2.2萬億+1.2萬億！財政部釋放空前化債信號，全力穩樓市股市

2024年10月12日，財政部召開新聞發布會，重點介紹加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展相關情況。

其中，重點是推出備受各界期待的一攬子財政增量政策，包括：較大規模增加債務額度支持地方化解隱性債務，發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，疊加運用專項債、專項資金、稅收政策等支持推動房地產市場止跌回穩，加大對重點群體的支持保障力度。

接下來，對本次財政部發布推出的四大舉措逐條分析，具體內容如下：

一是加力支持地方化解政府債務風險，較大規模增加債務額度，支持地方化解隱性債務，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發展、保民生。

應該是說，這次財政部的表述非常具有風向標意義，代表地方債務從過去緊縮到積極的轉變。防范和化解地方政府債務風險，是中國確保經濟穩定發展和財政可持續性的關鍵任務。

自2015年以來，中國一直在推動建立規范的地方舉債融資機制。這個機制旨在“開前門、嚴堵后門”，即開放正規的融資渠道，同時嚴格阻止不規范的隱性債務。

為了置換存量政府債務，財政部發行了地方政府債券，這是一種通過公開市場操作來降低債務成本和延長債務期限的方式。建立了地方政府債務的閉環管理體系，以提高債務管理的透明度和效率。

通過上述措施，一些地區的債務風險得到了有效控制。例如，北京、上海、廣東等地區已經實現了存量隱性債務的清零。

為了積極償還債務，地方政府通過安排財政資金和動用資產資源等方式來化解債務風險。通過這些措施，中國政府在防范和化解地方政府債務風險方面取得了階段性成果。

從2022年下半年開始，由于多種因素的影響，一些地方出現了新的債務風險隱患。為此，中央制定了一攬子化債方案，并建立了工作協調機制來指導各省份制定具體的化債方案。

財政部安排了超過2.2萬億元的地方政府債券額度，以支持地方特別是高風險地區化解存量債務風險和清理拖欠企業賬款。

截至2023年末，全國納入政府債務信息平臺的隱性債務余額比2018年減少了50%，表明債務風險是可控的。

2024年以來，財政部已經安排了1.2萬億元債務限額支持地方化解存量隱性債務和消化政府拖欠企業賬款。此外，政府計劃一次性增加較大規模的債務限額來置換地方政府存量隱性債務，這將大大減輕地方化債壓力。

這里財政部特別劃重點：這項即將實施的政策，是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施，這無疑是一場政策及時雨，將大大減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源發展經濟，提振經營主體信心，鞏固基層“三保”。

財政部計劃進一步增加債務額度，以支持地方化解隱性債務，從而為地方騰出更多的資源來促進經濟發展和保障民生。同時，政府將嚴肅查處違法違規舉債問題，并堅決遏制新增隱性債務的風險。

這些措施體現了中國政府在防范和化解地方政府債務風險方面的積極努力和堅定決心。通過這些政策和措施，政府旨在實現財政的可持續發展，同時保持經濟的穩定和安全。

二是發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，提升這些銀行抵御風險和信貸投放能力，更好地服務實體經濟發展。

關于這條決策，尤為引人注目。這不僅體現了國家對金融體系穩定與實體經濟支持的深遠考量，更是當前經濟形勢下財政政策精準發力的重要一環。

核心一級資本是銀行資本中最核心、質量最高的部分，直接反映了銀行抵御風險的能力。它主要包括實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、未分配利潤和少數股東權益等。增強銀行的核心一級資本，意味著銀行在面臨不利經濟環境或突發事件時，能夠擁有更充足的資金緩沖，有效抵御各種風險，確保經營的穩健性和可持續性。

特別國債作為國家信用的直接體現，其發行成本低、期限長、流動性好，能夠有效降低商業銀行的融資成本，增加其長期資金來源。更重要的是，通過特別國債的注入，國有大型商業銀行的核心一級資本將得到顯著增強，進而提升其抵御風險的能力，為實體經濟提供更加穩定、充足的信貸支持。

實體經濟的健康發展是經濟持續增長的基石。在當前經濟轉型升級的關鍵時期，實體經濟面臨著融資難、融資貴等突出問題。通過發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，可以有效提升這些銀行服務實體經濟的能力。

