神華超越寧王！紅利策略有望持續(xù)跑贏，重點(diǎn)關(guān)注三條主線

A股三大指數(shù)今日延續(xù)疲軟走勢(shì)，截止收盤，滬指跌0.85%，收?qǐng)?bào)2929.18點(diǎn)；深證成指跌1.07%，收?qǐng)?bào)9116.44點(diǎn)，創(chuàng)階段新低；創(chuàng)業(yè)板指跌1.45%，收?qǐng)?bào)1775.58點(diǎn)，創(chuàng)階段新低。市場(chǎng)成交額達(dá)到7363億元，北向資金今日凈買入近20億元。

值得注意的是，今日中國(guó)神華總市值超越了寧德時(shí)代。從過(guò)去5個(gè)月的漲跌幅來(lái)看，新能源龍頭的寧德時(shí)代一路走低，跌幅超30%。而中國(guó)神華則始終維持著震蕩向上的態(tài)勢(shì)，漲幅近20%。

高股息資產(chǎn)是開年至今的最強(qiáng)主線，煤炭板塊漲幅尤為顯著。機(jī)構(gòu)分析表示，當(dāng)前紅利策略仍具有配置價(jià)值，多重利好因素下，紅利策略有望持續(xù)跑贏大盤。

“神華”市值超“寧王”
高股息股屢創(chuàng)新高

本周，各大指數(shù)均有所走弱，但仍有不少個(gè)股逆市拉升。具體數(shù)據(jù)上看，不計(jì)算新股和北交所股，累計(jì)共有22只個(gè)股周內(nèi)創(chuàng)歷史新高，其中，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)海油、長(zhǎng)江電力、寧滬高速4只大市值（超500億元）權(quán)重股在列，其分別代表銀行、石油石化、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸板塊。

中國(guó)神華再次刷新2008年以來(lái)的股價(jià)記錄，市值達(dá)到6646.02億元，超越鋰電龍頭寧德時(shí)代。寧德時(shí)代市值跌落6638.15億元。

受高業(yè)績(jī)、高分紅加持，中國(guó)神華股價(jià)已連續(xù)五個(gè)工作日上探。

從本周創(chuàng)歷史新高或多年新高的大市值權(quán)重股來(lái)看，其多為高股息股，且均所屬紅利概念板塊。

興業(yè)證券近日研報(bào)指出，在高增長(zhǎng)、高景氣行業(yè)相對(duì)稀缺、內(nèi)外不確定性擾動(dòng)短期難以消除的市場(chǎng)環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)偏好難有趨勢(shì)抬升，而繼續(xù)以景氣為錨博取超額收益的難度也明顯提升，盈利穩(wěn)定、且抵御市場(chǎng)波動(dòng)能力較強(qiáng)特征的紅利低波資產(chǎn)成為了市場(chǎng)更為重點(diǎn)關(guān)注的品種。

具體可關(guān)注的標(biāo)的方面，以股息率（近12個(gè)月）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，達(dá)安基因、冀中能源、榮安地產(chǎn)、立霸股份、大全能源等股股息率較高。若篩選總市值超1000億元的權(quán)重股，累計(jì)共有17股股息率超5%。其中，光大銀行、興業(yè)銀行、萬(wàn)科A、中國(guó)建筑、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、江蘇銀行、中國(guó)平安、招商銀行、中國(guó)石化、大秦鐵路、中國(guó)石油市凈率不足1倍。

注：股息率（近12個(gè)月）超5%且總市值超1000億元的權(quán)重股（截至2024年1月4日數(shù)據(jù)）

華福證券總量團(tuán)隊(duì)1月4日發(fā)布的《紅利策略可持續(xù)性探討》報(bào)告認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是美股還是A股，紅利策略都是有效的，體現(xiàn)為股息率較高的組合表現(xiàn)優(yōu)于股息率較低的組合。紅利策略之所以有效，主要有三點(diǎn)原因：一是低估值因子在A股市場(chǎng)上長(zhǎng)期有效；二是企業(yè)高分紅行為的背后是充沛穩(wěn)定的現(xiàn)金流；三是企業(yè)高分紅行為可持續(xù)性強(qiáng)。

華福證券表示，當(dāng)前紅利策略仍具有配置價(jià)值，多重利好因素下，紅利策略有望持續(xù)跑贏大盤。利好因素主要有三點(diǎn)：

一是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率有望創(chuàng)歷史新低。近期貨幣政策易松難緊，未來(lái)我國(guó)長(zhǎng)端利率或仍將下行并有望創(chuàng)新低，對(duì)紅利策略形成利好支撐；
二是當(dāng)前紅利策略相對(duì)于全部A股的估值水平仍處于歷史低位，具有一定的估值性價(jià)比；
三是當(dāng)前以養(yǎng)老FOF為代表的部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的資管產(chǎn)品，對(duì)紅利策略的配置仍然不足。除低波動(dòng)低回撤的優(yōu)勢(shì)外，紅利策略相對(duì)于大盤指數(shù)的長(zhǎng)期勝率也較高，這一特點(diǎn)與養(yǎng)老FOF的產(chǎn)品屬性十分契合。

2024年度紅利策略三條主線

長(zhǎng)江證券在近期研報(bào)中分析表示，以“股息率+分紅率”作為選高股息標(biāo)準(zhǔn)，建議關(guān)注以下三條主線：

1）國(guó)企改革主題下的高股息機(jī)會(huì)

央企整體股息率較高，“一利五率”納入考核目標(biāo)或進(jìn)一步提升央國(guó)企分紅；在弱指數(shù)的市場(chǎng)環(huán)境下，確定性的高分紅收益+低賠率的資本利得使得高股息組合具有一定的吸引力。隨國(guó)企改革的穩(wěn)步推進(jìn)，央國(guó)企價(jià)值重估且整體股息率相對(duì)較高，建議關(guān)注高股息、高現(xiàn)金的上市央企。

2021年以來(lái)上市國(guó)企盈利增速總體超過(guò)上市民企

資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所。注：圖中數(shù)據(jù)剔除金融和兩油，下同。

央企整體股息率持續(xù)較高

2) “紅利+低波”，防御之選：

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好和波動(dòng)要求相對(duì)較低的投資者，建議繼續(xù)關(guān)注“紅利+低波”帶來(lái)的平滑凈值曲線。最新煤炭、交運(yùn)等邊際權(quán)重有所提升。

3) AI主題下的科技紅利，攻守兼?zhèn)洌?/strong>

配置高股息+TMT即“啞鈴”策略，震蕩市中更宜使用。出版、游戲等仍是通訊業(yè)務(wù)紅利的權(quán)重板塊，信息技術(shù)與硬件紅利中計(jì)算機(jī)權(quán)重有所調(diào)升。

(本文完)

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