20億收購案叫停背后，Manus該反思的是無法重來的氣運(yùn)

摘要：

出海的敘事過去講得通，但現(xiàn)在時(shí)代全然不一樣了，全球AI競賽已經(jīng)到了攻堅(jiān)時(shí)期。

鳳凰網(wǎng)科技 出品

作者｜趙子坤

編輯｜董雨晴

在創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)沉默了幾個(gè)月后，靴子落地了，Manus事件迎來了最終結(jié)論。

據(jù)國家發(fā)改委網(wǎng)站，4月27日，外商投資安全審查工作機(jī)制辦公室（國家發(fā)展改革委）依法依規(guī)對(duì)外資收購Manus項(xiàng)目作出禁止投資決定，要求當(dāng)事人撤銷該收購交易。措辭前所未有之嚴(yán)格。

很難想象，幾個(gè)月前，這個(gè)年輕團(tuán)隊(duì)還如此的意氣風(fēng)發(fā)，他們遍訪全球科技巨頭，被微軟CEO稱贊。以至于忘記了，AI競賽本身早已不僅僅是技術(shù)議題。

當(dāng)習(xí)慣了走“出?！甭肪€的創(chuàng)業(yè)者，在巨大的光環(huán)之下忘記競賽背后的真正意義，當(dāng)技術(shù)發(fā)展不可避免的與國力相連，沒人會(huì)質(zhì)疑這個(gè)結(jié)果。

但值得反思的是，這個(gè)加速躥紅，一度堪稱爽文的故事，是怎么走到這一步的？

一個(gè)本土的創(chuàng)業(yè)者，走出了全球化路線

Manus母公司蝴蝶效應(yīng)的武漢總部，距離創(chuàng)始人肖弘的母校華中科技大學(xué)僅隔一條馬路。

在很長一段時(shí)間，AI圈子里提起Manus創(chuàng)始人肖弘的名字，常常與武漢相連。

“如果你想采訪小紅（圈內(nèi)人稱呼），可能得去武漢”，2024年底，還沒有走紅的肖弘，在圈內(nèi)已經(jīng)小有名氣，不少做AI應(yīng)用的創(chuàng)業(yè)者告訴鳳凰網(wǎng)科技，他們非常推崇肖弘的經(jīng)營邏輯。

這位出生于1993年的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，2015年畢業(yè)后創(chuàng)辦“夜鶯科技”，推出壹伴助手和微伴助手兩款公眾號(hào)運(yùn)營工具，而后賣出。

2022年，蝴蝶效應(yīng)在北京同時(shí)注冊了公司，初期做的核心產(chǎn)品是一款叫Monica的瀏覽器AI插件，主打海外用戶，算得上國內(nèi)比較早具備商業(yè)閉環(huán)的AI產(chǎn)品。2023年，和肖弘已經(jīng)很是熟絡(luò)的真格基金再次投出Monica種子輪，估值約1400萬美元；2024年11月A輪，紅杉中國和騰訊入局，估值抬到了8500萬美元。這個(gè)階段，蝴蝶效應(yīng)從投資人構(gòu)成到業(yè)務(wù)收入幾乎全部扎根國內(nèi)市場，對(duì)外標(biāo)榜的也是“武漢光谷總部”。

命運(yùn)的拐點(diǎn)出現(xiàn)在2025年4月。Manus發(fā)布后的產(chǎn)品勢能把公司估值徹底撬起，Manus突然變成了人盡皆知的名字，一時(shí)間，一線基金、全球資本都將目光聚集在其身上。

這其中，就包括硅谷老牌機(jī)構(gòu)Benchmark，看準(zhǔn)時(shí)機(jī)領(lǐng)投7500萬美元B輪，投后估值飆到近5億美元——Benchmark不是普通VC，背后代表的是整個(gè)硅谷主流投資圈。對(duì)于當(dāng)時(shí)的manus而言，這也是一種極具技術(shù)背書的肯定。

但這筆交易很快被美國政府納入審查視野。

依據(jù)2025年1月生效的《對(duì)外投資安全計(jì)劃》（Reverse CFIUS），限制以美國投資機(jī)構(gòu)為代表的“美國主體”投資中國的AI、半導(dǎo)體和量子信息技術(shù)三大關(guān)鍵領(lǐng)域，美國資本對(duì)中國 AI 領(lǐng)域的投資需向財(cái)政部報(bào)備，而 Manus 雖聚焦 AI 應(yīng)用開發(fā)，仍被納入審查范圍。

如果 Benchmark 被要求后續(xù)補(bǔ)申報(bào)，甚至撤資，其在硅谷的示范效應(yīng)或?qū)⑼庖纾@對(duì)于有中國元素的 AI 初創(chuàng)公司而言，向美國硅谷 VC 融資的難度，將進(jìn)一步加大。

實(shí)際上，就在Benchmark 領(lǐng)投 Manus之前，有多家美國風(fēng)投曾與 Manus 有過接觸，但部分機(jī)構(gòu)因擔(dān)心投資中國初創(chuàng)企業(yè)可能引發(fā)監(jiān)管審查，最終選擇了退出。

