A股被量化捅了一刀

昨天行情走得非常跌宕起伏。

盤(pán)中各指數(shù)的跌幅都很大。

我社群小伙伴都以為是科技股抱團(tuán)要瓦解了，風(fēng)格要切換了。

雖然科技也有點(diǎn)過(guò)火了，但昨天帶崩大盤(pán)的，不是科技。

帶崩大盤(pán)的是小微盤(pán)上的量化。

到了尾盤(pán)，資金趕緊進(jìn)場(chǎng)掃貨，活生生的V型反轉(zhuǎn)。

昨天這種行情，如果在盤(pán)中亂動(dòng)，那就爽歪歪了。

昨天行情背后有什么故事呢？會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)什么影響呢？

一、超額回撤的被迫平倉(cāng)

從去年924之后到今年上半年，量化都有顯著的超額，因?yàn)椋?/p>

1.流動(dòng)性寬裕；

2.邊際資金以私募為主。

而私募主要在小微盤(pán)上做超額！其中做指增的中性策略就做得很不錯(cuò)。

不過(guò)，后來(lái)兩融資金在中證500和中證1000上大批量掃貨，跨國(guó)資金和公募基金則在科技股上狂買(mǎi)。

這就使得邊際資金發(fā)生了變化。

那些重倉(cāng)在小微盤(pán)上的量化則吃癟了。

8月以來(lái)，大廠(chǎng)的中性普遍回撤，到8.29有些回撤已經(jīng)超過(guò)4%，一部分在2~3%，許多1%以上。

有些中性還沒(méi)止跌，9月份在科技股大漲的情況下依舊低迷。這就出現(xiàn)兩個(gè)要命的事：

1.不少客戶(hù)開(kāi)始贖回中性產(chǎn)品。；

2.貼水?dāng)U大到歷史最高水平，對(duì)沖成本非常高！

這個(gè)時(shí)候，中性策略就被觸發(fā)了大規(guī)模平倉(cāng)。

一部分中性策略平倉(cāng)引發(fā)劇烈運(yùn)動(dòng)，微盤(pán)股盤(pán)中大跌超過(guò)4%。

這就引發(fā)了更多中性策略平倉(cāng)。

然后我們就看到昨天似乎是發(fā)生了流動(dòng)性危機(jī)，跌得相當(dāng)絲滑。

其實(shí)就是背后的資金博弈而已，沒(méi)什么大不了的。

接下來(lái)，這些量化資金會(huì)重新審視自己的策略模型，從而適應(yīng)新的環(huán)境。

二、增量資金霸道

接近尾盤(pán)，市場(chǎng)被強(qiáng)勢(shì)的V了回來(lái)。

主要原因是，現(xiàn)在是降息周期中，跨國(guó)資金在不斷的回流中國(guó)，于是持續(xù)帶來(lái)增量資金。

其中一個(gè)重要的證據(jù)就是債市持續(xù)回調(diào)。

這是因?yàn)檠胄袦p少了掉期點(diǎn)的補(bǔ)貼，境外銀行就拋售國(guó)內(nèi)債券。

拋售債券后的資金會(huì)有一部分進(jìn)入國(guó)內(nèi)股市。

通過(guò)這種方式，央行對(duì)沖了人民幣的升值壓力，控制了資金回流的節(jié)奏。

在市場(chǎng)有持續(xù)增量資金時(shí)，除非是存量資金博弈過(guò)猛，否則大跌的難度就比較大。

昨天這種沖擊 ，我估計(jì)國(guó)家隊(duì)很可能也進(jìn)行了一部分對(duì)沖，比如，滬深300ETF就在尾盤(pán)有所放量。

監(jiān)管也可能對(duì)量化平倉(cāng)做窗口指導(dǎo)，防止他們大規(guī)模同時(shí)平倉(cāng)。

否則昨天怎么會(huì)拉升得這么輕松呢？

從隱含波動(dòng)率來(lái)看，也在尾盤(pán)時(shí)大幅回落，恐慌逐漸消退。

三、波動(dòng)率成為KPI

前天，金融口的發(fā)布會(huì)上，吳主席說(shuō)到：上證綜指年化波動(dòng)率15.9%，下降了2.8%。

一句輕描淡寫(xiě)的話(huà)，實(shí)際上是在暗示，監(jiān)管的一個(gè)重要KPI考核是波動(dòng)率。

我在8月份的時(shí)候，就跟我社群的小伙伴科普了壓制波動(dòng)的方法。

這也是我經(jīng)常提波動(dòng)率的原因，因?yàn)楸O(jiān)管很可能會(huì)看著這個(gè)東西調(diào)控市場(chǎng)。

發(fā)布會(huì)上驗(yàn)證了我的猜想，那么未來(lái)，監(jiān)管會(huì)用我在社群中講到的那些方法來(lái)調(diào)控波動(dòng)率。

昨天中性策略的平倉(cāng)，大概率也是有所預(yù)謀的。

相關(guān)知識(shí)就不在這里講了。感興趣的朋友可以進(jìn)我的社群學(xué)習(xí)。

需要注意的是，隨著A股波動(dòng)率逐漸降低，很多老方法會(huì)吃癟。

A股最終會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期持有ETF占優(yōu)的市場(chǎng)。

今年以來(lái)，炒個(gè)股的人中，賺錢(qián)的比例是多少呢？

大家好好想想吧。

四、中國(guó)資產(chǎn)的重估還將繼續(xù)

前天，官方公開(kāi)宣布福建艦電磁彈射成功！

剛剛在9月3日受閱的殲-15T、殲-35和空警600三型艦載機(jī)，已于此前成功完成首次彈射起飛和著艦訓(xùn)練，標(biāo)志著福建艦具備了電磁彈射和回收能力。

這標(biāo)志著人類(lèi)常規(guī)武力的巔峰重歸東方，在航母作戰(zhàn)體系建設(shè)上，中國(guó)即將超越美國(guó)。

這件事有重要意義，因?yàn)檫^(guò)去三年，世界對(duì)中國(guó)的偏見(jiàn)導(dǎo)致中國(guó)資產(chǎn)被嚴(yán)重低估。

甚至連很多國(guó)人都看清自己的國(guó)家，殊不知，中國(guó)綜合實(shí)力已經(jīng)是一個(gè)接近無(wú)敵的存在了。

今年以來(lái)，隨著中國(guó)在外貿(mào)、軍事、制造能力、金融、科技等領(lǐng)域秀肌肉。

全球都刮目相看！

過(guò)去的偏見(jiàn)和錯(cuò)估將會(huì)被糾正。

中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值一定會(huì)經(jīng)歷翻天覆地的重估。

就比如最近做多科技股的力量中，外資就不少。現(xiàn)在不少外資也紛紛轉(zhuǎn)向。

在押注美國(guó)的同時(shí)，不敢不押注中國(guó)。

未來(lái)，一旦美國(guó)例外論被顛覆，美股恐怕也會(huì)經(jīng)歷大幅度的重估，只不過(guò)他們是往下估。

最后，我還是要說(shuō)那句話(huà)：別忘了，國(guó)家老早就叫你買(mǎi)指數(shù)了！

牛市下半場(chǎng)，難度會(huì)越來(lái)越大！

大家多留點(diǎn)心眼吧！一不小心就會(huì)被割！

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