從虧到賺的寶泉景區(qū)，野心不止5A

【品橙旅游】近日，河南太行山下的寶泉景區(qū)又火了。并不是因?yàn)閼已逻叺木W(wǎng)紅打卡點(diǎn)，而是一份“炸裂”的業(yè)績(jī)單：2025上半年收入 2.1 億元，比去年同期多了近八成；凈利潤(rùn)更是飆到0.83億元，增幅超過(guò)2.5倍。

要知道，5年前的2020年，這家景區(qū)還在疫情里虧掉1900多萬(wàn)元，連開(kāi)門迎客都成難題。從“虧到心慌”到“賺到手軟”，再到2024年底摘下5A級(jí)景區(qū)的“金字招牌”，寶泉景區(qū)藏著怎樣的逆襲故事？

更值得關(guān)注的是，寶泉景區(qū)最近喊出“五年再造新寶泉、十年建成世界級(jí)”的口號(hào)，還要沖刺“中原文旅第一股”，這份野心能實(shí)現(xiàn)嗎？

?凱哥

五年逆襲路：從“活下去”到“賺爆了”

寶泉景區(qū)的翻身仗，是如何一步一步“熬”出來(lái)的呢？

2020年新冠疫情一來(lái)，寶泉景區(qū)直接被按下“暫停鍵”。全年?duì)I收從之前的近億元下降到6209萬(wàn)元，還虧了1911萬(wàn)元。要知道，寶泉景區(qū)的門票收入占比當(dāng)時(shí)超過(guò) 80%，閉園就等于“斷了糧”，財(cái)務(wù)報(bào)表上幾乎全是“紅色警報(bào)”。

2021年更慘，疫情沒(méi)停，又遇上極端暴雨。寶泉景區(qū)里的瑤溪客棧被沖成危房，住宿收入直接泡湯；廣告投放不敢花錢，新項(xiàng)目也停了工。當(dāng)年寶泉景區(qū)年?duì)I收勉強(qiáng)漲到6872萬(wàn)元，但還是虧了2079萬(wàn)元。

為了活下去，寶泉景區(qū)只能放低身段，給旅行社的團(tuán)隊(duì)價(jià)砍到門市價(jià)的一半以下，拉本地游客來(lái)玩；冬天搞冰雪節(jié)，賣賣文創(chuàng)醋，試圖在門票外找條活路。可效果有限，2021年游樂(lè)項(xiàng)目只賺了22萬(wàn)元，還不夠付一個(gè)月的水電費(fèi)。

2022年，寶泉景區(qū)終于“止血”了。全年?duì)I收6825萬(wàn)元，雖然比2021年略降0.69%，但賺了157萬(wàn)元，總算從虧損里爬了出來(lái)。

這份小盈利來(lái)得不容易。當(dāng)年寶泉景區(qū)實(shí)際能正常營(yíng)業(yè)的時(shí)間只有6個(gè)月，寶泉景區(qū)把錢花在刀刃上，冰雪節(jié)讓游樂(lè)收入翻了一倍，賣到45萬(wàn)元；關(guān)掉危房客棧、壓縮商鋪?zhàn)饨穑∠碌腻X全投去升級(jí)核心觀光項(xiàng)目。

但隱患并沒(méi)解決，門票收入跌了18%，只剩3401萬(wàn)元，靠門票吃飯的老問(wèn)題還在；資產(chǎn)負(fù)債率更是漲到77.57%，資金鏈繃得更緊了。

真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在2023年4月。寶泉二期“崖天下”園區(qū)開(kāi)門迎客，懸崖觀景臺(tái)、跨谷廊橋、懸空棧道，這些敢玩心跳的設(shè)施一亮相，直接把游客吸引過(guò)來(lái)了。

2023年，寶泉景區(qū)的業(yè)績(jī)飆升到2.2億元，比2022年多了2倍多；賺了 3191萬(wàn)元，是2022年的19倍。更重要的是，賺錢的路子變寬了，寶泉景區(qū)的門票占比從49.8%降到38.6%，索道、觀光車的交通收入漲了187%，賣到6280萬(wàn)元，“二消”終于支棱起來(lái)了。

當(dāng)然，高增長(zhǎng)也靠高投入。為了運(yùn)營(yíng)二期，寶泉景區(qū)的成本漲了137%，廣告費(fèi)更是翻了2.6 倍，但換來(lái)了200萬(wàn)人次的游客量，比2022年多了一倍。

2024年12 月，寶泉景區(qū)拿到了夢(mèng)寐以求的5A級(jí)景區(qū)證書，終于給自己貼上了“金字招牌”。2024全年，寶泉景區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.79億元，同比增長(zhǎng)26.81%，凈利潤(rùn)達(dá)到5049萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)58.20%。在收入構(gòu)成上，索道/電梯收入達(dá)1.06億，占比37.99%；門票收入7441.48萬(wàn)，占比26.52%；交通車票收入7382.68 萬(wàn)，占比 26.52% 。

2025上半年的業(yè)績(jī)更是足以說(shuō)明一切，寶泉景區(qū)營(yíng)收2.1億元，幾乎快趕上2023年全年了，凈利潤(rùn)0.83億元，比 2024全年還多1.6倍；賺錢效率也高了，凈利率從14.5% 漲到39.5%。

現(xiàn)在的寶泉景區(qū)，早就不是靠門票活命了，南辿觀光電梯、祥云玻璃觀景臺(tái)這些新項(xiàng)目，讓交通和電梯/索道收入占比漲到60%以上，門票收入占比下降到24%以下。更值得關(guān)注的是，寶泉景區(qū)欠的錢也少了，資產(chǎn)負(fù)債率也有所下降。