這個(gè)時(shí)候Manus其實(shí)已經(jīng)騎虎難下：接受了美元資本，就相當(dāng)于放棄了自己決定總部所在地的權(quán)利。如果不滿足投資方解除監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的核心條件，意味著整個(gè)B輪估值將以項(xiàng)目暴雷收?qǐng)觥?/strong>

而側(cè)重海外市場、目標(biāo)全球化公司，本就是Manus一早定下的戰(zhàn)略目標(biāo)。Manus面世前，肖弘在接受訪談時(shí)曾提到，“今天的中國創(chuàng)業(yè)者就應(yīng)該更激進(jìn)地全球化。大家應(yīng)該到國際市場去歷練一下，需要去參與全球的競爭，而不是在我們習(xí)慣的市場里競爭。”

海外市場的客單價(jià)更高，付費(fèi)意愿更強(qiáng)，可以依靠海外市場活下來并快速擴(kuò)張——這是不少AI創(chuàng)業(yè)者理所當(dāng)然的oneday選擇。

“如果我們希望Manus長期存在，只有一個(gè)可能性：成為世界級(jí)的公司?！北t后的三個(gè)月后，肖弘在社交平臺(tái)上如此寫道。

掙扎中移師新加坡，一步錯(cuò)棋

很快，Manus就開始動(dòng)身了。

2025年5月，Manus三位聯(lián)合創(chuàng)始人肖弘、季逸超、張濤集體飛往新加坡。6月，官方宣布運(yùn)營主體變更為Butterfly Effect Pte. Ltd.，總部正式遷往新加坡，并同步在舊金山和東京設(shè)立辦公室。到7月，Manus在華120人的團(tuán)隊(duì)中只有約40名核心研發(fā)與業(yè)務(wù)人員獲邀遷往新加坡，剩下80名國內(nèi)員工被整體裁員，中文社交媒體清空，官網(wǎng)開始屏蔽中國IP地址。

此前，和阿里Qwen的戰(zhàn)略合作承諾也已成廢紙一張。彼時(shí)，Manus還被人們寄希望于是“下一個(gè)DeepSeek”，成為國內(nèi)AI產(chǎn)品超越海外的有力佐證。

根據(jù)創(chuàng)始人張濤在不同場合的表述，Manus此舉出于三重考慮：新加坡可以享受高端GPU集群，同時(shí)進(jìn)一步獲取硅谷投資人信任，為后續(xù)更大規(guī)模融資和戰(zhàn)略退出做準(zhǔn)備。

商業(yè)上，這也許是一步好棋；但在今天的AI競賽中，這是一步險(xiǎn)棋。

國內(nèi)市場的AI投資也正火熱，武漢方面也曾給予過Manus起步資源——免租的辦公室、專項(xiàng)資金、財(cái)政貼息補(bǔ)貼、官方認(rèn)證“翹楚”的背書，即便本身并不太合拍。

“國資喜歡的早期項(xiàng)目，是偏硬科技的，比如高等院校教授團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)的，基于多年的科研成果，解決了某種卡脖子問題，后續(xù)又能夠比較產(chǎn)業(yè)化，大家也比較能看得懂?！币晃晃錆h某國資投資人士對(duì)鳳凰網(wǎng)科技表示，“所以知道做AI應(yīng)用在武漢還挺吃驚的，我們一般很少看這類公司?！?/p>

但憑借當(dāng)時(shí)的努力與產(chǎn)品的新意，Manus已經(jīng)被注意到，迅速從眾多硬核技術(shù)中躋身，但致命的是，Manus沒有真正邁出實(shí)質(zhì)性一步。也錯(cuò)過了來之不易的機(jī)會(huì)。正因此，事件變得必須就事論事。

按照公開信息，Meta的收購公告發(fā)布后，Manus披露其上線僅8個(gè)月年化收入突破1.25億美元、處理超147萬億token、創(chuàng)建超8000萬臺(tái)虛擬計(jì)算機(jī)。這套底層技術(shù)能力的研發(fā)周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于2025年6月遷冊新加坡的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

換言之，這個(gè)故事很容易被理解為：Manus先在國內(nèi)完成了核心產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)和工程能力的沉淀，再借著總部更名的外殼將其整體轉(zhuǎn)移到境外，最后通過賣給美國公司的方式完成資本套現(xiàn)。

這種模式，法律圈的專業(yè)術(shù)語叫“新加坡洗白”（Singapore washing）。

它的操作邏輯是：將中國境內(nèi)的研發(fā)能力、數(shù)據(jù)和團(tuán)隊(duì)遷移到新加坡等中立經(jīng)濟(jì)體，以此規(guī)避中美科技領(lǐng)域嚴(yán)格的雙向投資審查，為美國資本接盤掃清障礙。

問題在于，一旦獲取這家公司的注冊地和實(shí)際研發(fā)發(fā)生地的確切時(shí)間，當(dāng)核實(shí)鏈條被完整呈現(xiàn)，“新加坡公司賣Meta”的說法站不住腳。

從Benchmark的跨境融資協(xié)議，到主體轉(zhuǎn)移的時(shí)間窗，再到核心團(tuán)隊(duì)和技術(shù)資產(chǎn)的同步外遷，每一個(gè)環(huán)節(jié)都精準(zhǔn)踩中了那些最不可觸碰的紅線。

