中特估船舶：中國船舶、中國重工、中國動力、中船防務(wù)含金量誰高

近期大盤相對低迷，但央企中字頭的股票卻表現(xiàn)得相對活躍。

特別是在最近周末，新的國九條的出爐，進一步引導(dǎo)公司積極分紅。而優(yōu)質(zhì)的中特估龍頭，則更有望以良幣驅(qū)逐劣幣，脫穎而出。

今天就來看看，在市場中，以中特估處于龍頭領(lǐng)導(dǎo)地位的船舶板塊中，具有代表性的幾家造船公司，它們各自的優(yōu)勢亮點，以及究竟誰才是中特估船舶的含金量龍頭。

中國船舶，

優(yōu)勢：公司造船總量常年位居全國第一，在造船、修船等方面具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢，造船完工量、手持訂單量、新接訂單量等均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

亮點：公司旗下廣船國際2023年上半年成功交付自主研發(fā)設(shè)計的 5 萬噸中程成品油油船，手持訂單量全球第一，各項技術(shù)水平均達(dá)同類型船舶世界頂尖水平。

中國重工，

優(yōu)勢：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的海洋防務(wù)裝備上市公司，擁有先進的海洋防務(wù)裝備研發(fā)、設(shè)計和制造能力。

亮點：公司旗下的大連造船已累計向國內(nèi)外船東交付117艘超大型油船，穩(wěn)居國內(nèi)船廠交付數(shù)量之首。

中國動力，

優(yōu)勢：公司是國內(nèi)海軍艦船動力及傳動裝備的主要研制商和生產(chǎn)商，長期以來堅持以軍為本、以軍促民的發(fā)展戰(zhàn)略，深耕各個領(lǐng)域。

亮點：公司在燃?xì)鈩恿Α⒄羝麆恿Α⒉裼蜋C動力、綜合電力、化學(xué)動力、熱氣機動力及機電配套業(yè)務(wù)領(lǐng)域均為我國海軍主要供應(yīng)商，為航母、潛艇、驅(qū)逐艦、護衛(wèi)艦、軍輔船提供動力及機電裝備。

中船防務(wù)，

優(yōu)勢：公司軍船、 民船、海工等業(yè)務(wù)建造技術(shù)指標(biāo)已達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平，形成了以海警裝備、公務(wù)裝備、 支線集裝箱船、疏浚挖泥船等為代表的國內(nèi)外特色產(chǎn)品。

亮點：公司是中國海軍華南地區(qū)最重要的軍用艦船生產(chǎn)和保障基地及國內(nèi)重要的公務(wù)船建造基地。

看完了公司的優(yōu)勢、亮點，接下來，將以經(jīng)典的“杜邦分析法”對公司的最新財報經(jīng)營核心數(shù)據(jù)進行拆解，以進一步厘清公司真實的含金量情況，

先看第一個拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，銷售凈利率，

評估公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤空間，數(shù)值越高，含金量越高。

凈利率含金量最高，中國船舶，三季度凈利率為5.16%。

其次，中國動力，凈利率1.73%。

再次，中船防務(wù)，凈利率四季度為0.45%。

再次，中國重工，凈利率為-0.4%。

對比上一年，除了中船防務(wù)，其余三家造船公司的凈利率均有不同程度的上升，這可能表明行業(yè)景氣度正在回升。

第二個拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，

評估公司資產(chǎn)運營效率，數(shù)值越高，含金量越高。

周轉(zhuǎn)率含金量最高，中國動力，公司三季度的周轉(zhuǎn)率達(dá)到36%，這個數(shù)據(jù)已經(jīng)超過中船防務(wù)全年的周轉(zhuǎn)率。

第二，中國船舶，公司三季度周轉(zhuǎn)率為29%，全年有望進一步上升，超越中船防務(wù)目前的周轉(zhuǎn)。

第三，中船防務(wù)，公司全年周轉(zhuǎn)33%。

第四，中國重工，公司的周轉(zhuǎn)率最低，截止三季度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)16%。

對比上一年，四家公司的周轉(zhuǎn)率均出現(xiàn)了不同程度的上升，這從側(cè)面表明，不僅行業(yè)利潤在上升，整個行業(yè)的業(yè)務(wù)量也有所上升。

第三個拆解關(guān)鍵數(shù)據(jù)，權(quán)益乘數(shù)，

評估公司的財務(wù)杠桿情況，數(shù)值越高，財務(wù)杠桿越高，以負(fù)債拉動收益的程度越高。

財務(wù)杠桿最高，中國船舶，負(fù)債率超70%，財務(wù)杠桿為3.49倍。

第二，中船防務(wù)，財務(wù)杠桿2.59倍。

第三，中國重工，財務(wù)杠桿2.39倍。

第四，中國動力，財務(wù)杠桿2.07倍。

對比上一年，上述四家公司的財務(wù)杠桿均有所上升，結(jié)合之前的周轉(zhuǎn)率來看，公司訂單增長、周轉(zhuǎn)率上升，相應(yīng)的支出也在增長，負(fù)債提升。

最后，結(jié)合公司的財務(wù)核心數(shù)據(jù)，凈資產(chǎn)收益率，來對公司的含金量做一個綜合對比評估，

綜合含金量第一，中國船舶，公司具有最高的產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤空間以及排行第二的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，財務(wù)杠桿也是最高的。在高盈利+高周轉(zhuǎn)+高財務(wù)杠桿下，公司的含金量最高，受益行業(yè)復(fù)蘇的彈性也最大。

雖然負(fù)債較高，但公司央企軍工龍頭的身份，大大降低了其高負(fù)債的風(fēng)險，反而提高了資金利用效率。

綜合含金量第二，中國動力，公司的凈利率第二，周轉(zhuǎn)率第一，財務(wù)杠桿第四。相對中國船舶，公司的負(fù)債率要明顯更低，雖然降低了資金利用效率，但也提升了經(jīng)營的穩(wěn)健性，代價則是降低了經(jīng)營彈性。

綜合含金量第三，中船防務(wù)，公司凈利率第三、周轉(zhuǎn)率第三，財務(wù)杠桿第二，表現(xiàn)中規(guī)中矩。

綜合含金量第四，中國重工，公司凈利率第四、周轉(zhuǎn)率第四、財務(wù)杠桿第三。較低的周轉(zhuǎn)和利潤空間，導(dǎo)致公司創(chuàng)造收益的能力排名最低。

大家更看好，船舶板塊中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論！