688175：終止重組，仍關注并購機會！上市后業績持續走低，總市值蒸發過半

6月3日晚，珠海高凌信息科技股份有限公司（簡稱：高凌信息）發布《關于終止發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金事項暨關聯交易的公告》，宣布終止于2024 年 12 月啟動籌劃實施的重大資產重組事宜。

今天下午，高凌信息在“終止重大資產重組事項投資者說明會”上表示，根據相關規定，公司承諾自終止本次交易事項披露之日起至少1個月內不再籌劃重大資產重組事項。

同時，該公司認為結合當前經營規模來看，外延并購是公司擴展經營規模、提升經營業績及抗風險能力的有效途徑之一，外部政策環境也支持上市公司通過并購重組等渠道提升上市公司經營質量和投資價值，推動上市公司更好地創新和發展。并稱公司仍會積極關注相關機會。

標的公司曾終止IPO

根據公告內容顯示，此前該公司擬通過發行股份及支付現金的方式向謝虎、李琳、上海怡福企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）、上海金苓企業咨詢合伙企業（有限合伙）、上海芙苓企業咨詢合伙企業（有限合伙）、上海哆池企業咨詢合伙企業（有限合伙）等17 名交易對方購買上海欣諾通信技術股份有限公司（以下簡稱“欣諾通信”）100%的股份，同時募集配套資金（以下簡稱：本次交易）。

終止本次交易事項原因，該公司表示主要基于交易相關方未能就最終交易方案達成一致意見。

公開信息顯示，2023年6月30日，本次交易的標的公司“欣諾通信”提交的IPO申請獲上交所受理，彼時其申請科創板上市，擬募資6.09億元，主要用于網絡通信及網絡安全產品生產基地建設項目和研發中心建設項目等；但經歷交易所一輪問詢后，2024年6月25日，欣諾通信主動撤回申請，IPO審核被終止。

根據《銀柿財經》報道，欣諾通信在業績高增幾年后曾出現了“變臉”情形。2020年至2022年，欣諾通信的營業收入從2.2億元增長至5.76億元，歸母凈利潤從-2618.31萬元增長至6396.85萬元。2023年，因爭取市場份額采取差異化價格競爭策略、與上市相關的中介機構費用增加導致管理費用上升、研發投入加大等原因，欣諾通信當年業績下滑，在實現營收5.66億元的前提下，歸母凈利潤僅為1228.24萬元。2024年上半年，欣諾通信營業收入進一步下滑為1.86億元，歸母凈利潤則出現虧損，為-1056.45萬元。

《銀柿財經》報道稱，在本次高凌信息擬對欣諾通信的收購預案中，高凌信息曾與業績承諾人初步協商確認，在《意向協議》中約定標的公司2025年至2027年的承諾凈利潤累計不低于2.25億元。在欣諾通信當前的盈利能力情形下，這一目標實現或較為困難。

上市后業績持續下滑

同花順信息顯示，高凌信息成立于1999年12月29日，2022年3月15日上市并獲12億人民幣IPO輪投資。其主營業務是用電信網通信設備、環保物聯網應用產品以及網絡與信息安全產品的研發、生產和銷售，是一家能為用戶提供綜合解決方案的高新技術企業。

自2022年上市以來，高凌信息業績便持續下滑，2022年和2023年歸母凈利潤同比增長率分別為-25.66%、-47.92%。

2024年，公司業績由盈為虧。2024年和2025第一季度，公司實現的營業收入分別為2.66億元和4374.70萬元，同比增長率分別為-25.23%和7.65%；同期歸母凈利潤分別為-5227.57和-1264.68萬元，同比增長率分別為-213.52%和-179.02%。

對于2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤分別減少 9832.74 萬元和 10314.76 萬元，降幅較大的原因，該公司在年報中表示主要系軍隊體制改革的影響，軍用電信網通信設備業務收入同比降幅較大，其次是應收賬款回款不及時帶來的信用減值損失計提增加，以及子公司持續虧損致遞延稅資產轉回。

關于2025年第一季度營業收入雖有增長但虧損進一步擴大的原因，該公司在業績說明會上表示，主要受計提壞賬準備同比增加465.91萬元以及其他收益同比減少231.97萬元的影響。

應收賬款高企

實際上，高凌信息自上市以來應收款項占比便持續走高，其中2022年至2024年度，應收款項占營業收入的比例分別為42.98%、56.43%、78.82%，截至2025年一季度末，這一比例更是達到了488.62%。

針對公司應收賬款規模較大的問題，有投資者向在業績說明會上表示了關注。高凌信息回復其已構建雙重風控：修訂銷售激勵管理制度將應收賬款回款率與銷售團隊績效強掛鉤，重點清收長賬齡應收賬款；組建包括銷售、財務、法務等人員組成的專項催收團隊，針對逾期賬款運用郵件提醒、法務函件及訴訟仲裁等手段處置。并稱公司力爭2025年末提升應收賬款周轉率至行業水平，保障現金流健康。

不過，在公司利潤持續走低的情況下，高凌信息上市后三個會計年度依舊累計實施現金分紅5938.49萬元。

但其業績表現卻已經被直接反映到二級市場。2022年公司上市時發行價為51.68元/股，對應市值達48億元。截至2025年6月4日收盤，該股股價報收18.84元/股，總市值24.36億元，較上市之初已蒸發過半。

作者：木槿