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【導讀】香港證監會公布新監管框架　容許代幣化證監會認可投資產品在二級市場買賣

中國基金報記者 葉詩婕

4月20日，香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）公布新監管框架，推動在香港試行代幣化證監會認可投資產品（代幣化產品）的二級市場買賣，以長遠促進香港的數字資產交易活動，支持生態圈進一步蓬勃發展。

證監會行政總裁梁鳳儀女士表示：“在香港構建數字資產生態圈的進程中，新監管框架標志著又一重要里程碑，這一全方位綜合生態圈將兼具創新性和可擴展性，而且提供健全的投資者保障。新舉措容許傳統證券產品在代幣化后，可于夜間和周末進行交易，并通過使用受規管穩定幣及代幣化存款，促進全天候流動性，從而回應投資者在日益迅速變化和不確定的市場環境下的需求。”

推動代幣化產品全天候二級市場買賣正逢其時

公告指出，證監會就此發出的通函中載有新指引，主要目的在于利便代幣化證監會認可的開放式基金，在證監會持牌虛擬資產交易平臺上進行二級市場買賣，進一步擴展可供散戶使用的受規管交易服務。然而，證監會亦會按個別情況，考慮容許場外二級市場買賣的安排。

資料顯示，自證監會于2023年底首次訂明代幣化相關監管框架以來，香港的產品發行人一直積極實現其產品的代幣化，并把握相關的市場機遇。截至2026年3月，已有13項代幣化產品向香港公眾發售，其代幣化類別股份的管理資產總值在過去一年增加至約七倍，達107億港元。

證監會認為，由此可見，推動全天候二級市場買賣正逢其時，可借此通過受規管穩定幣及代幣化存款在有關交易中的潛在使用，進一步推動代幣化產品與Web3生態圈的融合。為應對代幣化開放式基金在二級市場交易中（尤其是在相關投資組合證券的正常交易時段以外的買賣）的流動性和投資者保障問題，新措施以現有適用于交易所買賣基金和證監會持牌虛擬資產交易平臺的運作作為參照。有關措施涵蓋公平定價、有序交易、流動性提供和信息披露。

首批產品預期主要為代幣化貨幣市場基金。證監會將檢視有關產品的運作情況，并會適時考慮擴大產品范圍。

證監會鼓勵產品發行人及中介人（包括證監會持牌虛擬資產交易平臺）在展開與此監管框架相關的工作前，咨詢或通知證監會。

香港代幣化產品發展蓬勃

2024至2026年期間，香港代幣化產品在資產規模、監管框架及創新實驗方面取得了顯著進展，香港正日益成為全球數字資產投資的重要樞紐。

代幣化基金規模增長迅猛。根據香港金融發展局數據，香港代幣化基金市值從2024年的約20億美元迅速躍升至2025年的80多億美元，這一跨越式增長印證了市場對鏈上金融工具（如代幣化債券、基金等）的強勁需求及監管框架的逐步成熟。

穩定幣監管穩步落地。香港特區政府在2025年推出的《穩定幣條例草案》，標志著香港成為全球首批針對法幣參考穩定幣（FRS）建立全面發牌制度的地區之一。截至2026年4月，首批穩定幣牌照已正式落地，匯豐、渣打等機構計劃推出港元穩定幣。

Ensemble項目試驗進展顯著。自2024年8月啟動以來，香港金融管理局的“Ensemble”項目沙盒在實驗性代幣化存款、數字資產交易結算等方面取得了豐碩成果。2025年11月，該項目進入新階段，推動市場參與者在代幣化貨幣市場基金交易中使用代幣化存款。

監管框架日益成熟。截至2025年7月，香港已建立完善的雙軌框架來規范虛擬資產交易，平衡了市場創新與金融犯罪防控，確立了全球領先地位。

編輯：趙新亮

校對：喬伊

制作：鹿米

審核：陳墨

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