8月金融數據出爐！居民存款狂增9.7萬億，錢都躺銀行了？

作者：海豚商業研究院研究員洪濤三（歡迎轉評贊）

9月12日晚間，中國人民銀行公布8月金融數據，2025年8月末，廣義貨幣（M2）余額331.98萬億元，同比增長8.8%。狹義貨幣（M1）余額111.23萬億元，同比增長6%。流通中貨幣（M0）余額13.34萬億元，同比增長11.7%。

社融方面，數據顯示，2025年8月末，社會融資規模存量為433.66萬億元，同比增長8.8%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為265.42萬億元，同比增長6.6%。2025年1月至8月，社會融資規模增量累計為26.56萬億元，比上年同期多4.66萬億元。

不少朋友看到“M2同比增長8.8%”這樣的專業術語就頭疼。別著急，今天我帶大家用大白話解讀這些數據，看看它們到底如何影響我們的日常生活。

一、貨幣供應：池子里的水有多少？

先來看最基本的三組數據：

• 廣義貨幣(M2)余額331.98萬億元，同比增長8.8%
• 狹義貨幣(M1)余額111.23萬億元，同比增長6%
• 流通中貨幣(M0)余額13.34萬億元，同比增長11.7%

這是什么概念呢？我們可以把整個經濟想象成一個巨大的游泳池，M2就是池子里所有的水，包括深水區和淺水區。M1是隨時可以取用的水（主要是企業活期存款），M0則是已經舀出來拿在手里的水（現金）。

目前的情況是：整個池子的水位（M2）以8.8%的速度在上漲，這個增速保持了相對穩定，說明市場總體流動性合理充裕。值得關注的是M1（狹義貨幣）增速為6%，雖然比上月略有回升，但仍然處于較低水平，這說明企業手里隨時可用的資金增長不算太快，可能反映出企業經營活動還在逐步恢復中。

最引人注目的是現金(M0)增速高達11.7%，遠高于其他指標。這說明什么？簡單說就是“藏在床底下的錢”變多了。可能是因為部分居民更傾向于持有現金，也反映出一些人可能對未來持謹慎態度，更愿意手握現金。

前八個月凈投放現金5208億元，這個數字相比巨大的貨幣總量來說不算大，說明央行在現金投放上保持著克制和精準。

二、貸款變化：錢都流向了哪里？

貸款數據特別值得關注：
前八個月人民幣貸款增加13.46萬億元，其中最關鍵的分項是：

• 住戶貸款增加7110億元（其中中長期貸款增加1.08萬億）
• 企事業單位貸款增加12.22萬億元

這些數字透露出重要信息：新增貸款絕大部分流向了企業而不是居民。住戶貸款增加額只占全部新增貸款的約5%，這是一個非常低的比例。

深入看住戶貸款：短期貸款減少了3725億元，而中長期貸款增加了1.08萬億元。短期貸款減少說明大家不太愿意借錢消費，可能對未來收入預期不太樂觀；中長期貸款增加主要應該是房貸，但考慮到房地產市場的實際情況，這個增幅并不算大，反映出居民購房意愿仍然偏弱。

企業貸款則呈現另一番景象：增加12.22萬億元，其中短期貸款增加3.82萬億元，中長期貸款增加7.38萬億元。中長期貸款占大頭，說明企業借的錢主要用于長期投資，這是一個積極信號，表明企業正在為未來發展布局。

分行業看，這些貸款很可能流向了國家支持的重點領域：科技創新、綠色低碳、制造業升級等方向。這意味著經濟結構調整正在有序推進，未來的經濟增長質量可能更高。

三、存款動向：咱們的錢都放哪兒了？

存款數據同樣有意思：
前八個月人民幣存款增加20.5萬億元，其中：

• 住戶存款增加9.77萬億元
• 非金融企業存款僅增加6106億元
• 非銀行業金融機構存款增加5.87萬億元

居民存款大幅增加9.77萬億元，這個數字非常驚人。相當于前8個月里，平均每個人增加了近7000元存款（按14億人口計算）。為什么大家更愛存錢了？可能的原因包括：對未來不確定性的預防性儲蓄、投資渠道有限、消費意愿不強等。

企業存款增加不多，只有6106億元，與大幅增加的貸款形成對比。這可能說明企業拿到貸款后很快投入了使用，沒有讓資金閑置在賬上，這是一個好現象，表明資金使用效率較高。

非銀金融機構存款增加5.87萬億元，這個數字值得關注。可能表明部分資金流向了基金、理財等非銀金融產品，或者說進入了股市，盡管近年來銀行理財產品凈值化轉型后波動加大，但仍然是居民重要的投資渠道。

