網貸評級那些事兒 投資者是否需要一個“瑯琊榜”？

江左梅郎，麒麟之才，得之可得天下。

考拉君看劇的時候一直覺得，瑯琊榜很像現在游戲中的高手榜單，強者才能登頂，大家靠實力說話。同時，不明真相的群眾看了榜單，也能對江湖排名了解一二，如果需要結盟或者投靠，也可以略作參考。

折射到P2P行業，瑯琊榜就是現在的網貸評級。所以對于投資者來說，評級的必要性有多大，他們是否需要這個瑯琊榜?

泛亞事件&卓達事件

或許你還記得之前的“泛亞”事件。

事情爆出的時候，幾個數字讓大家頗為震驚。全國20萬投資者、總金額超過400億，這比我們以往所聽到的任何一次壞賬，都要嚴重的多。那一陣，各地投資者堵門、拉條幅來維權的報道和圖片也經常刷屏。

目前的進展是，11月1日開始，昆明市開始對泛亞的交易數據和財務數據進行審計。另外，泛亞的官網也已經打不開。

這之前，泛亞是嘴硬過一段時間的。一邊稱自己只是暫時資金問題，同時講新故事“與某知名上市公司重組”來維穩。一邊對投資者的維權非常抵觸，打著“為國內的稀有金屬行業在國際占一席之地”的旗號，斥責投資者不懂大局。

最近，由于新媒體無界被堵門的事情，又爆了卓達事件。作為一個地產公司，卓達居然一直在出售理財產品，利息高達20-30%。甚至有說法是，卓達在河北很多居民心中是財神爺。

被質疑后，卓達的回應和之前的泛亞是一個路子。

槽點最高的兩個解釋是，卓達宣稱與俄羅斯簽訂了每年6000億元的大合同，海關總署的數據卻顯示，2014年中國對俄羅斯的進出口總值是5851.88億元；卓達稱在國內有20萬億的建筑市場，但中國建筑學會發布的信息卻顯示，2014年銷售額最高的綠地集團僅僅為2403億元。

心疼投資者們。那么多錢，不知道啥時候才能要回來。

要避免類似的情況再發生，最好的辦法還是投資者教育。但這是個長久的工程，一天兩天誰都搞不定。那么投資者、尤其是小白投資者，就需要一個相對權威的方式，來幫助進行投資決策。現在的背景下，評級或者排名仍然是最合適的方式。

為什么需要“瑯琊榜”

必須承認的是，盡管法律身份沒有最終明確，國內的p2p體量已經不容忽視。

根據融360的數據，中國P2P市場成交量突破萬億，平臺數量位居世界第一，已經遠遠超過全球其他市場，毫無疑問已經是全球最大的P2P市場。但野蠻生長的背后有許多灰色地帶，地雷一旦引爆，將推倒整個行業經濟鏈條的多米諾骨牌。

這個看起來是彎道超車的背后，是P2P國內外的大環境差異。在美國，P2P歸證監會監管，需要在證監會注冊和進行嚴格的信息披露。注冊和信披，是美國P2P行業很重要的進入壁壘。同時，美國的相關法規也很健全。而這三點，目前在國內都仍在完善中。這也是解釋國內P2P平臺井噴的一個原因，準入門檻低，投資者可能遇到各路牛鬼神蛇。

一組數據是，2014年P2P平臺的涉嫌集資案是2013 年的11 倍，涉案金額是2013年的16 倍，參與人數是 2013 年的39 倍。

在這些之外，更多的是平臺在資產以及風控方面的問題。由于準入門檻較低，p2p這個本身對專業能力要求頗高的行業，卻在過去幾年詭異的呈現出全民創業的態勢。這就導致很多平臺的風控暴露出諸多問題，比如操作太過簡單、找不到關鍵風險因素、次級債膨脹等。

行業間的激烈競爭則進一步激化了這個問題。由于平臺的獲客成本不斷走高，很多平臺不得不通過更高的利率水平來吸引投資者。近兩年盛行的各種理財節耶助長了這種勢頭。但最終帶來的是，借款成本高企、違約風險增大。同時，多數p2p平臺都面臨的資產荒，也迫使他們接受了更多的次級債權。

另一方面卻是，投資人教育的眼中缺位。卓達事件暴露出的一個問題是，很多p2p的大客戶，是中老年人，他們自身沒有任何的金融知識甚至常識，很容易被高收益和平臺宣傳所誘導。

所以，要避免下一個泛亞或者卓達事件的發生，投資者需要恰當的指引，以一種他們能看懂的方式。連全球三大評級機構之一的惠譽評級，前陣子也加入P2P網貸評級，一定程度論證了這件事情的必要性。

網貸評級理解指南

那么，網貸評級到底是怎么回事，那些打分、排序、等級，具體是怎么來的。

整個過程大致包括搭建模型、確定維度變量、確定權重、細化變量要素、帶入具體數據等幾個步驟。簡單理解下，就相當于做了一道應用題，先列一個方程組，把已知條件帶入，就能得出你要求的結果了。

舉個例子說明下。下圖是融360發布的2015年第三期評級報告中，所披露的評級體系。具體的維度變量和所占權重都一目了然。

可以看到，背景實力和風控能力是融360的評級報告中權重最大的兩部分。在風控能力中，風險準備金、標的種類、借款集中度等因素都做了單獨的細化考量。

現在有在做P2P評級這件事兒的，包括平臺機構、第三方研究中心、財經媒體等。各機構的研究方式不一，每個評級機構給出的報告都不完全相同。

這就像阿里和騰訊的征信體系，你在芝麻信用和騰訊征信的得分相比，可能會有不小的差別。因為前者更側重交易數據，后者則更側重社交數據。

回到網貸評級上，不同的評級機構在維度選擇、變量設定、權重分布上都會有不一樣。再加上，目前的p2p公司數量龐大，評級機構對各個P2P平臺的了解程度也不可能完全一樣。這必然也會導致不同的評級機構最后得出的報告有所差別。

所以，也沒有必要迷信評級報告，畢竟那不是致富寶典。最好的處理辦法是，在參考這些評級的情況下，進行獨立而審慎的決策。

給看官們提個小建議，如果你覺得投資決策無從下手，不妨先把自己的決策鏈條確定好。比如，先明確投資目的，再總結自己的投資經驗，確定自己需要的投資產品和風險水平。在這個基礎上，篩選出一批符合自己需求的投資產品，多方比較和考慮后，最后確定到底投資什么。完成最后兩步動作時，可以參考評級機構的相關報告。