同業存單指數基金不香了？年內收益跑輸貨基，百億爆款消失殆盡

同業存單指數基金面臨凈值與規模的雙重困境。

根據Wind數據，截至今年7月25日，市場中91只同業存單指數基金（剔除年內新成立的9只產品在內）年內實現平均回報率為0.64%，普遍低于同類風險產品，甚至跑輸了貨幣基金收益率。與此同時，最新披露完畢的基金二季報也顯示，截至2025年二季度末，該類產品總規模已大幅縮水至1251.74億元，較基金成立時合計3483.24億元的規模相比，已大幅下降超過六成，降幅高達64.06%。

從同業存單指數基金單只基金規模排序來看，曾經的百億爆款基金已全部消失得無影無蹤。截至今年二季度末，規模最大的華泰柏瑞同業存單指數7天持有約93.93億元，而規模最小的華泰保興同業存單指數7天持有僅剩下約210萬元，已成為不折不扣的迷你基金。凈值增長率方面，截至今年7月25日，后者今年來的收益率僅為0.28%，大幅落后同期業績比較基準（中證同業存單AAA指數收益率*95%+銀行人民幣一年定期存款利率(稅后)*5%）的0.97%。

新經濟e線獲悉，同業存單基金主要投資標的是高評級銀行存單，此類資產流動性好，信用風險低，并且回撤也比較小，在一般市場環境下收益處于貨幣基金和純債類基金之間。

究其原因，今年來同業存單指數基金業績表現不盡如人意的關鍵或在于，在存款利率下行環境之下，同業存單指數基金收益表現與銀行間短期資金市場利率深度綁定所帶來的結果。具體而言，低利率環境下票息收益收縮、同業存單產品被動管理模式缺乏收益增厚空間、投資范圍受限導致收益來源單一。除此之外，產品7天持有期的流動性限制機制也進一步削弱了其對資金的吸引力。

賺錢效應持續下降

無疑，賺錢效應持續下降是同業存單指數基金目前所面臨的一大困境。Wind統計顯示，截至今年7月25日，同業存單指數基金的平均凈值增長率僅為0.64%。與此對比，在其他低風險的穩健收益型產品中，傳統貨幣型基金于年內的平均回報為0.78%；短期純債型基金在年內的平均回報為0.80%；中長期純債型基金在年內的平均回報為0.50%。可見，其回報率表現僅優于中長期純債基金。

有市場人士分析指出，當前環境下，貨基與短債基金憑借主動管理優勢、靈活的資產配置策略及高流動性特征，更能適應當前市場環境，維持了相對更優的收益表現。

達誠同業存單指數7天持有業績一覽

來源：Wind

據新經濟e線了解，從具體產品業績表現來看，在全部同業存單指數基金中，達誠同業存單指數7天持有在年內的回報為-0.11%，是唯一一只出現虧損的產品。另據該基金7月21日發布的基金二報報，截至本報告期末達誠中證同業存單AAA指數7天持有期基金份額凈值為1.0057元，本報告期份額凈值增長率為-0.06%，同期業績比較基準收益率為0.51%。報告期末基金份額總額僅錄得414.39萬份，對應基金資產凈值僅約417萬元。報告期內，該基金存在連續二十個工作日基金投資人數小于200或基金資產凈值低于五千萬的情形。

其主管產品基金經理陳佶在二季報中表示，2025年二季度，達誠同業存單指數存單配置比例在80%-95%之間，全部配置AAA評級存單，重點配置國有大行和股份行存單，剩余5%現金類資產應對贖回，產品整體運作穩定。不過，對于基金凈值增長率為何出現虧損，基金經理卻只字未提。

公開資料表明，陳佶曾任永贏基金交易員、交易主管；華寶證券交易主管。現任達誠基金基金經理，在管基金4只，在管規模合計為12.8億元。其在管余下3只基金分別是達誠定海雙月享60天滾動（A/C）、達誠騰益（A/C）、達誠致益（A/C），各為短期純債基金和混合二級債基金。

除了達誠同業存單指數7天持有外，不包括今年來新成立的產品在內，年內回報不足0.3%的同業存單指數基金還有5只，分別為蜂巢同業存單指數7天持有、華泰紫金中債-同業存單指數7天持有、諾德同業存單指數7天持有、中信建投同業存單指數7天持有、華泰保興同業存單指數7天持有，回報分別為0.2%、0.2%、0.23%、0.27%和0.28%。與此同時，年內凈值回報率低于0.5%的同類產品還有10只，分別為浙商匯金資管、國壽安保基金、交銀施羅德基金、大摩基金、國泰君安資管、寶盈基金、長信基金、博道基金、申萬菱信基金、富安達基金旗下產品，其收益率分別介于0.31%-0.5%之間不等。