四、社融數據：整體融資環境如何？

社會融資規模存量433.66萬億元，同比增長8.8%，這個增速與M2增速一致，顯示出金融體系對實體經濟的資金支持保持穩定。

從結構看，政府債券余額同比增長21.1%，是增長最快的部分。前8個月政府債券凈融資10.27萬億元，同比多4.63萬億元，這說明政府正在通過發債來加大支出，穩增長的意圖非常明顯。

對實體經濟發放的人民幣貸款增長6.6%，這個增速相對穩定，仍然是社融的最主要組成部分，占比61.2%。

企業債券余額增長3.7%，增速不算高，可能反映出企業發債意愿不強，或者債券市場融資條件有所收緊。

五、利率水平：借錢成本降低了

8月份銀行間市場利率繼續下行：

• 同業拆借加權平均利率1.4%
• 質押式回購加權平均利率1.41%
  均比上月和上年同期有所下降

銀行間市場利率走低，意味著銀行之間的資金成本下降，這通常會傳導到企業和居民的貸款利率上。實際上，今年來我們已經經歷了多次LPR下調，房貸利率和企業貸款利率都處于歷史低位。

這對正在還房貸的人來說是個好消息，月供壓力有所減輕；對企業來說，融資成本下降，有利于提振投資意愿。

六、跨境人民幣結算：人民幣國際化穩步推進

8月份經常項下跨境人民幣結算金額1.47萬億元，直接投資項下0.61萬億元。這些數字雖然絕對值不大，但保持穩定增長，表明人民幣在國際貿易和投資中的使用繼續增加。

對企業來說，使用人民幣進行跨境結算可以減少匯率風險，降低交易成本。長期來看，人民幣國際化程度提高，有利于中國企業在國際市場上獲得更多便利。

七、月度季度特點：下半年開局平穩

從8月數據看，下半年金融運行開局平穩，主要特點包括：

1. 貨幣供應量增速保持穩定，沒有大起大落
2. 貸款結構分化明顯——企業強，居民弱
3. 存款繼續向居民部門集中，預防性儲蓄特征明顯
4. 政府債券發行加快，財政政策發力明顯
5. 市場利率維持在較低水平，融資成本下降

季度特點方面，三季度通常會有季節性因素影響：7-8月是傳統淡季，9月份往往會有季末沖高。預計9月份信貸和社融數據可能會比8月好看一些，但整體結構性問題（居民貸款偏弱）可能難以根本改變。

八、對企業和老百姓意味著什么？

對企業來說：

1. 融資環境總體友好，貸款利率處于低位，適合有需求的企業融資擴張
2. 貸款主要流向政策支持領域，符合國家產業政策的企業更容易獲得資金支持
3. 政府債券大幅增加，意味著政府投資力度加大，相關產業鏈企業可能獲得更多訂單
4. 跨境人民幣結算便利化，有利于進出口企業規避匯率風險

對老百姓來說：

1. 存款利率可能進一步走低，靠存款利息增加收入越來越難
2. 房貸壓力減輕，對于有房貸的家庭是個利好
3. 就業環境可能逐步改善，企業獲得資金支持后有望擴大招聘
4. 投資理財需要更加謹慎，銀行理財產品不再保本保息，需要根據風險承受能力合理配置資產
5. 消費環境寬松，但大家似乎更愿意存錢而不是花錢，反映出對未來的謹慎預期

九、未來展望與建議

基于當前數據，我對未來的幾個判斷：

1. 貨幣政策大概率保持穩健偏松，進一步降準降息仍有空間，也看美聯儲的降息節奏
2. 財政政策將繼續發力，通過發債加大政府支出
3. 居民消費信心恢復需要時間，短期內儲蓄傾向難以根本改變
4. 房地產市場逐步企穩，但難以再現過去的高速增長

給企業的建議：

• 關注政策支持方向，順勢而為
• 利用低利率環境優化債務結構
• 拓展國內市場，應對可能的外部環境變化

給老百姓的建議：

• 理性看待存款增加，適當配置其他資產
• 不必過度悲觀，就業和市場環境正在逐步改善
• 根據實際需求購房，不必盲目等待或追漲

總結一下，8月金融數據呈現出“總量平穩、結構分化”的特點：企業端表現較好，居民端相對謹慎；政府發力明顯，市場利率走低。這些變化既反映了當前經濟的現實狀況，也預示著未來政策的可能方向。

對我們每個人來說，關鍵是在變化中保持理性，既不過度樂觀也不過度悲觀，根據自身情況做出合理決策。經濟有周期，波動是常態，重要的是把握長期趨勢，做出適合自己的財務安排。