這一輪牛市的根本邏輯

作者：巴菲特讀書會

來源：雪球

AI帶動下的新一輪工業革命啟航。

之前的文章中 ， 我們已經多次提到本輪牛市的主線是科技 ！

昨日聰慧的朋友發來喜訊 ， 說買了文中提及的科技主題ETF收獲很大 。

我回復說 ， 拿住 。 科創板塊是本輪牛市的主戰場 。

前幾日還有朋友問我 ， 市場如此不爭氣 ， 你還堅信牛市么,我說當然 。

主要邏輯有兩點 ：

1.面對低迷的經濟 ， 即將到來的兩會應有足夠的利好政策釋放 。 政策意味著需求和寬松 ， 至少人造水牛可以小小期待一下 。

2.科技發展超出預期 。 原來的重點在國產突破的芯片和機器人上 。 春節一過 ， DeepSeek橫空出世 ， 直接將整個世界干翻了 ： 開源且低成本的大模型即將改變整個世界 。

初步體驗之后 ， 我用筆敲了敲桌子和同事說道 ： 一個新的時代來了 ！ 牛市擋不住了 ！

這種感覺始于2025CES大會 。 英偉達發布的物理世界仿真訓練芯片和最近的DeepSeek模型創新將機器人和智能駕駛芯片的訓練效率實現低成本下的指數級提升 。 具身智能機器人和智能駕駛落地的瓶頸即將突破 ！

未來涉及數據的互聯網 、 工業 （ 含軟件 ） 、 信息化和我們的聊天 、 視頻 、 購物網站的效率將進一步提升 ， 成本進一步降低 ， 利潤進一步提升 。

業績提升了 ， 市值要不要提升 ？

關鍵是 ， AI帶動下的新一輪工業革命來得很急 ， 不像互聯網先吹起來的是泡沫 ， 這一次 ， AI大模型是真正實實在在馬上可以用起來的工具 ， 提升效率 、 產生成果的時間也將近在眼前 。

這就是本輪牛市的核心邏輯 ： AI帶動下的新一輪工業革命正式啟航 。

鄧公曾教導我們 ： 科學技術是第一生產力 。

經濟是技術的生態集合 ， 新的技術創造新的經濟結構 ， 技術拐點引發GDP增長的拐點 。

人類歷史上 ， 每一次新技術的應用都帶來了生產力的革命 ， 都實現了經濟發展速度的提升 。 這一次也不例外 。

如上圖所示 ， 人類經濟發展史呈現鮮明的階梯式躍遷特征 ， 每一次增長躍遷的背后都是以生產工具代表的技術進步 。

在長達十萬年的舊石器時代 ， 全球經濟深陷馬爾薩斯陷阱 ， 人均GDP始終徘徊在生存線附近 。

轉折點出現在公元1年前后 ， 書寫技術的發明與制度創新推動美索不達米亞 、 古埃及和中華文明建立起跨區域經貿網絡 ， 到公元1000年時 ， 全球人均產出終于實現了突破 ， 人口得以增加 ， 文明得以交融 。

農業革命催生的集約化生產模式在1500年前后顯現規模效應 ， 經濟增長率首次突破0.1%的年均增速 ， 直至工業革命前夕達到0.3%的階段性峰值 。

1500-1900年間 ， 啟蒙運動催生的科學理性與勞動分工體系 ， 技術擴散效率顯著提升 ， 推動年均GDP增速倍增至0.6% ， 為現代經濟增長奠定制度基礎 。

以1870年第二次工業革命 （ 電力 、 內燃機 、 電信技術 ） 為分水嶺 ， 全球經濟正式進入指數增長軌道 。 過去125年間 ， 復合增長率持續保持在3%的高位 ， 創造了人類歷史上最壯觀的生產力革命 。

當前 ， 我們正站在新的技術奇點前沿 ： 生成式AI突破圖靈測試閾值 、 自動駕駛實現L5級突破 、 人形機器人完成復雜場景應用 —— 這些技術集群有望在未來5-10年內重構生產函數 ， 推動全球經濟增長能級實現新的增長躍遷 。

新的技術將創造新的經濟 ， 而舊的結構將如煙消逝 。 時代淘汰一個行業 ， 不會和任何人打招呼 ， 我們能做的就是主動擁抱它 。