【趙建投研筆記】馬德里談判后的市場走向與布局策略

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這里的黎明靜悄悄。靜悄悄的背后是曙光等待破云而出，還是暴風雨前暗流涌動的寧靜？

中美馬德里談判，雙方以都不愿大肆宣揚的妥協方式達成了階段性共識。雖然二元世界的對立局面不會就此結束，但對全球經濟來說，仍是一針穩定劑，世界經濟的復蘇預期將得以延續——至少打消了惡化的擔憂。

而更長期的期待，則是特朗普沖擊的強弩之末以及中美關系階段性的“重歸于好”。畢竟，一個通縮，一個通脹；一個需要輸出產能獲取需求，一個需要平滑物價獲取供給。形勢比人強，這是市場的力量，也是趨勢的力量。

依舊活躍的國內資本市場存在開啟一輪板塊輪換的可能，從只敢炒科技預期轉向對傳統價值與周期資產復蘇的押注。但科技創新、國產替代等長期敘事不會停止，且信息安全類行業反而更加受益，科技與周期輪番登場的可能性較此前明顯增加。

而總體的漲幅還取決于技術面壓力的釋放，充分的籌碼交換，以及增量資金的創造。畢竟，當前的估值，雖然長期看不高，短期的盈利盤恐怕已經超過了80%的百分位。

降息進程中的美元無疑將助推港股的上行，但若大盤價值股行情復蘇，四季度的A股也未必一定會跑輸港股。在Beta穩定性增加的背景下，全球資金的再平衡趨勢可能加速。可以關注會談直接利好的出口以及科技等板塊，但需警惕反彈的可持續性，避免過度追高。對于市場后續的α來說，靜待談判細節內容，判斷具體行業即可。

【宏觀配置】不過從宏觀配置的角度，我們相信組合的力量……

【黃金走勢】大宗商品可能也將出現分化。黃金在雙邊關系緩和的背景下，避險的吸引力可能階段性下降……

【美元/美股走勢】在硬幣的另一面，若最終雙方協議成果喜人，未來美元持續降息的強預期則可能有所減弱，但……

【長期主線】中美馬德里會談為市場再次贏得了喘息窗口，短期風險偏好也將繼續改善。但二元世界的結構性矛盾并未消失……

（深度分析并未止步，本文后半部分將為您拆解未來美元降息及中美馬德里會談后的投資潛在機會。注冊會員，獲取完整投研內參）

免責聲明： 本文內容僅代表趙建院長個人學術觀點，不構成任何投資建議。市場有風險，決策需謹慎。