勁旅銳評：三特索道主營業務收入連續下滑，2025業績承壓

4月29日，武漢三特索道集團股份有限公司發布2025年一季度報告。

根據報告，一季度三特索道實現營業收入1.32億元，上年同期為1.42億元，同比下降7.03%。歸屬于上市公司股東的凈利潤3016.56萬元，上年同期為3379.16萬元，同比下降10.73%。

2024年，三特索道營業收入中，索道客運、景區門票、酒店餐飲、溫泉業務營業收入占比分別為79.60%、14.35%、1.40%、0.43%。

2024年，索道客運業務營業收入為5.51億元，上年同期為5.55億元，同比下降0.71%。營業成本為1.60億元，上年同期為1.59億元，同比增長0.54%。毛利率70.98%，上年同期為71.35%，同比下降0.36%。

景區門票業務營業收入9939.04萬元，上年同期為11807.21萬元，同比下降15.82%。營業成本7885.87萬元，上年同期為7501.05萬元，同比增長5.13%。毛利率20.66%，同比下降15.81%。

一季度，三特索道銷售毛利率59.35%，上年同期為61.86%，同比下降2.51%。銷售凈利率為23.74%，上年同期為25.07%，同比下降1.33%。
勁旅銳評：
三特索道作為以索道為主的景區交通類產品為核心業務，加上自然資源為主的觀光類產品、體驗參與類產品、住宿類產品及商服類產品等形成主要商業模式。
經過三十余年的發展，到如今主營業務仍較為穩健，受之前一些年的內部因素所致，發展戰略瓶頸如何突破，一直廣受投資者詬病。
2024年，旗下多數項目實現盈利，贏利的7個項目，合計接待游客量為850.68萬人，同比下降1.9%；合計營收67,398.73萬元，同比下降2.9%；合計凈利潤27,814.50萬元，同比下降1%。

虧損的4個項目，合計接待游客量為16.13萬人次，同比下降23.7%；合計營收1,994.38，同比下降20.78%；合計凈利潤虧損5,728.94萬元，同比與上一年約持平。
從之前兩年及今年第一季度財報表現來看，公司整體營收、凈利潤、毛利率等多項核心經營數據增長均承受壓力，甚至出現連續下滑趨勢。
從2025年上半年的消費環境及市場競爭態勢來看，三特索道第二季度及全年業績仍壓力仍持續加大，加上國資實控后，決策效率及狀態趨于保守，不利于采取靈活的市場應對策略，以應對市場下行壓力。
未來如何繼續優化歷史包袱和戰略延展發力，給市場更大信心和期望值，是擺在新一屆董事會和管理團隊的重要任務。