香港保險，搞懂真挺難的

最近的咨詢里，有一類資產(chǎn)非常多，就是香港分紅儲蓄險。

這是家庭境外資產(chǎn)配置里不錯的工具，尤其適合規(guī)劃養(yǎng)老金、給孩子準備資產(chǎn)，或者做家庭兜底穩(wěn)健配置。

不過在給一些新客戶完整介紹的時候，我感覺還是有些難度。

難點不在于我能不能講清楚，而在于它的結構確實比較復雜，牽涉到各種各樣的學術名詞，比如分紅實現(xiàn)率、總現(xiàn)金價值實現(xiàn)率，還有復歸紅利、周年紅利、終期紅利等等。

對于首次接觸港險的朋友來講，想要完整理解下來，真挺難的。

我打算用這篇文章，來詳細梳理下選擇港險產(chǎn)品的思路，給有需要的朋友們一些參考。

關于內(nèi)地保險和香港保險的區(qū)別，這種比較基礎的內(nèi)容，我之前已經(jīng)寫過了，本文就不再講了。

本文內(nèi)容比較長，主要分為4部分，分別是

1、選公司品牌，

2、看產(chǎn)品結構，

3、靜態(tài)和動態(tài)收益對比，

4、怎么看分紅實現(xiàn)率。

第一，選公司。

香港保險的收益結構，和內(nèi)地同類產(chǎn)品有些差別。港險的保證部分并不高，大多都是預期收益，所以我們能拿到多少分紅，和公司的經(jīng)營能力、投資能力有很大關系。

這有點像是選合伙人，肯定得選擇有能力的，靠譜的，這樣自己才更放心。

在選擇公司之前，你至少要知道有哪些保險公司。

我查了下，香港目前一共有158家保險公司，其中有19家經(jīng)營綜合業(yè)務。

不用所有公司都看，只看那些規(guī)模較大的、主流的公司就可以。按照公司的業(yè)務范圍或地區(qū)，大致可以分為這么幾類：

純外資公司：保誠、安盛、永明、宏利、忠意。

港資本土公司：友邦、富衛(wèi)、周大福。

中資企業(yè)：中國人壽海外、中國太平、中國太保

可能有些朋友不熟悉，我稍微解釋下。

中資的國壽、太平、太保，不是內(nèi)地的企業(yè)，而是在香港成立的分公司，產(chǎn)品和內(nèi)地是完全不同的；另外，友邦不是很好界定，自從美國AIG退出后，友邦就沒有絕對的控股股東了，不能說是外資，股東比較分散，因為它的總部在香港，就先劃分在港資這邊。

怎么選呢？

我個人覺得最重要的就是兩點，經(jīng)營的連續(xù)性、市場規(guī)模。

先說經(jīng)營的連續(xù)性。

因為我們買保險，基本都是長期配置，少說也要十幾二十年，做傳承的話可能長達幾十上百年，因此公司是不是能長久經(jīng)營，就顯得很重要。

一個很直觀的判斷標準就是公司歷史。

香港的保險公司，歷史普遍都很長。有些公司在香港做了百年以上，抗風險能力強，評級穩(wěn)定，哪怕經(jīng)歷了世界大戰(zhàn)、金融危機、疫情沖擊，也依然活下來了，并且穩(wěn)穩(wěn)分紅。

活得久，本身就是一個值得信任的證明，比如安盛、保誠、永明、宏利、友邦，都有上百年歷史。這些公司，在國際上的評級也是很高的。

再看市場規(guī)模。

很多人的印象中，可能覺得友邦是最大的，其實這也是一個很容易搞錯的地方。

如果看全球市場，最大的保險公司是安盛。

只看香港市場，最大的也不是友邦，而是銀行系的匯豐。保誠、宏利、永明、安盛這些在香港深耕多年的國際大保司，也比不過中銀人壽。

為啥銀行系這么牛？是他們的產(chǎn)品更好嗎？其實并不是。關鍵是他們的渠道太強了。

我們在香港開銀行戶口的時候，最常開的就是匯豐和中銀。你如果是線下開戶，可能也遇到過，經(jīng)理會給你推薦銀行的保險產(chǎn)品，迫于壓力，可能就稀里糊涂買一份。他們的產(chǎn)品，雖然市場份額很大，但很多都是短期產(chǎn)品，并不是功能豐富的長期儲蓄分紅險。