相比之下，今年來業績回報居首的為尚正同業存單指數7天持有。截至今年7月25日，該基金凈值增長率達2.27%。據該基金于7月21日發布的今年二季報披露，組合在對市場中性偏多的總體判斷下，繼續堅持穩健風格定位，兼顧流動性與持有期收益，嚴格控制信用風險，根據組合規模積極加強組合倉位管理，取得較好單季度收益。截至報告期末尚正中證同業存單AAA指數7天持有期基金份額凈值為1.0473元，本報告期內，基金份額凈值增長率為1.87%，同期業績比較基準收益率為0.52%。

此外，年內業績回報位居前十的同業存單指數產品還包括創金合信基金、興業基金、華泰柏瑞基金、興證全球基金、景順長城基金、華安基金、國泰基金、天弘基金以及泰康基金旗下產品，其凈值增長率均超過0.8%。

規模跳水一落千丈

新經濟e線注意到，除了收益表現缺少競爭力，存續規模規模跳水一落千丈也是擺在同業存單指數基金面前的另一困境。

根據Wind統計，不包括年內新成立的9只產品在內，余下91只同業存單指數基金中，今年一季度末規模不足2億元的共有40只，占比達到43.96%；而規模不足5000萬元的“迷你基”共有26只，占比達到28.57%。等到今年二季度末，規模不足2億元的產品增加到45只，占比提高到49.45%；規模不足5000萬元的“迷你基”微降至24只，減少2只，占比仍達26.37%。

截至今年二季度末，對比產品的發行規模，僅有7只基金實現了增長，這也意味著產高達92.31%的同業存單指數基金在發行成立后至今年二季度末期間都出現了規模縮水。

其中，存續規模位列倒數前五的產品分別為華泰保興同業存單指數7天持有、南華同業存單指數7天持有、達誠同業存單指數7天持有、蜂巢同業存單指數7天持有、匯安同業存單指數7天持有，分別僅當得210萬元、346萬元、417萬元、444萬元、564萬元，分別較成立時的26313萬元、84408萬元、50840萬元、53627萬元、116968萬元，迄今已分別大幅縮水99.20%、99.59%、99.18%、99.17%、99.52%。

若將時間回溯至2022年的5、6月份，同業存單指數基金迎來高光時刻。彼時，前后有共計10產品發行各募集超百億或接近百億，一時風頭無兩。然而，僅三年過后，曾經的百億產品全部消失得無影無蹤。

招商同業存單指數7天持有規模變化一覽

來源：Wind

特別是招商同業存單指數7天持有、平安同業存單指數7天持有等產品更是從百億元驟降至僅剩下“零頭”。截至今年二季度末，招商同業存單指數7天持有規模大幅縮水至7.14億元，較成立時的規模直降超過九成，縮水率高達92.86%。同樣，平安同業存單指數7天持有也從成立時的100.02億元下降至8.11億元，降幅也高達91.89%。

據7月18日招商同業存單指數7天持有發布的2025年第二季度報告稱，報告期內，本基金份額凈值增長率為0.39%，同期業績基準增長率為0.52%。實際上，該基金過去三個月、過去六個月、過去一年、過去三年均跑輸了同期業績比較基準，分別落后0.13%、0.30%、0.51%、1.00%。自基金合同生效起至今，該基金累計跑輸同期業績比較基準1.11%。

與此同時，該基金份額變動情況也表明，報告期內，招商同業存單指數7天持有總申購和總贖回份額分別為37872.53萬份和69219.41萬份，凈贖回31346.88萬份，基金總份額從今年一季度末的98632.08萬份再度下降至今年二季度末的67285.2萬份。

公開資料表明，現任基金經理曹晉文在業內有過多次轉會經歷。其曾就職于信誠人壽保險有限公司，擔任投資經理一職。2014年3月加入民生加銀基金。2017年7月至2019年8月跳槽到格林基金擔任基金經理一職。2021年11月起出任招商基金基金經理。曹晉文現在管基金9只，在管基金規模合計約434.51億元。不過，其任職回報均為中等偏下。其中，招商同業存單指數7天持有任職回報更是墊底。截至今年7月25日，其任職回報為6.23%，年化回報為1.88%，同類排名落后至253/259。

在同業存單指數基金存續規模大幅下降背后，有市場人士表示，同業存單指數基金參與申購者多為個人投資者，盡管發行初期機構的營銷手段可以讓部分產品獲得追捧，但一旦營銷熱度降低，同時賺錢效應又不足，個人投資者大量贖回造成基金規模的巨幅波動也就不足為奇了。另據2024年年報，在發行后規模減少超過50億元的14只同業存單指數基金中，共有13只產品的個人投資者占比超過70%，更有8只產品個人投資者占比超過90%，占據絕對主導。

對于該類產品未來的走向，亦有分析指出，下半年同業存單指數基金業績能否改善，取決于利率中樞變動方向與市場供需結構，需結合宏觀政策導向與資金面進行綜合判斷。

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