這一次的中國股市會是長期牛市嗎？

自從美國2024年9月18日宣布降息50個基點(diǎn)以后，中國迅速抓住機(jī)會推出一系列的刺激經(jīng)濟(jì)政策，中國股市開始非常的火爆，同時也大起大落。本文就來深入地談一談，中國股市未來是否能成為長期牛市的問題。

我過去很少談股市，在我寫的公眾號文章留言里面，經(jīng)常有讀者希望我來談一下中國的股市，但一般來說我都是委婉的拒絕，原因是什么呢？主要是三個：

第一個是作為影響力越來越大的公眾人物，對股市的評論很可能對人們的投資決策造成很大的影響。如果是人們賺了錢還好說，如果是賠錢，雖然是別人個人做出的決策，心里總是不好過，但股市投資怎么可能絕對可以賺錢呢？這個是第一個原因。

第二個原因是職業(yè)的要求，我曾經(jīng)擔(dān)任云鋁股份的獨(dú)立董事六年時間，獨(dú)立董事是在證監(jiān)會備案的，對在金融市場的言行會有比普通人更為嚴(yán)格的要求。所以我在這個上面非常謹(jǐn)慎。

第三個呢，就是有很多其他人的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)作為前車之鑒。有一些在媒體上影響很大的自媒體，尤其是財(cái)經(jīng)類的自媒體人，其中有很多其實(shí)我也是非常喜歡和欣賞的。但是因?yàn)樵谶@個事情上不夠慎重，所以出現(xiàn)過很多問題，對自己的名聲造成了不利的影響。例如，去為一些金融產(chǎn)品站臺，一旦有投資者賠錢，甚至這些金融產(chǎn)品本身的合法性就有問題，很多賠了錢的人就會去找他們的麻煩。具體是誰就不用說，可能大家也都清楚。這個問題是比較復(fù)雜的。境外勢力本身對中國輿論的滲透和影響就非常嚴(yán)重，一個有影響力的公眾人物越是宣傳正能量，越是可能會有境外勢力來找麻煩。本來就想找機(jī)會損害這些人的名譽(yù)，如果自己不慎重就更容易出問題。

前面做了這么多鋪墊，我為什么還要來講一下這個事情呢？目的是通過討論，希望中國的股票市場能夠正常的發(fā)展，能夠成為人民金融，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新做出更大的貢獻(xiàn)。如果通過對股票市場本質(zhì)規(guī)律的科學(xué)理解，你自己能賺更多錢，那恭喜你，都是你自己正確決策的功勞。如果賺不到錢，那也是個人的決策。最近中國的股市開始火爆，的確給我們提供了一個新的機(jī)會，使中國的股市能夠邁向一個更好的全新發(fā)展模式。

首先，股票市場是一個受輿論影響非常巨大的領(lǐng)域。如果我們回過頭去看。就是說這次股票開始火爆之前很長時間，媒體上對股市一直在討論的是什么呢？是不是經(jīng)常被人提起的“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”？還有其他各種對中國的股市的攻擊和貶低。這明擺著就是在制造輿論。股市中想主動影響市場的輿論原理很簡單，就是要想進(jìn)貨的時候，就給你制造各種各樣的危機(jī)的這種言論，讓股價下跌。當(dāng)要出貨的時候，就制造各種越來越樂觀的輿論。所以，希望各位投資者能夠有一種負(fù)反饋的機(jī)制，就是你看到正面的東西，要從負(fù)面的角度來重新審視一下。看到負(fù)面的東西，也要從正面的角度來重新審視一下。這樣才能夠做出正確的冷靜的投資決策，把各種外界的干擾雜音過濾掉，提取出有效的信息，這一點(diǎn)非常的重要。

其次，什么樣的股市發(fā)展模式更好呢？我們先不作預(yù)設(shè)，而是去比較一下中美股市的長期發(fā)展情況?？辞暹@些規(guī)律事實(shí)上也不難，你只要找到股票市場的K線數(shù)據(jù)。例如新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)上就有免費(fèi)提供的相關(guān)資料，很多專業(yè)股票工具也有這樣的資料。以美國道瓊斯指數(shù)和上證綜合指數(shù)為例。上證綜合指數(shù)的年K線走勢情況是這樣的。