如果把銀行系去掉，再看看真正的保險公司們，誰的市場份額更大？

那就是友邦、保誠、宏利、國壽、永明、安盛這些了。

從這個表還能發(fā)現(xiàn)一件事，你能看到友邦、保誠的增長都非常慢了，而宏利、永明業(yè)績增長非常快，新增保費增長都超過了86%，接近翻倍了。

增速差別這么大，什么原因？

作為業(yè)內(nèi)人士，我給大家透露一個視角，某些保司業(yè)績漲不動，是因為他們更依賴旗下幾萬名代理人的銷售網(wǎng)絡，和更早打開內(nèi)地知名度，產(chǎn)品優(yōu)勢反而不明顯。

相比之下，宏利和永明這種老牌的保司，全球資管實力都很恐怖，推出的產(chǎn)品也都很能打，在快速占領市場，就更值得關注。

另外還有某家成立時間不長的公司，看似市場份額增長也挺快，但可能會有潛在風險。他們家擅長資本運作，可能只是為了把公司搞上市，賣個好價錢，我不是很建議客戶買這家產(chǎn)品。

上面只是簡單舉幾個例子。我想說的是，雖然看起來都是業(yè)績靠前的公司，但在選擇上還是需要仔細考慮，優(yōu)中選優(yōu)。

從股東資金屬性的角度，不同人也會有自己的偏好。

有人就喜歡純外資的，百年老店，資管實力強；有人就喜歡港資的，產(chǎn)品打造更靈活；也有人就喜歡中資，相信國資央企的實力，天然有信任。

我覺得都沒啥問題，核心還是看自己的需求側重點是什么。

第二，看產(chǎn)品結構。

看完公司再看什么？是不是得看收益了？

誰家產(chǎn)品前期收益高，誰能最快回本，誰能最快達到6.5%。

這些重要嗎？

重要，但比收益更重要的，其實是產(chǎn)品結構。

在做一對一咨詢的時候，我們常常會給客戶朋友解釋周年紅利、復歸紅利、歸原紅利、終期紅利、特別紅利這些名詞的區(qū)別。

其實很多客戶一開始根本不關心，領出來不都是錢嗎，能有啥不一樣？

我也客觀地告訴他，差別挺大的。

因為這會直接影響到分紅是不是足夠穩(wěn)健。

一般來說，香港儲蓄分紅險的預期回報=保證價值+復歸紅利+終期紅利，這三個賬戶習慣用（A）、（B）、（C）來表示。

保證價值很容易理解，就是完全確定的收益。

復歸紅利和終期紅利，嚴格意義上講都是“預期分紅”，是非保證的。

1、復歸紅利還有其他叫法，周年紅利、歸原紅利。這類紅利是每年派發(fā)的，落袋為安，相對比較穩(wěn)健。

雖然都是每年派發(fā)的紅利，但不同公司的產(chǎn)品，還存在差別。

有的一經(jīng)派發(fā)即為保證，成為現(xiàn)金價值，鎖死進賬戶，這就是你的錢了，未來不會回撤。永明的就是這樣，有點像美式分紅的派發(fā)現(xiàn)金。

其他家的產(chǎn)品，有的是15年以后，才可以使用鎖定復歸紅利的功能，比如友邦的新產(chǎn)品；還有的復歸紅利是非保證的，或者保證的是保額，而不是現(xiàn)金價值。

2、終期紅利、特別紅利是完全非保證的，退保時才會派發(fā)。

有點像是保單里面的“股票”，是一個動態(tài)調(diào)整的參考值，可能會回撤。如果某個年份公司投資表現(xiàn)不好，或市場環(huán)境很差，之前現(xiàn)實的數(shù)額也能就會下調(diào)。

典型例子就是保誠的雋升，因為2022年的股債雙殺，回撤了終期分紅。

終期紅利本身就是會波動的，而保誠的投資風格比較激進，產(chǎn)品設計又把波動主要讓客戶承擔。哪怕后來保誠的紅利又漲回去，但大家的持有體驗是很差的，導致品牌信任都受很大影響。

