估值80億，李蘭娟創辦的醫療集團要IPO了

華東最大社會辦醫機構樹蘭醫療向資本市場發起沖刺。

近日，醫療集團樹蘭醫療管理股份有限公司（下稱“樹蘭醫療”）遞交了上市申請IPO招股書。

這并不是樹蘭醫療第一次向資本市場沖刺。

據此前消息稱，2021年4月樹蘭醫療曾委聘中金公司擔任樹蘭醫A股上市的輔導機構。

時隔兩年后，其最終選擇轉戰港股。

據招股書介紹，樹蘭醫療是一家集健康醫療服務、醫學科研、醫學教育為一體的醫療集團。

公司在招股書中稱，其深耕疑難危重病領域多年，具備在全國范圍內提供健康醫療服務、醫院管理服務和平臺服務的綜合能力。

在2023年4月發布的《2023年·胡潤全球獨角獸榜》中，樹蘭醫療位列第920位，估值80億元人民幣。

事實上，這家醫療巨頭背后站著兩位聲名斐然的院士。

據介紹，樹蘭醫療由中國工程院院士鄭樹森、李蘭娟夫婦創立，是一家“院士辦醫”模式的醫療企業。

在醫藥反腐的大背景下，身后擁有兩位院士夫妻的“樹蘭醫療”自然倍受外界關注。

信息顯示，樹蘭醫療成立后，李蘭娟院士曾長期擔任公司董事長，鄭樹森院士則擔任董事。

直到2020年12月，公司完成股份制改造后，李蘭娟卸任董事長一職，退居幕后，將公司交給其兒子鄭杰。

招股書顯示，樹蘭醫療在上市前的股東架構中，鄭杰、鄭俊通過樹蘭投資，持股46.91%；鄭俊直接持股0.48%。

對于鄭俊的身份，外界猜測，鄭俊或是鄭杰的兄弟。

據天眼查顯示，鄭杰在53家企業擔任高管，對54家企業擁有控制權，涉及生物醫藥、醫療器械、健康產業、科技公信息等領域，財富實力可見一斑。

02

目前，公司旗下建有樹蘭（杭州）醫院、樹蘭（安吉）醫院、樹蘭（衢州）醫院等醫療機構。

截至2023年3月31日，公司與14家醫院簽訂醫院管理服務協議，合作醫院分布在福建、重慶、河南、山東、廣東、云南、安徽等多個省份及直轄市。

據了解，樹蘭醫療是中國唯一一家能夠同時開展肝、腎、心、肺四大器官移植的社會辦醫療機構。

2017年，樹蘭（杭州）醫院通過了JCI認證的國際醫院。

2021年，樹蘭（杭州）醫院通過浙江省第四周期三級甲等醫院評審。

“樹蘭醫療”是由鄭樹森院士與李蘭娟院士的名字中各取一字命名的。

公開資料顯示，李蘭娟，1947年9月13日出生于浙江紹興，感染病（傳染病）學家、中國人工肝開拓者、國家傳染病重點學科帶頭人，中國工程院院士，浙江大學醫學部教授、博士生導師，浙江大學附屬第一醫院主任醫師。

