emo了！主動權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行慘淡，指數(shù)基金百花齊放slay全場

新發(fā)基金市場冰火兩重天。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，以基金成立日期計(jì)算，今年新發(fā)行基金（不同份額統(tǒng)一計(jì)算，下同）共有520只，相比去年同期490只小幅增長6.12%，發(fā)行總規(guī)模為4169.45億元，同比去年仍下降13.96%，表明基金整體新發(fā)市場熱度恢復(fù)緩慢。

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，特別是主動管理權(quán)益類基金（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型在內(nèi)，下同）更是發(fā)行慘淡，今年前5月共新成立76只，較去年同期的110只，年內(nèi)發(fā)行數(shù)量大幅減少34只，降幅超過三成，達(dá)30.91%。同樣，其合計(jì)募集總規(guī)模也從去年同期的320.55億元下降到今年前5月的228.58億元，同比減少91.97億元，下降近三成約28.69%，亦處于歷史低位。

按月計(jì)算的話，今年前5月中，僅3月一個(gè)月里新成立主動權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模超過百億元，約106.19億元。余下四個(gè)月里，最低的2月當(dāng)月僅有7只產(chǎn)品成立，合并募集規(guī)模僅6.12億元。今年1月、4月和5月，當(dāng)月分別新成立19只、11只和13只，分別共募集39.74億元、39.74億元、29.76億元。

從主動管理權(quán)益類基金發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，偏股混合型產(chǎn)品仍然占據(jù)主導(dǎo)。截至5月31日，今年共成立62只偏股混合型基金，對比2024年同期減少34只，發(fā)行總規(guī)模也僅兩百億出頭，約201.02億元，同比下降超過三成，達(dá)31.39%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，在今年市場整體震蕩行情下，主動權(quán)益基金賺錢效應(yīng)并不顯著，投資者認(rèn)購意愿普遍不高，導(dǎo)致新基金發(fā)行遇冷。以萬得偏股混合型基金指數(shù)為例，截至5月31日，盡管該指數(shù)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的3.37%，但今年二季度以來，萬得偏股混合型基金指數(shù)區(qū)間收益率為-1.23%，整體出現(xiàn)回撤。

不過，與主動權(quán)益基金發(fā)行低迷形成鮮明對比的是，今年來指數(shù)型基金卻是slay全場，其發(fā)行數(shù)量和發(fā)行數(shù)量占比均創(chuàng)下歷史新高，新成立產(chǎn)品從去年同期的176只增加至329只，其數(shù)量占比從去年同期的34.71%大幅提升至今年的63.64%。

指數(shù)型產(chǎn)品百花齊放

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，作為各大管理人重點(diǎn)力推的產(chǎn)品類型，今年來指數(shù)基金市場是百花齊放，被動指數(shù)基金、被動指數(shù)債券基金和增強(qiáng)指數(shù)基金發(fā)行均表現(xiàn)不俗。如被動指數(shù)基金產(chǎn)品方面，追蹤較多的指數(shù)標(biāo)的分別有自由現(xiàn)金流策略類指數(shù)、上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格指數(shù)和中證A500指數(shù)等。

基金發(fā)行一覽

來源：Wind（截至2025年5月31日）

Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至5月31日，總的來看，今年指數(shù)型基金（包括被動指數(shù)基金、被動指數(shù)債券基金和增強(qiáng)指數(shù)基金）共新成立329只，相比去年同期發(fā)行的200只，增幅達(dá)到64.50%，募集總規(guī)模達(dá)到2229.31億元，較去年同期增長19.61%。不僅如此，這一募集規(guī)模在今年所有新基金總規(guī)模中占比超過半數(shù)，達(dá)到53.47%。

其中，被動指數(shù)型基金占據(jù)發(fā)行主導(dǎo)，今年新成立246只，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到1310.32億元，對應(yīng)發(fā)行數(shù)量和募集規(guī)模占全部指數(shù)基金募集數(shù)量和規(guī)模之比分別為74.77%和58.78%。相較去年同期的163只和486.24億元，其發(fā)行數(shù)量和募集規(guī)模同比分別激增83只和824.08億元，增幅分別達(dá)50.92%和169.48%。

按單只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模從高到低排序，今年發(fā)行規(guī)模最大的被動指數(shù)型基金是華夏上證科創(chuàng)板綜合聯(lián)接A，達(dá)到48.92億元；緊隨其后的是易方達(dá)上證科創(chuàng)板綜合聯(lián)接A，發(fā)行規(guī)模達(dá)到43.62億元。