從1990年一直到現(xiàn)在，大致可以看得出來它還是一個緩慢向上的走勢。從最初1990年的12月31號的95.79點(diǎn)，一直到現(xiàn)在，那么三千多點(diǎn)左右，呃，增長了三十多倍。但是在這個中間出現(xiàn)了兩次比較大的短期暴漲暴跌。第一個是2005年6月6日最底點(diǎn)998.23點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向牛市，到2007年10月15日達(dá)到最高點(diǎn)是6124.04點(diǎn)，在2年零4個多月時間內(nèi)長漲了6倍多。到2008年10月28日下跌到1664.93點(diǎn)，在剛好一年時間下跌到高點(diǎn)的3.678分之1。

另一次是2014年6月底2000點(diǎn)出頭開始進(jìn)入牛市，到2015年6月12日接近一年時間內(nèi)達(dá)到最高點(diǎn)5178.19點(diǎn)，增長了2.5倍。然后僅兩個多月，到2015年8月26日就下跌到2850.71，與峰值點(diǎn)相比約1.8倍。從那時起一直到不久前接近10年，一直就差不多是3000點(diǎn)左右徘徊?？墒侨绻撮L期的平均線，還是慢慢增長的，到現(xiàn)在呢就接近于重疊了。所以，現(xiàn)在為什么出現(xiàn)了暴漲，既有這種短期因素，同時也是有長期因素的作用。已經(jīng)將過于大的短期變動調(diào)整到位了。

那么我們再來看一下美國的股市的走勢情況。2009年3月9日，因?yàn)槭加?008年的金融危機(jī)，美國道瓊斯指數(shù)下跌到最低點(diǎn)的6440.08點(diǎn)。然后一直波動上漲到現(xiàn)在接近43000點(diǎn)，在15年時間里上漲了約6.67倍。如果是從金融危機(jī)前2005年的11000點(diǎn)來計(jì)算，是19年時間增長3.9倍。對比中國同時期股市指數(shù)增長幅度，是從1000點(diǎn)左右增長到現(xiàn)在的3000多點(diǎn)，19年時間增長了3倍多。這樣從長期來看，是不是中國股市與美國股市其實(shí)差別并沒有前段時間網(wǎng)絡(luò)上熱炒的中國股市全球墊底的那種輿論那么巨大？

但問題也的確是存在的，一是中國經(jīng)濟(jì)從2005年到2023年GDP以人民幣現(xiàn)值計(jì)算增長了6.7倍，同時期美國以美元現(xiàn)值計(jì)算增長了2.1倍。中國經(jīng)濟(jì)增長量是美國的3倍多，為什么股票指數(shù)增長量卻少于美國？這個一方面的原因在于中國有太多優(yōu)秀企業(yè)跑到美國和其他國家去上市了，尤其最近20年最能代表新經(jīng)濟(jì)形態(tài)的最大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，幾乎都跑去美國上市。甚至中國一度有很多央企都跑去美國上市。所以，中國股票市場并不能完全準(zhǔn)確反映中國經(jīng)濟(jì)狀況。美國股市也不能完全反映美國經(jīng)濟(jì)狀況。

另一個嚴(yán)重的問題是：中國股票時不時就來一次短期內(nèi)過大幅度的暴漲暴跌，把中國金融市場的長期資源在短期之內(nèi)消耗一空。使得太多人深度地套牢，而游資從中國股票市場賺取太多利潤。游資從股票市場賺取一定的利潤是有合理性的，問題只是不應(yīng)當(dāng)在極短時間內(nèi)過大的暴漲暴跌。

所以，無論談什么道理，只要中國股市在太短的時間內(nèi)過大幅度的漲跌，肯定都是不好的。

要使中國金融市場長期獲得良好的發(fā)展，一方面應(yīng)當(dāng)使更多國外上市企業(yè)回歸，另一方面是不應(yīng)當(dāng)隨意讓中國最優(yōu)秀的企業(yè)去國外上市。只有避免短期內(nèi)過度暴漲暴跌的金融市場，才是與中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展相匹配的慢牛市場。當(dāng)然在此過程之中，也應(yīng)不斷地加強(qiáng)監(jiān)管，使得市場不斷地規(guī)范化。