在這里我額外說一句，我沒有覺得保誠產(chǎn)品不好的意思，只是它的風格比較激進，分紅波動很大，可能也有人就喜歡這種風格。

為了避免大家誤會，我也申明自己的立場，我們?nèi)鄣漠a(chǎn)品都能對接，并不是因為利益問題而這么說的。

我只是從投資邏輯來判斷，不太推薦這類風格的產(chǎn)品。畢竟大家買保險，本身就是為了穩(wěn)健投資，本來就想盡量規(guī)避不確定性、不安全感。

我們做退休、養(yǎng)老規(guī)劃，圖的就是安心穩(wěn)定，沒必要跟著市場大幅波動，大起大落。

總的來說，復歸紅利的穩(wěn)定性，比終期紅利更強。

但復歸紅利也并不是越多越好，占比過多的話，會影響整體上的收益。

終期紅利穩(wěn)定性弱一點，也不是越少就越好，因為這部分紅利的底層資產(chǎn)，是用來拉高保單整體收益率的。

怎么選擇，核心還是要看自己的需求。

第三，靜態(tài)收益和動態(tài)收益。

聊完產(chǎn)品結構，可以看收益率了。

看收益率的時候，容易有個誤區(qū)，就是只看計劃書上的收益演示，前期收益有多高？回本速度快不快？

這個時候，你就會發(fā)現(xiàn)，前20年收益最高的，就是宏利宏摯傳承。

我做了幾家產(chǎn)品的收益對比，按照3萬美金*5年繳，可以很直觀地看到這點。

你常常聽到的那些市面上的主流產(chǎn)品，永明萬年青星河尊享2、友邦環(huán)宇盈活、周大福匠心傳承2、保誠信守明天等等，都要落后了。

從三四十年往后，收益基本差不多了，因為都達到了6.5%，長期irr是一樣的。

剛開局就結束了？不用再比較了嗎？

當然不是。

只看畫的這個餅，是沒有太大意義的。

為啥？

不是說宏摯傳承實現(xiàn)不了，而是因為這只是靜態(tài)收益。

宏摯傳承之所以能做到前二十年收益高，正是因為它沒有復歸紅利，只有保證金額和終期紅利。

如果看重港險的靜態(tài)收益，就想存?zhèn)€20年就退保，把錢全部取出來，不做提取，那么宏摯傳承確實是比較合適的。

但我們大部分人的使用場景，需求，都是要提取的。

不管是給孩子做教育金，還是給自己做養(yǎng)老金，還是給家庭補充現(xiàn)金流，共同點都是要提取，不管是5年、10年，還是20年后，無非是多少年后提取的差別。

假設我們的提取方案、取出來的錢都是一樣的，那么需要比較的，就是提取后剩余的現(xiàn)金價值。

說白了，就是領了錢以后，賬戶里還剩多少錢。

這里就和分紅結構有關系了。

也就是我在上面提到的歸原紅利、周年紅利、終期紅利。

簡單來說，有歸原紅利或復歸紅利的產(chǎn)品，尤其是分紅后即為保證的，確定性更高的，就更適合提取，比如永明萬年青。

而終期紅利占比過高，甚至全部都是終期紅利的產(chǎn)品，提取的穩(wěn)定性就會差一些。表現(xiàn)在提取后賬戶的現(xiàn)金價值少，甚至沒辦法一直提取下去，極端情況就是到某個年份可能就斷了。

為了更直觀地看到差別，我也做了一個提取后的收益對比，你可以感受下。

同樣是3萬美金，5年繳，從第10年，每年領取總保費8%。

可以看到，前20年，宏利依然是領先的，但是從20年以后，就是永明開始領先了，周大福的表現(xiàn)也非常不錯。

再選個具體年份，到了第30年，領取金額已經(jīng)有24萬美金，永明萬年青賬戶里還剩37萬美金，周大福賬戶里也將近37萬美金，保誠賬戶里剩31萬美金，友邦、宏利賬戶則只有29.8萬、28.2萬美金。這個差距還是比較明顯。

