阿里巴巴，情況有變！

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　　撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

　　阿里又變了。

　　6月23日，阿里巴巴集團CEO吳泳銘的一封全員郵件引發(fā)行業(yè)震動——即日起，餓了么、飛豬正式合并入阿里中國電商事業(yè)群。餓了么董事長兼CEO范禹、飛豬CEO南天將直接向中國電商事業(yè)群負責人蔣凡匯報。

　　吳泳銘在郵件中定調：“這是我們從電商平臺走向大消費平臺的戰(zhàn)略升級。”

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　　“糾結”變革史

　　在杠桿游戲印象里，阿里的發(fā)展歷程中，組織架構調整似乎是常有的事。遠的不多說，就說近10年的一些大動作。

　　2015年，阿里設立中臺事業(yè)群，試圖整合資源，提升協同效率。這一舉措的背景是該司在“雙11”之后面臨的多重挑戰(zhàn)，如無線互聯網浪潮的沖擊、組織架構老化、競爭對手的威脅以及業(yè)務的重新定位等。

　　2018年，阿里云事業(yè)群升級為阿里云智能事業(yè)群，將中臺的智能化能力和阿里云全面結合，構建數字經濟時代，面向全社會基于云計算的智能化技術基礎設施 。

　　2019年，張勇接任阿里巴巴集團董事局主席，開始推動組織架構的調整，將蔣凡負責的淘系分為三大塊。

　　2020年，張勇表示要把中臺變薄，變得敏捷和快速，從2015年的中臺戰(zhàn)略升級為“多元化治理體系”。

　　這一調整的背景是隨著業(yè)務的不斷發(fā)展壯大，阿里需要更加靈活和多元化的治理體系來應對不同業(yè)務的需求和市場的變化。

　　進一步的2023年3月，阿里宣布啟動“1+6+N”組織變革，在阿里巴巴集團之下，設立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、國際數字商業(yè)、菜鳥、大文娛六大業(yè)務集團和多家業(yè)務公司。

　　這一變革意圖明顯：給予各個業(yè)務更多獨立性，激發(fā)各自潛能，爭取多賽道開花，反哺集團。

　　圖表來源|網絡（特此感謝）

　　然而，隨著經濟形勢與競爭格局變化，阿里此后的聚合趨勢越來越明顯。

　　2024年，吳泳銘上任后對業(yè)務戰(zhàn)略作出重大調整，叫停智能云拆分計劃，并暫緩了盒馬、菜鳥等一眾子集團的上市計劃。同時，推動電商業(yè)務深度改革，如淘寶天貓集團與國際數字商業(yè)集團、1688、閑魚、餓了么等電商業(yè)務整合入淘天集團。

　　“2024年開始，公司內部已不再提‘1+6+N’架構。”阿里巴巴內部人士對外坦言。

　　2025年5月10日，一年一度的阿里日前夕，有消息稱馬云將回歸，阿里將重啟大集團模式。雖然當時阿里方面否認了相關消息，但如今餓了么、飛豬并入電商事業(yè)群，從最新架構調整看，阿里巴巴似乎進一步進入集合模式。

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　　內外之困

　　根據調整方案，餓了么與飛豬雖保持“公司化管理模式”，但在業(yè)務決策與執(zhí)行層面將與中國電商事業(yè)群“集中目標、統(tǒng)一作戰(zhàn)”。這種若即若離的架構設計，既保留業(yè)務靈活性，又確保戰(zhàn)略協同性。

　　在杠桿游戲看來，阿里此舉是其面臨核心業(yè)務增長乏力，疊加行業(yè)情況變化等多重困局下的結果。

　　圖表來源|東方財富（特此感謝）

　　自身來看。阿里其實從2020年前后開始，營收增長趨勢就處于震蕩下坡階段，凈利潤情況也差不多。

　　如上圖，截至2022年3月31日過去的12個月，阿里的期內歸母凈利潤甚至腰斬，同比下滑58.66%至622.5億元。

　　截至2023年3月31日過去的12個月，阿里營收出現至少近8年來最低增速，同比僅增長1.83%，雖然同期歸屬凈利潤同比增長了16.92%，但卻是建立在上一年腰斬的低基數之上。

　　2023年全面放開，阿里的營收增速恢復了一點元氣，但也只是“一點”。截至2024年3月31日過去的12個月，其營收同比上漲8.34%，歸母凈利潤同比增長9.93%。

　　截至2025年3月31日過去的12個月，阿里營收增速再次放緩，同比增長5.86%為9963億元。期內歸屬凈利潤1301億元，同比增長62.62%，大部分功勞是因為利息收入和投資凈收益從上一年的-99.64億元增長為207.6億元。期內毛利潤同比增長則為12.18%。

　　2025年一季度，阿里核心電商的增長喜憂參半：淘天客戶管理收入增長12%，主要因Take rate提升及“全站推廣”滲透率提高；直營業(yè)務收入下降1%，反映天貓超市等重資產板塊持續(xù)收縮；88VIP會員超5000萬且雙位數增長，但會員經濟正引發(fā)業(yè)務線資源爭奪。

　　盡管AI產品收入連續(xù)7個季度三位數增長，但云基礎設施投入導致自由現金流承壓。本季度阿里資本支出24.6億元，同比翻倍，蠶食經營現金流。

　　一季度，阿里的自由現金流驟降76%至37.43億元。

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　　電商新未來

　　將視野放大，整個行業(yè)局勢來看，當下即時零售領域可謂戰(zhàn)火熊熊，美團、京東等強勁對手環(huán)伺。尤其京東，又是入局外賣，又是加碼酒旅，今年各種大動作不斷。

　　阿里將餓了么和飛豬納入中國電商事業(yè)群，無疑是希望整合資源，集中優(yōu)勢兵力，與競爭對手一較高下。

　　通過協同作戰(zhàn)，阿里可以在即時零售等關鍵領域形成更強的競爭力，避免各業(yè)務單打獨斗而陷入被動局面。

　　阿里內部人士透露，整合后三大業(yè)務將“發(fā)揮各自優(yōu)勢和長項，構建更加完整的大消費服務體系”。

　　這種協同的想象力在于：88VIP會員體系可能覆蓋外賣優(yōu)惠與酒店特權；淘寶直播帶貨可即時連接餓了么履約；高德地圖的POI信息直接導向飛豬預訂。

　　但是，現實也有骨感的地方。比如阿里雖有淘寶的流量和餓了么的配送基礎，但如何進一步優(yōu)化配送效率、提升用戶體驗、吸引更多商家入駐，問題都很緊迫。

　　加上不同業(yè)務線的績效考核體系差異，組織文化融合，多線作戰(zhàn)情況下如何進行資源分配這些都很棘手。接下來就看管理層如何優(yōu)化和落實了。

　　可以看到，目前我國的電商競爭已經到了一個新的維度：從以前的拼平臺規(guī)模，發(fā)展為拼用戶心智的占據深度。

　　當消費者在一個App內完成購物、點餐、旅行等全鏈條消費，或許阿里的護城河才真正固若金湯——這或許就是吳泳銘押注的未來？

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