資金引爆行情，“紅利熱”持續升溫

2025 年以來，全球市場在通脹反復、地緣沖突與產業鏈重構的多重擾動下波譎云詭，而中國紅利資產卻逆勢走出獨立行情，成為全球資本眼中的 “避風港”。這類集合了優質標的的資產，在瞬息萬變的市場中展現出極強的韌性 ——不僅抗住了外圍波動的沖擊，更以持續攀升的態勢印證了其配置價值。

其中，聚焦紅利賽道的代表性產品港股央企紅利ETF（513910）、紅利低波 ETF基金 （159547）的表現尤為搶眼：自2024年二季度上市以來，持續刷新凈值新高。一年時間累計漲幅分別達約55%和25%，基金份額已擴張至20.33億份、2.69億份，成為市場矚目的“明星產品”。

那么，在市場風格頻繁切換的當下，資金為何對紅利資產情有獨鐘？這場持續升溫的“紅利熱”背后，又隱藏著怎樣的深層邏輯？

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紅利牛市：周期與市場的共振結果

若將A股市場比作一個動態平衡的生態，成長與價值便構成了兩大核心板塊：

前者以順周期行業為代表，依賴經濟擴張期的需求爆發實現高增長；后者則以紅利板塊為核心，憑借穩定的盈利與分紅穿越周期。這兩類資產的輪動，本質上是市場對經濟周期與風險偏好的投票結果。

紅利板塊之所以能持續吸引資金抱團，核心在于其優質標的護城河，在當前市場環境下幾乎直擊投資者的核心訴求。

其一，持倉標的具備強確定性。

紅利板塊的核心標的多為經營模式成熟、現金流穩定的行業龍頭，尤其以交通運輸、能源、銀行等領域的國企為主。這些企業依托政策保障與行業壁壘，即便在經濟下行周期也能維持穩定盈利。

其二，高股息率構建防御壁壘。

紅利板塊的權重股普遍保持著較高的股息率，部分龍頭企業甚至連續十年以上維持較為穩定的分紅比例。在市場波動率攀升的環境下，這種“類債券”屬性成為重要的風險對沖工具——當權益市場陷入震蕩時，股息收入能為組合提供穩定現金流；而當市場情緒回暖，股價上漲又能帶來資本利得，形成“攻防兼備”的投資體驗。就比如國內航運巨頭中遠海控，2024年每股分紅1.03元，股息率達到了10%。

綜上，紅利板塊的持續上行并非資金盲目抱團，而是經濟周期、市場環境與資產特性共同作用的結果，是市場規律的呈現。

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港股紅利：更突出的比較優勢

盡管紅利板塊展現出較強的上漲潛力，但2025年以來，港股紅利的表現相對A股紅利更顯突出。

若以中證紅利指數代表A股紅利板塊，截至2025年7月15日，其年內收益仍為-1%；而中證港股通央企紅利指數等代表性指數，同期收益幾乎都超過10%。這種顯著差異的背后，是港股紅利在多重維度上的比較優勢。

第一，紅利股息率優勢更顯著。

具體來看，截至7月10日，港股通紅利低波股息率7.05%、港股通央企紅利指數股息率6.33%，即便扣除分紅稅后，也均顯著高于中證紅利指數的5.33%。

第二，資金布局方向明確。

兩類核心資金的持續流入為港股紅利提供了強勁支撐。南向資金方面，Wind數據顯示，2025年上半年，通過港股通南下的資金累計凈流入規模超過7300億港元，流入的規模是去年全年的9成，并持續凈買入電訊業、公用事業、能源業等傳統高股息板塊。險資方面，過去半年多時間，以平安系為代表的險資在港股市場密集舉牌中資銀行H股，還有公用事業板塊等龍頭企業，次數高達19次，對比去年20次的舉牌總量，今年僅用半年時間便幾乎追平。

第三，估值洼地效應凸顯。

近三年港股始終處于全球資產的估值洼地，這種低估值為高股息資產筑起更深的安全邊際。今年年初，港股通央企紅利的市盈率僅有5.65倍，遠低于中證央企指數的11.29倍。當全球資金對中國資產的信心逐步修復時，這種 “低估值 + 高確定性” 的組合自然成為資金搶籌的焦點，推動港股紅利的彈性顯著高于A股。

從周期共振到市場選擇，港股紅利憑借“更高股息率 +更強資金支撐 +更低估值” 的三重優勢，在2025年的紅利行情中展現出更突出的超額收益，成為投資者布局高股息策略的核心標的。

紅利股覆蓋行業廣泛，普通投資者篩選難度大，借道紅利 ETF布局是更省心的選擇。像港股央企紅利ETF（513910）、紅利低波ETF基金（159547）就很值得關注，它們聚焦銀行、港口航運、鐵路等現金流穩定的板塊，重倉股涵蓋中國銀行、交通銀行、中遠海控、成都銀行、興業銀行、大秦鐵路這類經營扎實、分紅靠譜的標的 。

在利率長期下行的趨勢下，高股息紅利資產憑借“穩穩的分紅 + 抗波動屬性”，會持續扮演股票市場“壓艙石”角色，2025 年下半年值得重點關注。