李蘭娟曾承擔SARS、手足口病、地震災后防疫、甲型H1N1等傳染病診治研究任務。

新冠疫情初期，作為傳染病專家的李蘭娟第一時間現身前線，并時常出現在大屏幕上解答民眾疑問，曾被稱為“抗疫英雄”。

相較李蘭娟，其老公鄭樹森對于大眾來說則比較陌生。

李蘭娟與鄭樹森夫妻在浙江醫科大學學習相識，于1975年5月結婚，有兩個兒子。

資料顯示，鄭樹森于2001年當選中國工程院院士，是國內知名的肝膽外科、肝移植專家，曾在浙江大學醫學院擔任教授，曾擔任浙江大學醫學院附屬第一醫院院長。

鄭樹森還是法國國家醫學科學院外籍院士、美國醫學與生物工程院外籍院士。

除此之外，還有諸多頭銜，例如；中華醫學會副會長、中國醫師協會副會長、中國醫師協會器官移植醫師分會會長。

2013年前后，在醫生集團概念的帶動下，掀起了一波較大規模的醫生辦醫潮。

在此大背景下，鄭樹森、李蘭娟夫妻在浙江杭州共同創辦了樹蘭醫療。

樹蘭醫療成立后，李蘭娟院士曾長期擔任公司董事長，鄭樹森院士擔任董事。

2014年，樹蘭醫療第一家醫院開始籌建。

醫院整體按照國際JCI標準建設，前期投資5億元，是浙江省目前規模最大、功能最全、標準最高的社會力量辦醫院。

經過2年籌備，樹蘭（杭州）醫院開業，目前設有46個臨床專科和13個醫技科室，開放1000張床位。

開業當天，樹蘭醫療邀請了張運、周良輔、韓德民、寧光、高長青、廖萬清、劉志紅等18位院士專家進行了大型義診、會診活動。

有消息稱，樹蘭醫療擁有多個醫生集團。

在樹蘭（杭州）醫院內有一面院士墻，除了鄭樹森、李蘭娟夫婦，還有呼吸內科領域專家鐘南山、普外科領域專家黎介壽、泌尿外科領域專家郭應祿等幾十位院士專家。

此外，樹蘭醫療已與14家醫院簽署醫院管理服務協議，合作醫院覆蓋福建、重慶、河南、山東、廣東、云南、安徽等多個省份及直轄市。

或許是對其院士背景的看好，樹蘭醫療深受資本青睞，自成立以來經歷多輪融資，參與投資者包括紅杉中國、啟明創投、德同資本、金鎰資本、國壽股權投資、遠海明華、普華資本、人保資本、銀河源匯、奇思資產、雋賜投資、海高控股、毅達資本、瑞力投資、遠創投資、瑞健資本、蘇州啟元等。

2021年3月，樹蘭醫療完成了2億元的D輪融資。該輪融資后，公司的估值來到了80億元。

有了資本的加持，樹蘭醫療擴張的速度開始加快，又相繼開立了樹蘭（安吉）醫院、樹蘭（安吉）醫院以及正在籌備的樹蘭（博鰲）醫院、樹蘭良渚國際醫學中心、樹蘭（濟南）國際醫院等。

每個項目投資都是一筆驚人的數字。

根據弗若斯特沙利文資料，樹蘭醫療已經成為華東地區最大的社會辦醫療機構。

02

弗若斯特沙利文數據顯示，根據2022年疑難危重病出院患者總人數計算，樹蘭醫療在浙江省所有社會辦醫療機構中排名第一，在浙江省所有社會辦和公立醫療機構中排名第三。

數據顯示，2020年至2022年，樹蘭醫療的營收分別為16.18億元、15.48億元和17.78億元。今年第一季度，樹蘭醫療的營收為4.86億元。

其中，作為運營時間最早和資源投入最豐沛的樹蘭（杭州）醫院已是樹蘭醫療業績基石。

細節顯示，2020年、2021年、2022年度和2023年第一季度樹蘭醫療來自樹蘭（杭州）醫院的收入分別為11.97億元、10.57億元、10.61億元和2.95億元，占總收入的比例分別為74%、68.3%、59.7%和60.7%。

其中，2022年樹蘭（杭州）醫院門診就診54萬人次左右，次均門診費在460元左右；住院為3.8萬人次，次均住院費2萬元左右。

值得一提的是，盡管業績亮眼，樹蘭醫療卻面臨盈利難題。

2020年，樹蘭醫療凈利潤為6411.2萬元，此后開始由盈轉虧，且虧損額度不斷拉大。

財報顯示，2021年至2022年及今年一季度，樹蘭醫療凈利潤分別為6411.2萬元、-8228.9萬元、-1.11億元及-3154.5萬元。

董事長鄭杰曾接受采訪時表示：“從總體上看，辦一家綜合性的社會辦醫療機構最難之處在于，沒有完全成熟、可復制的本土模型或經驗可以借鑒，一切都要摸著石頭過河。”

此外，樹蘭醫療負債方面也存在隱患，在過去三年，公司負債規模大幅增長。

招股書顯示，樹蘭醫療總負債從2020年的23.62億元，增長至2022年末的36.9億元。

到了2023年，樹蘭醫療負債規模再次攀升至38.29億元。其中，流動負債12.4億元，非流動負債25.89億元。

而目前樹蘭醫療總資產為36.98億元，由此計算，樹蘭醫療資產負債率高達103.54%。

對此，樹蘭醫療在招股書中坦言，“我們無法保證日后不會遇到流動資金問題”。