除此之外，今年來發(fā)行總規(guī)模超過20億的被動指數(shù)型基金還有天弘恒生港股通高股息低波動指數(shù)A和平安中證A500ETF，兩只產(chǎn)品的發(fā)行總規(guī)模分別達(dá)到20.28億元和20.27億元。在此之后，還有41只被動指數(shù)型基金的發(fā)行總規(guī)模超過10億元。

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，指數(shù)增強(qiáng)型基金同樣也錄得亮眼的發(fā)行成績。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至5月31日，今年共新成立指數(shù)增強(qiáng)型基金63只，對比去年同期12只實(shí)現(xiàn)大幅增長，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到329.28億元，同比巨幅增長932.58%。其中，絕大部分產(chǎn)品均是跟蹤上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)、上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格指數(shù)或中證A500指數(shù)。

產(chǎn)品方面，鵬揚(yáng)中證A500指數(shù)增強(qiáng)（A/C）發(fā)行總規(guī)模在同類基金中位列首席，達(dá)到19.40億元，隨后則是人保中證A500指數(shù)增強(qiáng)（A/C），總規(guī)模達(dá)到16.96億元。除此之外，華商上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)（A/C）、路博邁中證A500指數(shù)增強(qiáng)（A/C）、天弘上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)（A/C）、浦銀安盛中證A500指數(shù)增強(qiáng)（A/C）、摩根中證A500增強(qiáng)策略ETF等5只產(chǎn)品發(fā)行總規(guī)模也均超過10億元，分別達(dá)到14.48億元、13.99億元、13.32億元、11.29億元和10.16億元。

不過，在以上三類指數(shù)基金產(chǎn)品中，今年來發(fā)行規(guī)模居前五的均為被動指數(shù)債券基金所包攬，分別為國泰中債優(yōu)選投資級信用債指數(shù)（A/C）、泰康中債1-5年政策性金融債指數(shù)（A/C）、建信中債0-3年政金債指數(shù)（A/C）、金鷹同業(yè)存單指數(shù)7天持有、宏利同業(yè)存單指數(shù)7天持有，其募集規(guī)模分別高達(dá)59.99億元、59.91億元、59.11億元、50.01億元、50億元。

與此同時(shí)，在年內(nèi)發(fā)行規(guī)模前十的指數(shù)產(chǎn)品中，中航中債-投資級公司綠色精選指數(shù)（A/C）、天弘深證基準(zhǔn)做市信用債ETF、博時(shí)深證基準(zhǔn)做市信用債ETF的募集規(guī)模也分別達(dá)34.50億元、30億元、30億元。此外，華夏上證基準(zhǔn)做市公司債ETF、易方達(dá)上證基準(zhǔn)做市公司債ETF等6只被動債券指數(shù)基金的募集規(guī)模也均超過20億元。

新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，除了指數(shù)產(chǎn)品外，今年來FOF發(fā)行也頗為搶眼。截至5月31日，F(xiàn)OF產(chǎn)品新成立數(shù)量從去年前5月的20只僅新增1只到21只的情況下，其募集規(guī)模卻大幅攀升至230.41億元，較去年同期的45.05億元，凈增185.36億元，升幅高達(dá)411.45%。其中，富國盈和臻選3個(gè)月持有（A/C）的發(fā)行規(guī)模高達(dá)60.01億元。該基金為混合型FOF基金，于今年2月21日成立。

債基成規(guī)模比拼勝負(fù)手

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，在今年來基金新發(fā)市場的規(guī)模比拼中，債基成為了各大管理人能否贏得這場PK的勝負(fù)手。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月31日，建信基金、南方基金、富國基金、華夏基金、易方達(dá)基金分別位列今年來基金公司新發(fā)基金榜前五大。

基金市場規(guī)模變化

來源：Wind（截至2025年5月31日）

其中，建信基金以旗下7只基金發(fā)行總規(guī)模達(dá)到202.60億元，暫列各大基金公司新發(fā)基金榜榜首。從發(fā)行產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，建信基金在權(quán)益類及固收類基金上均有發(fā)力，新發(fā)債券型基金中包含1只跟蹤0-3年政金債指數(shù)的復(fù)制債券指數(shù)型基金、1只純債債基和1只偏債債基；新發(fā)股票型基金均為被動型產(chǎn)品，包含2只科創(chuàng)ETF、1只上證科創(chuàng)板綜合聯(lián)接（A/C）和1只全市場指增產(chǎn)品。

