一場未竟的合并？長安汽車獨(dú)立升級成央企背后的邏輯

6月5日，長安汽車公告稱，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，母公司兵裝集團(tuán)將實施分立——汽車業(yè)務(wù)獨(dú)立為國資委直屬央企，軍工資產(chǎn)注入兵器工業(yè)集團(tuán)。這意味著長安汽車間接控股股東變更為新設(shè)立的汽車央企，成為了第99家央企，繼一汽、東風(fēng)后的第三家央級車企。

經(jīng)過116天的等待和爭議后，長安與東風(fēng)重組喧囂塵上的傳聞算是告一段落。

東風(fēng)系重組暫緩，長安邁入一級央企行列。

重組細(xì)節(jié)透視：

新設(shè)立的央企將承接兵裝集團(tuán)原有整車及零部件業(yè)務(wù)，長安汽車控股股東變更為該新主體。

剩余軍工資產(chǎn)將通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)并入中國兵器工業(yè)集團(tuán)，形成“軍工歸軍工，汽車歸汽車”的專業(yè)化格局。

先解決權(quán)屬問題，再進(jìn)入平臺級整合階段，最終根據(jù)市場表現(xiàn)與政策窗口決定是否推進(jìn)和如何推進(jìn)實質(zhì)性合并。

在汽車領(lǐng)域，一汽和東風(fēng)是央企汽車集團(tuán)的兩大頭牌，長安在行政級別上與它們存在明顯的不對等，在之前傳出的重組消息后引來的熱議頗多。

兵裝集團(tuán)分立汽車業(yè)務(wù)并獨(dú)立為新央企與此前外界猜測的方案并不一樣。作為此前傳聞的被重組者，長安的股價表現(xiàn)并不理想，但就企業(yè)發(fā)展層面，長安汽車的發(fā)展態(tài)勢比東風(fēng)集團(tuán)顯然更好。

單飛后，整合思路會更加明朗化，從原有“集團(tuán)+子公司”的控股式管理，向?qū)I(yè)化、平臺化、市場化獨(dú)立運(yùn)行轉(zhuǎn)型。

新央企將擁有長安系（阿維塔+深藍(lán)等新能源品牌）、建設(shè)機(jī)電等核心資產(chǎn)，年產(chǎn)能突破300萬輛，與東風(fēng)汽車潛在重組形成呼應(yīng)。

站在資本角度，分立后企業(yè)可靈活運(yùn)用科創(chuàng)板、REITs工具，更易獲得專項融資支持，擴(kuò)充新能源汽車領(lǐng)域的核心資本投入。

站在全球市場角度，單獨(dú)運(yùn)營有利于聚焦海外市場開拓，規(guī)避貿(mào)易壁壘。

長安升級為獨(dú)立央企是大合并的一個重要時間節(jié)點，最終結(jié)局導(dǎo)向仍是雙方合并。合并是大勢所趨，但在這四個月的時間里，長安和東風(fēng)都受到了合并輿論的中傷，涉及到員工、產(chǎn)業(yè)鏈上下游、各地資源，這也對兩者的經(jīng)營業(yè)績造成不同影響。

同時這也是央企改革提速的縮影，更是一次“同類業(yè)務(wù)專業(yè)化整合”的標(biāo)桿案例。未來或許有更多類似的央企內(nèi)部的汽車業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)可以采取這樣的方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的調(diào)整，給自主品牌高質(zhì)量發(fā)展提供有借鑒的參考。

顯然這是一次大手筆，但僅僅是開始，好戲還在后頭。