三個牛散，買了35億科技類ETF

如果以十年為維度觀察中國資本市場的投資者生態，個人投資者與機構投資者之間的“楚河漢界”正在加速消失。

一個鮮明的佐證來自近日披露的公募基金2025年年報。Wind統計顯示，狄艷平、葛素芹、滕偉等一批常年活躍于A股前十流通股東名單中的知名個人投資者，正在將資金大舉搬入科技主題ETF。截至2025年末，僅上述三位牛散的總持倉市值就已達35億元。

01、從“散戶”到“超級主力”

狄艷平是此輪“棄股轉基”中最具代表性的投資者之一。

國聯安半導體ETF年報顯示，截至2025年末，狄艷平持有該基金3.39億份，相較于2025年中期的9700萬份大幅加倉，年末持倉市值達4.96億元。同期，華夏中證機器人ETF年報顯示，狄艷平持有該基金2.68億份，相較于2025年中期的9300萬份，加倉幅度接近1.9倍，年末持倉市值為2.72億元。

此外，狄艷平還持有科創50ETF華夏2.24億份（價值3.17億元）、電池ETF廣發3.94億份（價值4.22億元），及通信ETF國泰0.32億份（價值0.33億元）。截至2025年末，狄艷平持有的5只股票ETF總持倉金額約15.4億元。

葛素芹的投資路徑則提供了另一個維度的注腳。這位牛散以10.51億份的持倉規模，成為港股創新藥ETF廣發的第二大持有人，按期末凈值計算持倉金額超過12.54億元。

滕偉則將目光聚焦于科創板相關ETF。科創50ETF華夏年報顯示，截至2025年末，滕偉持有該基金2.56億份，期末估算市值約3.62億元。同期，滕偉還現身中證1000ETF南方（持倉0.67億份，價值2.037億元）、機器人ETF華夏（持倉1.3億份，價值1.3億元）的前十大持有人名單。據此，滕偉的持倉市值約7億元。

02、牛散邏輯的轉變

理解牛散大規模“轉基”的邏輯，需要回到過去幾年A股投資環境的深層變化。

過去，牛散憑借對個股基本面的深入研究和敏銳的市場嗅覺，在單一股票投資中斬獲超額收益。但隨著注冊制全面推進、市場波動加劇、個股“黑天鵝”事件頻發，傳統炒股模式的風險收益比持續下降，ETF的優勢逐漸凸顯。

從流動性維度看，ETF可在二級市場實時交易，每日成交量動輒數十億元，大額進出幾乎不存在沖擊成本。收益穩定性維度看，ETF分散投資于指數成分股，單一成分股波動對整體組合的影響被大幅稀釋。疊加ETF低廉的管理費率，低成本穩健投資的條件已然成熟。

更重要的是，個人投資者通過ETF布局，其投資思路正在發生從個股博弈向賽道配置的深刻轉變。

牛散們重倉的方向高度集中——半導體、AI、創新藥、機器人，全部指向科技賽道。這一共識的形成，既有產業基本面的支撐，也有市場環境的驅動。

從業績層面看，科技賽道的景氣度正加速兌現。截至4月10日，科創板已有60家半導體上市公司披露2025年年報，合計實現營業收入2451億元、歸母凈利潤255億元，同比分別增長28%和75%，營收與利潤增速雙雙走高。

從估值維度看，牛散們在2025年下半年科技板塊調整期間集中加倉，表現出典型的逆勢布局特征。在無風險收益率持續低位、科技板塊業績逐步兌現的背景下，科技創新領域的投資機會仍是應對市場不確定性的更優選擇。

另外，牛散爆賣科技類ETF，不應被簡單視為“幾個有錢人的大手筆”。它折射出一個更深層次的變化：個人投資者正在以前所未有的速度和規模接受“工具化”的投資理念。

過去，A股個人投資者習慣于“賭個股”。而在股票數量突破5000只、行業分化加劇、信息不對稱依然存在的當下，選股難度呈指數級上升。ETF作為一種“打包工具”，讓個人投資者也能以極低的成本獲取一籃子優質資產的收益，這在十年前是難以想象的。

當“超級牛散”們用真金白銀為科技ETF投下信任票，中國資本市場或許正在見證一個歷史性節點的到來——個人投資的時代正在讓位于“機構化工具+個人決策”的混合時代。