3萬億狂歡背后，規模指數增速拖后腿，近兩成股票ETF跌破清盤線

股票ETF規模重上3萬億。

Wind數據顯示，截至今年7月11日，全市場股票型ETF數量共980只，在全體ETF中占比80.07%；資產凈值合計約3.06萬億元，占市場全部ETF規模比例為69.97%。早在去年12月12日，股票ETF規模曾首度站上三萬億元大關。不過，截至去年年末，這一關口失守。直到今年5月以后，股票ETF多次沖擊三萬億元關口。自6月24日以來，股票ETF已連續14個交易日超過三萬億元的規模。

在此之中，規模指數ETF仍占絕對比重。根據統計，規模指數ETF資產凈值合計約為2.23萬億元，占市場全部ETF規模之比達51.01%；主題指數ETF規模在股票型ETF中位居第二，達到4994.93億元，占比為11.40%；行業指數ETF和策略指數ETF均維持千億元規模，分別為2090.02億元和1152.68億元，占比分別為4.77和2.63%；風格指數ETF的13只產品合計規模為66.93億元，占全部ETF規模比例僅為0.15%。

新經濟e線獲悉，今年來，ETF市場繼續保持了快速發展的態勢。截至2025年7月11日，全部ETF規模從去年年末的37259.76億元增長至43803.08億元，再度刷新歷史紀錄，年內增速接近兩成，達17.56%。特別是債券ETF和商品ETF雙雙更是錄得倍增。其中，債券ETF規模最近逼近4000億元，達3987.89億元。較去年四季度末的1739.73億元，年內規模增速高達129.22%；商品ETF規模也從去年年末的不足千億元，快速增加至1597.91億元，年內增長率亦高達111.16%。

相比之下，今年來股票ETF規模增長情況卻遠沒有上述兩類ETF驚艷，其從去年年末的28876.8億元增加到30643.93億元，環比增長約6.12%，不及全市場平均近兩成的規模增速。

規模指數產品增速拖后腿

據新經濟e線了解，若按股票ETF進行分類統計的話，規模總量位居第一的寬基指數產品顯得有些增長乏力。截至今年7月11日，規模指數ETF從去年年末的21856.45億元增長到22342.87億元，年內規模增幅在個位數的2.23%。這一增速僅高于風格ETF，位列第四位，甚至可以說是拖了后腿。從市場占比來看，規模指數ETF占全部ETF的比例也從去年年末的58.66%快速下降至今年的51.01%，環比降幅高達13.04%。

部分股票ETF規模統計

來源：Wind（截至2025年7月11日）

與此同時，主題ETF和策略ETF年內增速均超過兩成，位居前列。其中，主題ETF從去年年末的4103.95億元增加至4991.42億元，環比增加21.62%，位列股票ETF規模增幅榜首席；策略ETF也從去年年末的954.35億元增加至1152.68億元，首次突破千億元關口，年內增速達20.78%，位列股票ETF規模增速榜次席。

截至今年7月11日，百億元以上的主題ETF共計有10只，分別為科創芯片ETF、醫療ETF、芯片ETF、軍工ETF、人工智能ETF、機器人ETF、酒ETF、軍工龍頭ETF、光伏ETF、芯片ETF。其中，華夏基金和國泰基金旗下各占兩席，余下嘉實基金、華寶基金、易方達基金、鵬華基金、富國基金、華泰柏瑞基金等六家基金公司各占一席。

上述10大百億主題ETF中，成立時間最晚的嘉實科創芯片ETF位居規模榜首席。該ETF成立于2022年9月30日，其規模從上市之初的36689.41萬元快速增加至今年7月11日的296.35億元，規模增速高達79.75倍。

同樣，規模增長表現亮眼的還有策略ETF。截至2025年7月11日，包括華泰柏瑞紅利ETF、華泰柏瑞紅利低波動ETF、南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF在內的三大紅利類策略ETF躋身百億ETF榜。特別是南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF從去年四季度末的52.10億元激增至112.98億元，年內增幅高達116.85%。

不過，新經濟e線獲悉，若按單只ETF規模從大到小進行排序的話，寬指指數產品的王者地位仍不可動搖。截至2025年7月11日，前十大ETF中，規模指數ETF多達八席。其中，華泰柏瑞滬深300ETF穩居首席，最新規模達到3799.82億元，相比去年年末增長5.66%，這也仍是全市場唯一一只規模超過3000億元的寬基指數產品。

頭部管理人部分寬基ETF規模統計

來源：Wind（截至2025年7月11日）

緊隨其后的滬深300ETF易方達和滬深300ETF華夏也是市場上唯二的兩只二千億級別指數產品，其最新規模分別為2710.18億元和2006.63億元，較去年年末的2462.94億元和1640.08億元，年內分別增長10.04%和22.35%。

此外，嘉實基金、華夏基金、南方基金旗下的滬深300ETF、上證50ETF、中證500ETF等3只規模指數ETF也上榜千億ETF榜單，對應規模分別達1725.24億元、1684.83億元、1157.29億元，較去年年末的1563.91億元、1515.12億元、1017.49億元，環比分別增長10.32%、11.20%、13.74%。