也因此，得到了少見的嚴(yán)厲措辭。

誤判又誤判，交易被按住是注定的

四個(gè)月前，中國創(chuàng)投圈一度因?yàn)椤癕eta收購Manus”的消息而沸騰。

2025年12月30日，Meta官宣以約20億美元完成對(duì)Manus全部資產(chǎn)的收購，交易一躍成為Meta史上第三大并購案，僅次于WhatsApp和Scale AI。

按收購條款，肖弘將出任Meta副總裁，向COO哈維爾·奧利文匯報(bào)。從事后披露的材料看，蝴蝶效應(yīng)的各路早期股東已經(jīng)準(zhǔn)備好坐等打款，其中不少國內(nèi)機(jī)構(gòu)在這筆交易中的預(yù)期回報(bào)倍數(shù)非?？捎^。

但靴子最終沒有落地。2026年1月8日，商務(wù)部新聞發(fā)言人何亞東公開表態(tài)，將聯(lián)動(dòng)相關(guān)部委對(duì)Meta收購Manus一事的出口管制、技術(shù)進(jìn)出口和對(duì)外投資合規(guī)性進(jìn)行評(píng)估調(diào)查。

而4月27日發(fā)改委網(wǎng)站的最終決定，用詞極其嚴(yán)苛——“依法依規(guī)禁止外資實(shí)施該收購，要求撤銷交易”。

這是2020年《外商投資安全審查辦法》實(shí)施以來，第一單被公開直接叫停的AI領(lǐng)域外資并購，也是所有審查結(jié)論中最嚴(yán)厲的那一檔。

監(jiān)管的邏輯很清晰——不看你公司注冊地在哪里，看的是你什么時(shí)候、以什么方式，把什么技術(shù)從國內(nèi)拿走的。Manus的底層技術(shù)研發(fā)毫無疑問是在它遷冊新加坡之前、利用中國工程師資源和商業(yè)化資本在中國本土完成的。

而從時(shí)序上看，這完全是Manus最致命的一次誤判。它以為移居新加坡并且在更嚴(yán)格的中美監(jiān)管框架成型前完成交易，就能搶出一個(gè)合規(guī)的窗口期。

但同時(shí)低估了一個(gè)關(guān)鍵的邏輯：中美AI科技博弈，正在從政策管束全面滲透到具體企業(yè)。

Manus在這一博弈中的每一步，基本都踩在了地緣變局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，又每一次都做出了同一個(gè)方向的掙扎——接受美元基金時(shí)選擇“去中國化”，遷址時(shí)選擇退出中國市場，被收購時(shí)選擇站到美國科技巨頭的賬面上。

而就在被叫停的這節(jié)點(diǎn)上，Manus面臨的競爭環(huán)境也已經(jīng)截然不同。

Manus崛起時(shí)，它幾乎是AI Agent的唯一代名詞。但時(shí)至今日，市場已進(jìn)入“千蝦爭霸”的“百蝦大戰(zhàn)”階段。Agent已不再是新物種，而是巨頭和垂直廠商的標(biāo)配能力，在國內(nèi)市場也不缺這樣的代表。

回望Manus的“來時(shí)路”，總是在掙扎——遷冊完成時(shí)，監(jiān)管層對(duì)外資收購核心AI資產(chǎn)的審查框架已經(jīng)成形，中美在AI領(lǐng)域的角力正從芯片管制升級(jí)為對(duì)“技術(shù)出身”的全鏈條追溯。Manus幾乎是拿著“境內(nèi)研發(fā)—境外換殼—外資接盤”這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化模版，完整地走了一遍。

也就是說，Manus收購被叫停幾乎是必然之路。

遺憾的是，就在這個(gè)跌宕起伏的經(jīng)歷背后，市場已經(jīng)換了天地。

過去一年，字節(jié)、阿里、騰訊、百度Agent能力塞進(jìn)了辦公軟件、搜索引擎和開發(fā)者平臺(tái)，用戶習(xí)慣和生態(tài)卡位早已不是2025年初的樣子。

Manus的真正問題不是回不來，而是回來之后難覓自己的位置。

它既不是純粹的外資新銳，也不是被國內(nèi)生態(tài)接納的“自己人”；做平臺(tái)，沒有流量和生態(tài)支撐；做垂直，沒有行業(yè)縱深積累；做技術(shù)輸出，底層模型依賴第三方，溢價(jià)空間有限。它的品牌認(rèn)知度仍停留在2025年3月的熱度里，但品牌親和力也在一系列的“去中國化”操作中被消耗殆盡。

也許初心，是想用全球化的資本路徑來放大中國團(tuán)隊(duì)的技術(shù)紅利，但在中美科技脫鉤的大背景下，這條路正變得越來越像鋼絲繩。

它的結(jié)局或許會(huì)為那些同樣面臨選擇的AI創(chuàng)業(yè)公司提供一個(gè)沉重的案例參考：路只能選一條走，走到頭，別回頭。但前提是，這條路不是死胡同。