(tǒng)，最終實現(xiàn)了硬件與軟件的最佳匹配，將各部件的潛力充分激發(fā)，共同造就了L6精準(zhǔn)而穩(wěn)定的操控性能。

<此處結(jié)束>

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