寶泉景區(qū)的翻身仗，靠的不只是運(yùn)氣好

寶泉景區(qū)之所以能翻身，除了旅游業(yè)復(fù)蘇的大環(huán)境外，其實(shí)，更有寶泉景區(qū)的產(chǎn)品創(chuàng)新，緊抓年輕人、大股東輸血救急等措施，每一步都踩在了點(diǎn)子上。

寶泉景區(qū)所在的河南，不缺好山好水，150公里內(nèi)就有云臺(tái)山、八里溝等5個(gè)國(guó)家5A級(jí)景區(qū)，光靠看風(fēng)景根本拼不過(guò)。因此，差異化運(yùn)營(yíng)也就成為沖出5A級(jí)景區(qū)叢林的關(guān)鍵。

早年寶泉景區(qū)建索道、修觀光電梯，先解決爬山累的痛點(diǎn)。現(xiàn)在景區(qū)搞“崖天下”，把觀光旅游變成探險(xiǎn)項(xiàng)目，懸崖蹦極、高空滑索，專門吸引年輕人。寶泉景區(qū)又建白陘水鎮(zhèn)、黃巖根民宿，想讓游客從玩一天變成住兩天。2025上半年留宿游客占比18%，帶動(dòng)餐飲、住宿收入漲了92%。

寶泉景區(qū)能扛過(guò)最難的日子，離不開(kāi)大股東春江集團(tuán)的幫忙。2017年、2020年兩次定增，春江集團(tuán)都掏錢認(rèn)購(gòu)，還幫寶泉還了7500萬(wàn)元的借款；甚至寶泉建項(xiàng)目用的水泥、電，都是春江集團(tuán)的資源。

但光靠大股東“輸血”是不行的，寶泉景區(qū)也學(xué)會(huì)了自己“造血”。2023年寶泉二期開(kāi)園后，現(xiàn)金流一下活了，2024年還了1.2 億元銀行貸款，2025上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流就有0.98億元。

面對(duì)周邊的5A級(jí)景區(qū)，寶泉景區(qū)并沒(méi)選擇正面剛，而是把目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)河南及周邊300公里的游客。

?凱哥

想當(dāng)“中原文旅第一股”，還要邁過(guò)三道坎

雖然現(xiàn)在賺得不少，但寶泉景區(qū)想在五年內(nèi)再造新寶泉，即“在5A景區(qū)的基礎(chǔ)上創(chuàng)建國(guó)家級(jí)旅游度假區(qū)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)上市，爭(zhēng)做中原文旅第一股”的目標(biāo)。

目前，同時(shí)擁有兩個(gè)金字招牌的景區(qū)屈指可數(shù)，資產(chǎn)上市對(duì)寶泉景區(qū)而言是多元的。2025年3月，寶泉景區(qū)與中信證券等就發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs達(dá)成一致。但想要“爭(zhēng)做中原文旅第一股”就變得沒(méi)那么容易了，不僅是像云臺(tái)山、清明上河園景區(qū)等老牌5A級(jí)景區(qū)躍躍欲試。對(duì)寶泉景區(qū)而言，還有三道坎要跨。

第一道坎：新項(xiàng)目“新鮮感”能維持多久？“崖天下”現(xiàn)在很火，但同類景區(qū)的經(jīng)驗(yàn)告訴顯示，懸崖類項(xiàng)目的熱度通常只有3-5年。寶泉景區(qū)的夜間燈光秀，讓游客從玩6小時(shí)變成玩8小時(shí)，會(huì)是破局之道么？更長(zhǎng)期的考慮建溫泉度假酒店，會(huì)成為保持穩(wěn)定收益的新賺錢路子？

第二道坎：關(guān)聯(lián)交易怎么“擺平”？大股東春江集團(tuán)做水泥、電力生意，寶泉景區(qū)買材料、用電都跟它打交道，2024年關(guān)聯(lián)交易用電耗費(fèi)超過(guò)300萬(wàn)元，未償還大股東借款本金近3億元等。寶泉景區(qū)要上市，關(guān)聯(lián)交易必然少不了監(jiān)管層的關(guān)注，所以寶泉景區(qū)必須要降低依賴，降低與大股東的關(guān)聯(lián)交易，勢(shì)在必行。

第三道坎：5A級(jí)景區(qū)越來(lái)越多，怎么保住客流？2024年河南又多了2家5A景區(qū)，2025年還有多家景區(qū)在申報(bào)，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈。畢竟5A級(jí)景區(qū)多了，游客會(huì)用腳投票。2024年，寶泉景區(qū)全年接待客流突破300萬(wàn)人次，而同為山岳景區(qū)的云臺(tái)山景區(qū)共接待游客743.83萬(wàn)人次。此外，圍繞太行山的5A級(jí)景區(qū)還有新鄉(xiāng)市八里溝景區(qū)、紅旗渠－太行大峽谷旅游景區(qū)等。

從2020年虧1900萬(wàn)，到2025上半年賺0.83億，寶泉景區(qū)的五年，其實(shí)是給很多山岳景區(qū)打了個(gè)樣：不能只靠“賣門票”，要搞點(diǎn)差異化項(xiàng)目、管好錢、找準(zhǔn)客群，才能賺更多的錢。

現(xiàn)在的寶泉景區(qū)，“悶聲賺錢”的階段過(guò)去了，接下來(lái)要沖刺“中原文旅第一股”。這條路肯定有挑戰(zhàn)，但從它這五年的韌性來(lái)看，這家曾經(jīng)在5A級(jí)景區(qū)叢林里“掙扎求生”的景區(qū)，已經(jīng)摸到了景區(qū)行業(yè)的“生存密碼”。至于能不能實(shí)現(xiàn)野心，不妨再等等看。

（梁青 本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，與平臺(tái)無(wú)關(guān)）