并購史上最貴一句話：20億美元！

原“中國私募股權(quán)投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

20億美元好歹約為兩個(gè)獨(dú)角價(jià)值，竟然被濃縮的僅剩一句話。

近日，特斯拉在2026年第一季度財(cái)報(bào)文件（10-Q表）中披露了一筆重大收購交易。

SEC文件顯示，特斯拉于2026年4月簽署協(xié)議，以普通股和股權(quán)激勵(lì)的形式，收購一家未具名的AI硬件公司，交易總對(duì)價(jià)最高可達(dá)20億美元。

20億美元

“史上最貴一句話披露”

沒有標(biāo)的公司名字，沒有任何詳細(xì)報(bào)道——是的，您沒有看錯(cuò)，關(guān)于這筆20億美元的交易，特斯拉只用了一句話，堪稱“并購史上最貴的一句話披露”。

更讓人捉摸不透的是，就連在致股東信或財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，特斯拉也絲毫未提及這筆交易。

但不可否認(rèn)的是，就是這么一句話，卻創(chuàng)下了特斯拉史上第二大并購，僅次于2016年8月以26億美元收購SolarCity（太陽城）。

根據(jù)SEC文件，為高度綁定技術(shù)落地與團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，20億美元對(duì)價(jià)被拆分為了兩部分：

固定對(duì)價(jià)（2億美元）：收購?fù)瓿珊蟠_定性支付，以普通股+股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)放；

或有對(duì)價(jià)（18億美元，占比90%）：需同時(shí)滿足兩大條件方可兌付：①核心團(tuán)隊(duì)成員在特斯拉服務(wù)滿特定年限；②標(biāo)的公司技術(shù)在特斯拉體系內(nèi)成功規(guī)模化部署，達(dá)成預(yù)設(shè)業(yè)績(jī)里程碑。

雖未披露標(biāo)的相關(guān)信息，但結(jié)合特斯拉近期動(dòng)作與行業(yè)趨勢(shì)，市場(chǎng)猜測(cè)——標(biāo)的公司大概率專注AI芯片設(shè)計(jì)、先進(jìn)封裝或高速互連技術(shù)。核心邏輯如下：

1、時(shí)間高度契合AI5芯片流片：2026年4月初，馬斯克官宣特斯拉下一代AI5自動(dòng)駕駛芯片完成流片（制造前最后關(guān)鍵步驟），需配套頂尖硬件技術(shù)提升算力與能效比；

2、匹配TeraFab芯片廠布局：特斯拉聯(lián)合SpaceX、xAI推進(jìn)TeraFab半導(dǎo)體項(xiàng)目，聚焦邏輯芯片、先進(jìn)封裝量產(chǎn)，標(biāo)的技術(shù)或直接服務(wù)該項(xiàng)目；

3、補(bǔ)全自動(dòng)駕駛/機(jī)器人算力短板：特斯拉FSD（完全自動(dòng)駕駛）、Optimus人形機(jī)器人對(duì)低功耗、高算力AI硬件需求迫切，自研+收購雙管齊下構(gòu)建壁壘。

在AI與機(jī)器人上

特斯拉今年要投入250億美元

有媒體報(bào)道稱，這筆收購是特斯拉2026年AI戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。財(cái)報(bào)同步披露，2026年AI與機(jī)器人業(yè)務(wù)資本開支將達(dá)250億美元，較2025年（85.3億美元）增長(zhǎng)193%，創(chuàng)歷史新高。

資金核心投向：AI芯片研發(fā)（AI5/AI6）、Cortex2超算、TeraFab芯片廠、Optimus機(jī)器人產(chǎn)線、FSD算力集群升級(jí)。

此次20億美元收購，約占全年AI資本開支的8%，是特斯拉從“電動(dòng)汽車公司”向“實(shí)體AI科技公司”轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性動(dòng)作，優(yōu)先級(jí)已高于傳統(tǒng)整車業(yè)務(wù)。

值得關(guān)注的是，特斯拉近兩年對(duì)外收購的心邏輯早已超越“提升汽車競(jìng)爭(zhēng)力”，而是重構(gòu)公司定位。

2025年至今，特斯拉圍繞“智能制造、AI算力、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人”四大核心，已經(jīng)發(fā)起至少4筆重磅收購，總交易金額超30億美元，形成“技術(shù)+人才+產(chǎn)能”的完整布局。核心交易包括：

2025年2月，以1.8億歐元（約1.95億美元）收購德國Manz AG核心資產(chǎn)（工業(yè)自動(dòng)化）；

2025年10月，以約5億美元收購英國AI芯片公司Graphcore（算力/AI）；

2026年1月，以約3億美元收購美國自動(dòng)駕駛傳感器公司AEye（感知硬件）；

最后就是本次交易，這也是特斯拉今年的第二筆重磅并購。20億美元好歹約為兩個(gè)獨(dú)角價(jià)值，竟然被濃縮的僅剩一句話。

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