從今年來股票ETF規模前10大的變化情況來看，相比去年末，入圍的產品均未發生變化，但在具體排位上，曾排在第9的易方達上證科創板50ETF亦被第10位的南方中證1000ETF反超，目前兩者規模分別為629.98億元和672.79億元。其中，后者較去年年末的538.73億元，年內規模增長率達24.88%。

在前十大股票ETF中，僅科創50ETF和創業板ETF規模較去年年末有所下降，分別從929.31億元和915.00億元下降至861.31億元和847.26億元，環比分別減少7.32%和7.40%。究其原因，可能與兩只產品的投資者結構有關。根據2024年年報，科創板50ETF和創業板ETF的個人投資者都占有較大比例，分別達到73.29%和42.72%。與此相對，在規模前10的其余8只產品中，機構投資者的占比都超過80%，占據絕大多數。

近兩成股票ETF跌破清盤線

新經濟e線注意到，在ETF市場高速發展背后，內部結構兩極分化的現象是愈演愈烈。截至今年7月11日，在980只股票ETF中，跌破5000萬元清盤紅線的ETF多達147只，占比近兩成，達15%。

從成立時間來看，迷你股票ETF的數量在近幾年呈現上漲趨勢。根據數據，2022年成立的股票ETF中，19只規模至今不足5000萬元。而在2023年和2024年，這一數據上升到了28只和27只。而在2025年上市的股票ETF中，就有37只產品剛剛上市就迅速跌破了5000萬元，淪為迷你基金。

按管理人分布來看，鵬華基金旗下新上市的迷你ETF最多，該公司旗下現金流ETF800ETF、科創50ETF指數ETF、A50ETF龍頭ETF、公用事業ETF等4只股票ETF剛于今年1月至4月間分別上市，但好景不長。截至今年7月11日，上述4只產品最新規模分別僅剩下1345萬元、1851萬元、3468萬元、3318萬元。

公開資料表明，今年4月17日，鵬華現金流ETF800ETF正式成立，基金募集規模剛剛踩線，約兩億元。4月28日，該ETF正式上市。據Wind統計顯示，截至7月11日，該ETF在最近60個交易日里，資金凈流出額高達19440萬元，凈流出率高達95.47%。在跟蹤中證800自由現金流指數的四只同類ETF產品里，鵬華現金流ETF800ETF的規模為最低。而今年5月6日剛成立的廣發中證800自由現金流ETF也在上市后規?？焖倏s水至7月11日的3656萬元，并跌破了5000萬元的清盤紅線。

同樣，面對競爭激烈的寬基指數ETF市場，鵬華基金旗下科創50ETF指數ETF最終不幸成為了陪跑。今年4月3日，該ETF正式成立，基金募集規模僅為2億元出頭，也是勉強踩線成立。自4月14日上市以來，基金規模便快速跳水。截至7月11日，其規模僅錄得1851萬元，較成立時的20588.9萬元，短短不到3個月，其規模驟降91.01%。

據新經濟e線了解，包括鵬華科創50ETF指數ETF在內，跟蹤科創50ETF指數的ETF多達23只。其中，規模最大的前三只同類產品分別為華夏基金、易方達基金、工銀瑞信基金旗下產品，對應的規模均超過百億元，分別達861.31億元、629.98億元、116.88億元，以上3只ETF均成立于2020年9月28日。面對同類產品的先發優勢，鵬華科創50ETF指數ETF的命運早已注定。

而在鵬華基金旗下今年4月上市的3只ETF中，鵬華A50ETF龍頭ETF也是快速縮水。截至今年7月11日，其規模僅有3468萬元。較成立時的26768.6萬元，其規模降幅高達87.04%。在中證A50ETF布局上，鵬華基金也是后知后覺。在同類15只產品中，第一批11只產品均于去年3月成立。從規模情況來看，前6只產品最新規模均超過10億元，居首的達66.40億元。

此外，招商基金旗下也有3只于今年4月和5月剛上市的股票ETF已快速淪為迷你基金，分別包括招商衛星產業ETF、招商全指現金流ETF、招商中證A50ETF。

其中，今年4月14日上市的招商中證A50ETF在同類產品中規模位列倒數第一。該ETF于今年4月3日正式成立，募集規模為21510萬元。截至7月11日，其規模已快速下降至1428萬元，上市不到兩個月，縮水率高達93.36%。

招商衛星產業ETF和招商全指現金流ETF則分別于今年5月22日和5月16日上市，其規模分別快速下降至3193萬元和3803萬元，分別較成立時的20558.7萬元和26730.7萬元，降幅分別高達84.47%和85.77%。

截至2025年7月11日，除了以上3只迷你ETF外，招商基金旗下還有6只股票ETF也已跌破5000萬元的清盤紅線，分別為礦業ETF、疫苗龍頭ETF、醫藥ETF滬港深、消費ETF滬港深、物聯網ETF招商、滬深300ESGETF，其規模分別僅錄得1264萬元、1788萬元、3568萬元、4816萬元、1817萬元、4076萬元。

不可否認，作為承載居民財富和長期資金的重要工具，ETF市場仍有較大的提升空間。在這一背景下，行業的競爭也日趨白熱化，且不再只是首發營銷的競爭，也將擴展到產品持營、流動性管理、ETF生態圈等層面的競爭，未來的勝負手將取決于以上這些綜合因子的優劣與否。

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