一方面，商業銀行能夠擁有更多的資金用于信貸投放，支持企業特別是中小微企業和創新型企業的發展；另一方面，銀行在風險抵御能力增強的同時，也能夠更加積極地開展金融創新，為實體經濟提供更加多元化、個性化的金融服務。

隨著特別國債的發行和資金的逐步到位，國有大型商業銀行的核心競爭力將得到進一步提升，金融體系的穩定性也將得到加強。同時，實體經濟將受益于更加充沛的金融資源和更加高效的金融服務，迎來新的發展機遇。未來，我們期待看到更多類似的政策創新和實踐探索，共同推動中國經濟的高質量發展。

順便說一聲，筆者專門統計財政部本次新聞發布會實錄，“特別國債”是個高頻詞匯，總計出現了7次，每次提及都有重要舉措，比如2024年發行超長期特別國債1萬億元；大力度實施“兩新”政策，安排3000億元左右超長期特別國債資金；增發國債正在加快使用，超長期特別國債也在陸續下達使用 ……

可以說，特別國債在這輪一攬子增量財政救市政策中，扮演著極其重要的角色。

三是疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩。

這條舉措，可以說是筆者最為關注的領域。

房地產行業從2021年中開始，就步入下行通道，此后連續三年多的時間里，一路下滑，諸多房企紛紛暴雷，大量新建項目一度停工爛尾，房價更是“跌跌不休”，不少購房者無法如期收樓。

隨著這輪調整，房地產行業逐步消除“高負債、高周轉、高杠桿”模式弊端。

自從2024年9月26日，政治局會議首提房地產市場止跌回穩后，財政部積極響應，疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，不僅體現了政府對房地產市場的深切關注，也預示著行業將迎來一系列積極變化，同時看到樓市發展全新希望。

首先，地方政府專項債券在支持房地產市場中的作用被賦予了新的使命。專項債券不僅用于傳統的基礎設施建設，更被明確可用于土地儲備和收購符合條件的閑置存量土地。這一舉措直接瞄準了當前房地產市場中的兩大痛點：一是土地資源的低效利用，二是土地市場成交不理想。

通過專項債券的靈活使用，地方政府能夠更有效地盤活閑置土地，推動土地市場的供需平衡。特別是對于那些有新增土地儲備需求的地區，專項債券的注入無疑將為其提供更多的資金支持，促進土地市場的健康發展。同時，專項債券的發行和使用也將遵循嚴格的監管機制，確保資金的安全和有效使用，避免資金浪費和金融風險。

同時，專項資金作為支持房地產市場的重要資金來源，其精準投放和高效使用對于市場的穩定至關重要。在此次發布的政策中，專項資金被明確用于收購存量商品房用作保障性住房，以及支持保障性安居工程的建設和運營。

這一舉措不僅有助于解決當前房地產市場中的庫存問題，緩解房企的資金壓力，還能夠在一定程度上改善住房供應結構，滿足不同層次、不同需求的住房需求。專項資金的精準投放，將使得政府能夠更有效地調控市場，確保住房市場的平穩運行。這也將促進房地產市場的良性循環，為經濟的持續健康發展提供有力支撐。

稅收政策在房地產市場調控中一直扮演著重要角色。此次發布會上，財政部明確表示將抓緊研究明確與取消普通住宅和非普通住宅標準相銜接的增值稅、土地增值稅政策，并進一步研究加大支持力度。這一政策動向無疑將為房地產市場帶來重大利好。

取消普通住宅和非普通住宅的界限，相當于取消“豪宅稅”，將使得購房者在購房時不再受到這一限制的影響，從而更加自由地選擇適合自己的住房。同時，增值稅和土地增值稅政策的調整也將降低購房者和房企的稅負成本，進一步激發市場活力。此外，政府還將持續優化其他相關稅收政策，如契稅、個人所得稅等，以進一步降低居民購房成本，穩定市場預期。

值得注意的是，此次財政部推出的支持房地產市場止跌回穩的政策并非孤立存在，而是與地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等多種工具相互配合、共同作用的結果。這種多措并舉、協同發力的方式，將使得政策效果更加顯著、更加持久。

一方面，專項債券和專項資金的投入將直接增加房地產市場的有效供給和需求，推動市場的平穩運行；另一方面，稅收政策的調整將降低購房者和房企的成本負擔，激發市場活力。同時，這些政策還將與金融、土地等其他領域的政策相互銜接、相互配合，形成合力推動房地產市場的健康發展。