除了建信中證A股指數(shù)增強(qiáng)（A/C）外，余下6只募集規(guī)模均超過十億元。其中，募集規(guī)模最大的為建信中債0-3年政金債指數(shù)（A/C），達(dá)59.11億元。該基金為被動指數(shù)債券基金，成立于今年2月25日。此外，建信鑫源90天持有（A/C）和建信豐融（A/C）也分別募集了46.52億元和41.32億元。這兩只產(chǎn)品中，一只為中長期純債基金，一只為混合債券型二級基金。從規(guī)模來看，建信基金年內(nèi)發(fā)行規(guī)模主要由債券型基金貢獻(xiàn)，債券型基金新發(fā)規(guī)模達(dá)146.95億元，占比高達(dá)72.53%。

同樣，位列第二的南方基金也由債券基金貢獻(xiàn)了超過四成的新基金發(fā)行規(guī)模。南方基金今年發(fā)行產(chǎn)品包含1只REITs，1只偏債混合型FOF，1只復(fù)制債券指數(shù)型基金，2只偏債債基以及10只被動指數(shù)基金，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)201.75億元。從規(guī)模來看，南方基金今年成立產(chǎn)品中債券型基金在公司發(fā)行總規(guī)模中占比最多，達(dá)到42.83%；被動指數(shù)基金占比30.75%；REITs占比14.65%。其中，南方澤享穩(wěn)健添利（A/C）、南方上證基準(zhǔn)做市公司債ETF、南方悅享穩(wěn)健添利（A/C）等3只債基的募集金額分別達(dá)23.73億元、30億元、32.68億元，合計(jì)達(dá)86.41億元。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，位列今年基金發(fā)行總規(guī)模前二的兩家基金公司，相比去年同期都實(shí)現(xiàn)了倍增。其中，建信基金去年同期僅成立了3只產(chǎn)品，發(fā)行總規(guī)模為21.63億元，對比之下今年發(fā)行總規(guī)模的增幅高達(dá)836.66%；南方基金去年同期成立了16只產(chǎn)品，發(fā)行總規(guī)模為52.25億元，對應(yīng)今年的增幅也接近三倍。

若按年內(nèi)新成立基金數(shù)量排序的話，今年新發(fā)行基金數(shù)最多的基金公司是富國基金，共成立25只產(chǎn)品，募集規(guī)模合計(jì)182.57億元，位列第三大。不過，不同于前兩大基金公司的是，其新發(fā)基金規(guī)模貢獻(xiàn)的主力為混合型FOF基金、被動指數(shù)基金、偏股混合型基金以及債券型基金，包括富國盈和臻選3個(gè)月持有（A/C）、富國上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格ETF、富國上證科創(chuàng)板綜合價(jià)格聯(lián)接（A/C）、富國景氣優(yōu)選（A/C）、富國安怡120天持有（A/C）、富國安陽90天持有（A/C）等在內(nèi)的6只基金合計(jì)募集123.65億元，占比達(dá)67.73%。

此外，今年來新基金發(fā)行規(guī)模位列前五大的華夏基金和易方達(dá)基金也分別募集了177.52億元和162.93億元。同樣，表現(xiàn)突出的還有華泰柏瑞基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞基金去年同期成立了6只基金，發(fā)行總規(guī)模為34.99億元，而今年則新成立了14只產(chǎn)品，發(fā)行總規(guī)模為73.59億元，同比增長110.32%。

值得關(guān)注的是，按月度統(tǒng)計(jì)的話，5月的新基金發(fā)行份額也以債基為主導(dǎo)，利率債、高信用等級產(chǎn)品紛紛成機(jī)構(gòu)資金“避風(fēng)港”。當(dāng)月新成立基金95只，合計(jì)募集規(guī)模約657.59億元。而債基發(fā)行份額不僅在各類基金中遙遙領(lǐng)先，而且平均發(fā)行份額也遠(yuǎn)超整體平均水平。20只新發(fā)債券型基金合計(jì)募集362.11億份，占當(dāng)月總發(fā)行份額的55.07%，單只平均規(guī)模達(dá)18.11億份。可見，在當(dāng)前的震蕩市下，債基已成為眾多投資者資產(chǎn)配置中的“穩(wěn)定器”。由此，這也不難理解為何債基會成為各家規(guī)模比拼的勝負(fù)手了。

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