寧德時代股價一度突破400元，市值超越茅臺的為什么是他？

文 / 汪淼

美編 / 顧青青

出品 / 網(wǎng)界

9月25日，鋰電龍頭寧德時代(300750)盤中股價一度突破400元整數(shù)關(guān)口，最高觸及402.59元/股。

截至午間收盤，寧德時代股價報398.86元/股，漲4.98%，總市值達1.819萬億元；同期貴州茅臺午間收盤總市值為1.805萬億元，寧德時代A股總市值首次超越貴州茅臺。

這不僅是兩家企業(yè)市值的此消彼長，更標志著A股市場從傳統(tǒng)消費龍頭主導(dǎo)，向新能源硬科技龍頭引領(lǐng)的格局轉(zhuǎn)變，成為中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)升級在資本市場的直接體現(xiàn)。

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業(yè)績、需求與技術(shù)的三重支撐

寧德時代此次市值突破并非偶然，而是業(yè)績增長、市場需求爆發(fā)與技術(shù)優(yōu)勢積累的共同結(jié)果。

從業(yè)績來看，2025年上半年，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入1788.86億元，同比增長7.27%，凈利潤304.85億元，同比增長33.33%，盈利增速遠超行業(yè)平均水平。

海外業(yè)務(wù)更是成為增長引擎，上半年海外營收增長占總體業(yè)務(wù)增長的近90%，全球市場競爭力持續(xù)提升。

市場需求端的爆發(fā)則為業(yè)績增長提供了堅實基礎(chǔ)。每年9月至年底是車企排產(chǎn)旺季，動力電池交付需求本就旺盛，2025年疊加儲能電池需求的爆發(fā)，進一步推高了寧德時代的訂單量。

機構(gòu)調(diào)研顯示，寧德時代9月訂單量環(huán)比激增超50%，產(chǎn)能利用率接近上限，部分2026年的電池訂單已接近排滿，市場對其未來業(yè)績預(yù)期持續(xù)向好。

技術(shù)優(yōu)勢更是寧德時代的核心競爭力。在歐洲市場，面對消費者對電池里程焦慮、低溫衰減、安全壽命的擔憂，寧德時代推出“神行Pro”磷酸鐵鋰動力電池解決方案，搭載全新“NP3.0”電池安全技術(shù)，作出三項關(guān)鍵承諾：高速行駛中電池熱失控仍能持續(xù)供電超1小時、故障時不影響車速、全程無明火無煙。

這一技術(shù)不僅解決了歐洲市場的核心痛點，更鞏固了其在全球動力電池領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位，也為海外業(yè)務(wù)增長提供了有力支撐。

02

全球布局深化，搶占歐洲市場先機

為進一步擴大全球影響力，寧德時代在資本與產(chǎn)能布局上雙管齊下。

2025年5月，寧德時代成功在港股二次上市，發(fā)行價格區(qū)間上限為每股263.00港元，募資總額預(yù)計達40億至50億美元，吸引了中國石化、科威特投資局、高瓴資本等全球能源巨頭、主權(quán)基金及頂級機構(gòu)參與認購，基石投資金額最高達203.71億港元。

此次港股上市募資的90%，都被用于匈牙利工廠一期和二期項目建設(shè)。歐洲是全球動力電池關(guān)鍵市場，預(yù)計2030年歐洲動力與儲能電池市場規(guī)模將超1000GWh，寧德時代通過匈牙利工廠實現(xiàn)本地化生產(chǎn)，既能規(guī)避關(guān)稅壁壘，又能快速響應(yīng)歐洲車企需求。

目前，特斯拉、大眾、寶馬、奔馳等歐洲消費者熟悉的車企，背后都有寧德時代的電池供應(yīng)，本地化產(chǎn)能落地后，其在歐洲市場的份額有望進一步提升。

與此同時，寧德時代在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)持續(xù)增強。2024年，寧德時代電池系統(tǒng)出貨量達475GWh，其中動力電池381GWh、儲能系統(tǒng)94GWh，全球市場份額多年保持第一。

即便面對日韓電池企業(yè)的競爭，如LG新能源引入中國團隊研發(fā)磷酸鐵鋰電池、三星SDI規(guī)劃磷酸鐵鋰生產(chǎn)線，寧德時代仍憑借技術(shù)積累與規(guī)模優(yōu)勢，維持著領(lǐng)先地位，成為全球新能源供應(yīng)鏈的核心環(huán)節(jié)。

03

與康迪科技合作，換電業(yè)務(wù)破局

在鞏固動力電池主業(yè)的同時，寧德時代積極拓展換電業(yè)務(wù)，近期與康迪科技的合作成為重要突破。

2025年8月12日，康迪科技集團旗下全資子公司中換電(浙江)科技有限公司，與寧德時代正式簽署《框架采購合同》，成為寧德時代換電站設(shè)備供應(yīng)商，雙方已啟動首個重卡換電站訂單對接。

這一合作不僅讓中換電進入寧德時代全球供應(yīng)商體系，更推動了換電站標準化建設(shè)。

康迪科技總部位于浙江金華，2024年營收達1.276億美元(約合9.17億人民幣)，其中非公路電動車業(yè)務(wù)占比超91%，近年來正從傳統(tǒng)電動車制造向“智能制造+科技孵化”轉(zhuǎn)型，此次與寧德時代合作，能為換電站設(shè)備提供穩(wěn)定的硬件支持。

對寧德時代而言，換電業(yè)務(wù)是其產(chǎn)業(yè)鏈延伸的關(guān)鍵一步。換電模式能解決新能源汽車補能效率問題，尤其適用于重卡、出租車等商用場景。

目前，寧德時代已與長安、廣汽、北汽、五菱、一汽等車企達成換電戰(zhàn)略合作，相關(guān)車型2025年陸續(xù)上市，還與蔚來合作計劃2025年建成1000座換電站。

此次與康迪科技的合作，進一步完善了換電業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈，未來換電業(yè)務(wù)有望成為寧德時代新的增長極，助力其從電池供應(yīng)商向新能源服務(wù)解決方案提供商轉(zhuǎn)型。

總結(jié)

市值超越是起點，新能源引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級新征程

寧德時代A股股價突破400元、總市值超越貴州茅臺，不是短期市場炒作的結(jié)果，而是中國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然體現(xiàn)。

從業(yè)績來看，其盈利增速與海外業(yè)務(wù)增長展現(xiàn)出強勁韌性；從技術(shù)來看，“神行Pro”等解決方案解決了全球市場痛點；從布局來看，港股上市募資與海外工廠建設(shè)夯實了全球競爭力；從新業(yè)務(wù)來看，與康迪科技的換電合作打開了增長新空間。

這一事件更深遠的意義在于，它標志著A股市場的估值邏輯正在轉(zhuǎn)變，從錨定傳統(tǒng)消費的確定性，轉(zhuǎn)向擁抱科技突破的可能性。

貴州茅臺作為消費龍頭仍有自身價值，但寧德時代代表的新能源硬科技，更符合中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)升級的方向，也與全球能源轉(zhuǎn)型趨勢相契合。

未來，隨著寧德時代在歐洲市場的深化布局、換電業(yè)務(wù)的規(guī)模化推進，以及全球新能源需求的持續(xù)增長，其引領(lǐng)的“新經(jīng)濟”力量有望進一步壯大。

而這種產(chǎn)業(yè)與資本的良性互動，將為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入更強動力，推動“中國電池”與世界汽車工業(yè)的未來深度綁定，開啟新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新征程。