所以在選擇產(chǎn)品的時候，千萬不要只看靜態(tài)收益，更要看動態(tài)收益。

要結合自己的需求，選擇最匹配的產(chǎn)品。

第四，看分紅實現(xiàn)率。

不管是靜態(tài)收益，還是動態(tài)收益，都是保險公司畫的餅。

至于這個餅能不能實現(xiàn)，就得看一個關鍵數(shù)據(jù)，分紅實現(xiàn)率。

做產(chǎn)品的計劃，都能做得很好，給客戶承諾的分紅能實現(xiàn)到什么程度，才是更重要的。

這個數(shù)據(jù)的含義其實很簡單，就是每年給客戶的分紅，與產(chǎn)品計劃書上承諾給客戶的分紅，兩者的比例。

比如某產(chǎn)品去年給客戶的分紅是95，但它承諾的是100，那么分紅實現(xiàn)率就是95%。

客觀來講，港險市場整體上的分紅實現(xiàn)率還是不錯的，最近10年的平均數(shù)據(jù)在80-90%左右。

除了極個別保司比較差以外，其他保司的分紅實現(xiàn)率都能看得過去。甚至還有少數(shù)保司最近9年分紅實現(xiàn)率都是100%，比如周大福。

但這里還有一個需要注意的地方，別被保司忽悠了。

就是有個類似的概念，叫做現(xiàn)金價值比率，你可別把這個當作分紅實現(xiàn)率。

我在上面提到，港險保單主要有2種分紅，復歸紅利和終期紅利，所以分紅實現(xiàn)率也是有兩種。

用公式來表示，

分紅保單的分紅實現(xiàn)率=實際復歸紅利÷演示復歸紅利，或，實際終期紅利÷演示終期紅利。

選擇產(chǎn)品的時候，要仔細看具體是什么分紅實現(xiàn)率。

有些產(chǎn)品的復歸紅利表現(xiàn)好，但終期紅利表現(xiàn)不好；也有的產(chǎn)品復歸紅利差些，但終期紅利表現(xiàn)好。

要結合自己的需求來選擇。

比如你看重提取，就多研究復歸紅利實現(xiàn)率；如果你打算長期持有不做提取，主要考慮以后給孩子做傳承，那么復歸紅利可能就沒那么重要。

不管是復歸紅利，還是終期紅利，都是非保證的分紅，所以分紅實現(xiàn)率能體現(xiàn)出保司的分紅情況。

那總現(xiàn)金價值比率又是什么意思呢？

實際到手的現(xiàn)金價值（保證金額+復歸紅利+終期紅利）÷計劃書上演示預期現(xiàn)金價值（保證金額+復歸紅利+終期紅利）。

看到了吧，現(xiàn)金價值是保證金額+非保證分紅，也就是（A）、（B）、（C）三個賬戶的總和。

也就是說，這個概念的含義，不只是體現(xiàn)非保證的分紅了，把保證金額也加上了。

這個數(shù)據(jù)就不純粹了，不完全能體現(xiàn)出分紅能力，甚至有點“混淆視聽”的意思。

我再舉個例子，你就懂了。

隨便找個計劃書做演示，

每年交2萬美金，交5年，一共10萬美金。

到了第20年，保單價值總額變成272317美元。

其中，保證金額是101882元，復歸紅利是41122元，終期分紅是130010元。

這是在分紅實現(xiàn)率100%的情況下，能拿到的錢。

我們假設，復歸紅利是80%，終期分紅是95%。

那么第20年的實際現(xiàn)金價值=101882+41122*80%+130010*95%=258289.1元

實際現(xiàn)金價值比率=258289.1元/272317=94.8%

現(xiàn)金價值比率接近95%，有點把復歸紅利實現(xiàn)率不夠好的事實掩蓋了。

所以說，總現(xiàn)金價值比率可以參考，但更重要的還是看分紅實現(xiàn)率。

產(chǎn)品的分紅，是真正關系到我們的提取和收益的，不能不謹慎。

最后再總結幾句。

買香港保險，不要只看表面上的數(shù)據(jù)，更不能只看收益高低。

公司背后的情況，產(chǎn)品結構的邏輯，反而是更重要的。

不管你是剛接觸港險，還是已經(jīng)買過了，都可以按照這個邏輯梳理下。

還有什么看不懂的，可以找我聊聊。

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