筆者之前在《中央首次力挺樓市止跌回穩，股市突破3000點牛氣沖天！》等多篇文章里都有提到，中央高層會議首次明確提出房地產行業止跌回穩，包括降低房貸利率和優化土地政策，穩定了市場預期，意義重大！

就在今天（2024年10月12日）一早，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行等多家銀行陸續發布公告稱：10月25日起，將對存量個人房貸利率進行批量調整。除貸款在北京、上海、深圳等地區且為二套房貸款的情形外，其他符合條件的房貸利率都將調整為貸款市場報價利率LPR-30BP。

而且，多家銀行明確，存量房貸利率調整將由銀行統一進行批量調整，不需要客戶提出申請，此舉最大限度減少購房者操作手續，體現銀行的擔當和誠意。

這一系列政策的出臺和實施，將對房地產市場產生深遠的影響。首先，它將有效緩解當前房地產市場的下行壓力，穩定市場預期；其次，它將促進房地產市場的供需平衡和結構調整，推動市場向高質量發展邁進；最后，它將為經濟的持續健康發展提供有力支撐和保障。

展望未來，隨著政策的逐步落地和實施效果的顯現，房地產市場有望迎來更加平穩、健康的發展態勢。同時，政府也將繼續密切關注市場動態和政策效果，適時調整和完善相關政策措施，確保房地產市場的持續健康發展。在這個過程中，我們也期待看到更多的創新舉措和積極變化為房地產市場注入新的活力和動力。

對了，今天（2024年10月12日）下午5點半左右，筆者收到廣州住建發過來的國慶成交數據：

新政實施以來，廣州房地產市場成交明顯增加，全市一手住宅認購量6687套，是去年的2.37倍，二手住宅網簽3771套，同比增長23%。特別是國慶假期期間，政策因素疊加市場高頻宣傳和房企積極促銷，房地產市場成交大幅增長，國慶期間全市一手住宅總認購量5855套，認購面積約61萬㎡，7天的認購量超過今年8月、9月全市一手住宅單月網簽面積。國慶后市場有所回落，但仍保持高位運行。

當前廣州房地產運行有以下三個特點：一是各區市場成交均較為活躍，各區成交均有大幅增長，受中心區放開限購影響，中心區總體表現好于外圍區。二是市場成交價格總體平穩。三是購房對象以自住和改善性需求為主。

記得在2024年10月8日晚上，筆者受鳳凰網邀請參與樓市專家評論節目時，曾經提到，據365房評統計數據顯示，廣州國慶期間（2024年10月1日-7日）全市網簽共計564套，這個數據與各售樓處火爆的體感溫度有較大出入，主要是因為網簽數據有滯后性， 一般售樓處現場認購數據會延后一兩周才能真正體現到網簽。

果然，今天365房評剛統計到數據顯示，最近五天的網簽套數已經1444套，預計接下來一兩周還將持續上漲。

無獨有偶，根據深圳市住建和建設局公開信息顯示，國慶期間市場反應積極，市場信心回歸，新房項目銷售成交喜報頻傳，二手房單日成交再次刷新近年高點，房價止跌回穩態勢明顯。10月1日-7日，全市新建商品住宅認購銷售1841套，合計19.18萬平方米，認購量較去年同期增長664.14%；二手房方面，全市頭部中介機構帶看量、成交量分別為24620人次、1314套，日均值較2023年國慶假期分別增長22%、339%。

從廣州、深圳公布成績單來看，廣州新房認購套數、認購面積均是深圳的3.18倍。深圳的增長更為迅猛，高達664.14%，直接是去年的六倍還多，當然，廣州同樣不差，總之，廣深樓市的購買力正以驚人的速度在復蘇。

四是加大對重點群體的支持保障力度，國慶節前已向困難群眾發放一次性生活補助，下一步還將針對學生群體加大獎優助困力度，提升整體消費能力。

這一行動背后，是政府對民生福祉的高度重視，也是社會保障體系不斷完善、更加人性化的具體體現。它讓我們看到，無論時代如何變遷，保障人民基本生活、促進社會公平正義始終是政府工作的核心任務。

