“鴨脖大王”絕味食品停牌！1.64%營收誤差如何壓倒92億市值？

因連續五年未確認加盟門店裝修業務收入，絕味食品受處罰。停牌再復牌后，公司股票將被ST

投資時間網、標點財經研究員 李路

9月22日，“鴨脖大王”絕味食品股份有限公司（下稱絕味食品，603517.SH）停牌。

據公司上周五發布的公告，中國證券監督管理委員會湖南監管局（下稱湖南局）下發的《行政處罰事先告知書》（下稱《事先告知書》）顯示，絕味食品涉嫌信息披露違法違規，于公告后的首個交易日（即9月22日）全日停牌，并自9月23日復牌起被實施其他風險警示，股票代碼簡稱將變為“ST絕味”。

正式“戴帽”之后，絕味食品的股票將在風險警示板交易，股票價格的日漲跌幅限制從10%降為5%。截至上周末，絕味食品股價收于15.25元/股，總市值為92億元。

絕味食品停牌公告

數據來源：公司公告

投資時間網、標點財經研究員留意到，該事件首次披露于2024年8月15日。彼時絕味食品發布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會于2024年6月7日決定對絕味食品立案。公告發出后的首個交易日，絕味食品股票開盤一字跌停。歷時接近16個月后，公司涉嫌違法的事實終于查明。

經查，2017年至2021年期間，絕味食品未確認加盟門店裝修業務收入，導致年度報告少計營業收入，占對應年度公開披露營業收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。湖南局認為，絕味食品上述行為涉嫌違反相關法律規定。

時任公司董事長兼總經理戴文軍，知悉公司實際管理加盟門店裝修業務，未對加盟門店裝修業務進行規范管理，未將其納入到公司經營、核算體系，并在2017年至2021年年度報告上簽字，是直接負責的主管人員。時任公司財務總監彭才剛，安排財務部員工出借個人銀行賬戶，未規范加盟門店裝修業務的核算，并在2017年至2019年年度報告上簽字，是其他直接責任人員。時任公司董事會秘書彭剛毅，未規范公司信息披露行為，并在2017年至2020年年度報告上簽字，是其他直接責任人員。

據此，湖南局對絕味食品及相關責任人做出了明確的處罰決定：擬對絕味食品責令改正，給予警告，并處以400萬元罰款；對戴文軍給予警告，并處以200萬元罰款；對彭才剛給予警告，并處以150萬元罰款；對彭剛毅給予警告，并處以100萬元罰款。

需要指出的是，對上市公司來說，ST的帽子一旦戴上，撤銷的條件十分嚴苛。根據規定，撤銷ST需要滿足兩個條件，一是中國證監會作出行政處罰決定書已滿12個月，二是公司已對相應年度財務會計報告進行追溯重述。

絕味食品在公告中表示，公司董事會和管理層高度重視《事先告知書》載明的事項，盡最大努力盡快消除相關事項對公司的影響，并承諾將追溯調整相關財務報表，進一步加強內部控制流程建設，提升內控合規。同時，該公司強調，截至公告披露日，其經營活動正常開展。

少記裝修業務收入背后，是絕味食品加盟模式下出現的漏洞。這部分收入占比雖然不大，卻是加盟商業模式中的重要一環，對門店擴張依賴于加盟商的絕味食品來說，門店裝修更是新店開設不可或缺的環節。

不過，在鹵味賽道承壓的背景下，絕味食品的加盟店數量正在迅速下滑。2024年上半年，公司曾因半年閉店近千家引發熱議，此后，在2024年年報和2025年半年報中，公司未再披露門店數量變動情況。根據第三方平臺窄門餐眼最新數據，當前絕味食品擁有門店10725家，相較于2024年6月公司最后一次披露的14969家，凈減少約4000家。

絕味食品2021年至今開店數量（家）

數據來源：窄門餐眼

門店收縮折射出公司的經營困境。絕味食品此前發布的中期業績顯示，公司2025年上半年實現營業收入28.2億元，同比減少15.57%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元，同比減少40.71%，營收利潤雙降。雖然相較于紫燕食品（603057.SH）、周黑鴨（1458.HK）、煌上煌（002695.SZ）等其他三家鹵味巨頭，絕味食品營收和凈利潤均處于領跑狀態，但如此大的同比降幅同樣值得關注，上一次凈利潤如此大幅的下降還是在2022年。

面對傳統業務模式壓力，鹵味四巨頭都在探索新的增長曲線。今年7月，絕味食品推出全新門店形態“絕味plus”，定位為新式鹵味休閑小吃店，探索“堂食模式”。在產品結構上，“絕味plus”涵蓋炸鹵、小吃、甜品、炙烤、主食以及酒飲等多個品類，SKU總數接近30款。這一模式能否幫助絕味食品打破現有格局？

投時關鍵詞：絕味食品（603517.SH）