688175：終止重組，仍關(guān)注并購(gòu)機(jī)會(huì)！上市后業(yè)績(jī)持續(xù)走低，總市值蒸發(fā)過(guò)半

6月3日晚，珠海高凌信息科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：高凌信息）發(fā)布《關(guān)于終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，宣布終止于2024 年 12 月啟動(dòng)籌劃實(shí)施的重大資產(chǎn)重組事宜。

今天下午，高凌信息在“終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)投資者說(shuō)明會(huì)”上表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司承諾自終止本次交易事項(xiàng)披露之日起至少1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

同時(shí)，該公司認(rèn)為結(jié)合當(dāng)前經(jīng)營(yíng)規(guī)模來(lái)看，外延并購(gòu)是公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)規(guī)模、提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及抗風(fēng)險(xiǎn)能力的有效途徑之一，外部政策環(huán)境也支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組等渠道提升上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和投資價(jià)值，推動(dòng)上市公司更好地創(chuàng)新和發(fā)展。并稱公司仍會(huì)積極關(guān)注相關(guān)機(jī)會(huì)。

標(biāo)的公司曾終止IPO

根據(jù)公告內(nèi)容顯示，此前該公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向謝虎、李琳、上海怡福企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、上海金苓企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、上海芙苓企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、上海哆池企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）等17 名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)上海欣諾通信技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“欣諾通信”）100%的股份，同時(shí)募集配套資金（以下簡(jiǎn)稱：本次交易）。

終止本次交易事項(xiàng)原因，該公司表示主要基于交易相關(guān)方未能就最終交易方案達(dá)成一致意見(jiàn)。

公開(kāi)信息顯示，2023年6月30日，本次交易的標(biāo)的公司“欣諾通信”提交的IPO申請(qǐng)獲上交所受理，彼時(shí)其申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，擬募資6.09億元，主要用于網(wǎng)絡(luò)通信及網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等；但經(jīng)歷交易所一輪問(wèn)詢后，2024年6月25日，欣諾通信主動(dòng)撤回申請(qǐng)，IPO審核被終止。

根據(jù)《銀柿財(cái)經(jīng)》報(bào)道，欣諾通信在業(yè)績(jī)高增幾年后曾出現(xiàn)了“變臉”情形。2020年至2022年，欣諾通信的營(yíng)業(yè)收入從2.2億元增長(zhǎng)至5.76億元，歸母凈利潤(rùn)從-2618.31萬(wàn)元增長(zhǎng)至6396.85萬(wàn)元。2023年，因爭(zhēng)取市場(chǎng)份額采取差異化價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略、與上市相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用增加導(dǎo)致管理費(fèi)用上升、研發(fā)投入加大等原因，欣諾通信當(dāng)年業(yè)績(jī)下滑，在實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.66億元的前提下，歸母凈利潤(rùn)僅為1228.24萬(wàn)元。2024年上半年，欣諾通信營(yíng)業(yè)收入進(jìn)一步下滑為1.86億元，歸母凈利潤(rùn)則出現(xiàn)虧損，為-1056.45萬(wàn)元。

《銀柿財(cái)經(jīng)》報(bào)道稱，在本次高凌信息擬對(duì)欣諾通信的收購(gòu)預(yù)案中，高凌信息曾與業(yè)績(jī)承諾人初步協(xié)商確認(rèn)，在《意向協(xié)議》中約定標(biāo)的公司2025年至2027年的承諾凈利潤(rùn)累計(jì)不低于2.25億元。在欣諾通信當(dāng)前的盈利能力情形下，這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)或較為困難。

上市后業(yè)績(jī)持續(xù)下滑

同花順信息顯示，高凌信息成立于1999年12月29日，2022年3月15日上市并獲12億人民幣IPO輪投資。其主營(yíng)業(yè)務(wù)是用電信網(wǎng)通信設(shè)備、環(huán)保物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)品以及網(wǎng)絡(luò)與信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家能為用戶提供綜合解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。

自2022年上市以來(lái)，高凌信息業(yè)績(jī)便持續(xù)下滑，2022年和2023年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為-25.66%、-47.92%。

2024年，公司業(yè)績(jī)由盈為虧。2024年和2025第一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.66億元和4374.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)率分別為-25.23%和7.65%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為-5227.57和-1264.68萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)率分別為-213.52%和-179.02%。

對(duì)于2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)和歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別減少 9832.74 萬(wàn)元和 10314.76 萬(wàn)元，降幅較大的原因，該公司在年報(bào)中表示主要系軍隊(duì)體制改革的影響，軍用電信網(wǎng)通信設(shè)備業(yè)務(wù)收入同比降幅較大，其次是應(yīng)收賬款回款不及時(shí)帶來(lái)的信用減值損失計(jì)提增加，以及子公司持續(xù)虧損致遞延稅資產(chǎn)轉(zhuǎn)回。

關(guān)于2025年第一季度營(yíng)業(yè)收入雖有增長(zhǎng)但虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的原因，該公司在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，主要受計(jì)提壞賬準(zhǔn)備同比增加465.91萬(wàn)元以及其他收益同比減少231.97萬(wàn)元的影響。

應(yīng)收賬款高企

實(shí)際上，高凌信息自上市以來(lái)應(yīng)收款項(xiàng)占比便持續(xù)走高，其中2022年至2024年度，應(yīng)收款項(xiàng)占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為42.98%、56.43%、78.82%，截至2025年一季度末，這一比例更是達(dá)到了488.62%。

針對(duì)公司應(yīng)收賬款規(guī)模較大的問(wèn)題，有投資者向在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示了關(guān)注。高凌信息回復(fù)其已構(gòu)建雙重風(fēng)控：修訂銷售激勵(lì)管理制度將應(yīng)收賬款回款率與銷售團(tuán)隊(duì)績(jī)效強(qiáng)掛鉤，重點(diǎn)清收長(zhǎng)賬齡應(yīng)收賬款；組建包括銷售、財(cái)務(wù)、法務(wù)等人員組成的專項(xiàng)催收?qǐng)F(tuán)隊(duì)，針對(duì)逾期賬款運(yùn)用郵件提醒、法務(wù)函件及訴訟仲裁等手段處置。并稱公司力爭(zhēng)2025年末提升應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率至行業(yè)水平，保障現(xiàn)金流健康。

不過(guò)，在公司利潤(rùn)持續(xù)走低的情況下，高凌信息上市后三個(gè)會(huì)計(jì)年度依舊累計(jì)實(shí)施現(xiàn)金分紅5938.49萬(wàn)元。

但其業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻已經(jīng)被直接反映到二級(jí)市場(chǎng)。2022年公司上市時(shí)發(fā)行價(jià)為51.68元/股，對(duì)應(yīng)市值達(dá)48億元。截至2025年6月4日收盤(pán)，該股股價(jià)報(bào)收18.84元/股，總市值24.36億元，較上市之初已蒸發(fā)過(guò)半。

作者：木槿