再將目光轉向針對學生群體的獎優助困政策。教育是國家發展的基石，也是阻斷貧困代際傳遞的重要途徑。此次財政部提出的加大獎優助困力度，不僅是對優秀學生的鼓勵，更是對家庭經濟困難學生的有力支持，旨在通過教育資源的合理分配，促進教育公平，提升整體國民素質。

國家獎學金獎勵名額翻倍，本專科生國家獎學金名額，從每年6萬名增加到12萬名；碩士生國家獎學金名額，從每年3.5萬名增加到7萬名；博士生國家獎學金名額，從每年1萬名增加到2萬名。同時，提高本專科生獎學金獎勵標準，本專科生國家獎學金獎勵標準，從每生每年8000元提高到10000元；本專科生國家勵志獎學金獎勵標準，從每生每年5000元提高到6000元。

具體而言，上述政策確保每一名有志于學、有能力學的孩子都能享受到優質的教育資源。同時，通過精準識別、動態管理，確保資助資金真正惠及需要幫助的學生，避免資源浪費和“錯配”。

更為重要的是，此舉將有效提升學生的消費能力，從而間接刺激市場需求，促進經濟內循環。學生作為社會消費的重要群體之一，其消費能力的提升將帶動相關產業鏈的發展，為經濟增長注入新的活力。此外，教育投資的長期回報也是顯而易見的，培養更多高素質人才，將為國家的長遠發展奠定堅實基礎。

從財政部提出的四大舉措來看，全場會議內容信息量頗多，干貨滿滿，可以說給到財政部職權范圍內頂格支持，尤其是財政部特別強調，逆周期調節絕不僅僅是以上的四點，只是這四點當前已經進入決策程序的政策，還有其他政策工具也正在研究中。

比如：中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間——這句話相當有分量，給到市場明示，如果前期政策不夠，那還會持續加碼，就像9月底央行提到“不夠再繼續發5000億”類似，總之，意思便是市場不漲，救市不停！一直支持到整個市場重新起來為止！

筆者在國慶放假期間撰寫的《國運齒輪開始轉動：中國股市暴漲，日本股市狂跌》文章中提到，隨著美國宣布大幅度降息，整個市場重新審視中國資產價值。

特別是在中國A股、港股長期處于低估值階段，眾多股票市盈率嚴重偏低，因此，在全球美國、日本、歐洲、印度等多地股市屢創新高后，繼續投資的價值出現邊際遞減。因此，國際資本急需要尋找更有投資價值的標的。

這個時候中國資本市場恰好處于投資洼地，給國際資本提供絕佳機會，從時機上看，完美可以將國際資本從美日歐印等創新高的股市里高位套現后，轉戰到處于低位的中國股市，抄底低價高值的中國資產。

當然，中國A股沖高之后，從3700點又回落至3200點，不少股民又一次被套，甚至有網友對此有質疑，認為這是史上最短命的牛市。

其實，這從財政部新聞發布會挑選的日子可以看出端倪，10月6日，國新辦通知稱，10月8日舉辦發改委新聞發布會。

于是，在國慶放假后首個交易日當天，A股市場迎來了史詩級資本狂歡。上證指數以驚人的10.13%漲幅高開，一舉突破3600點大關，穩穩站上了3674.4點的新高地。深證成指同樣不甘示弱，開盤上漲12.67%，報收于11864.11點；而創業板指更是表現搶眼，高開18.44%，報收于2576.22點。

如果瘋狂飆漲，某種程度上，透支后續上漲空間，導致大盤后續乏力。因此，這次財政部選在周六非交易日召開新聞發布會，更是為了呵護來之不易的牛市，在發布重磅利好的同時，避免對股市造成直接沖擊。

當然，雖然股市有所回落，但并不意味著救市終結，恰恰相反，本次財政部新聞發布會除了祭出眾多重磅政策之外，還強調讓市場放心，只要有需要，政策隨時可以加碼，工具箱里還有大把政策隨時待命。

不過，當前市場環境下，慢牛、長牛才是正道，短牛、快牛都難以持續。

因此，無論是股民、還是購房者，不管是炒股、亦或是買房，都切忌沖動，一定要保持理性，再次強調，要敬畏市場，政策有利好，但選股、選盤都很重要。切記，投資有風險，一切需謹慎。