投資人不買賬？OpenAI估值8520億美元遭質疑 戰略轉向引發爭議

財聯社4月14日訊（編輯 夏軍雄）據媒體報道，隨著人工智能（AI）公司OpenAI將重心轉向企業市場，其高達8520億美元的估值正受到自身投資者日益嚴格的審視。

今年3月31日，OpenAI宣布完成新一輪融資，獲得1220億美元承諾資本，投后估值達到8520億美元。

投資方包括軟銀、亞馬遜、英偉達、Andreessen Horowitz、紅杉資本和Thrive Capital等25家機構和公司。

在競爭日益激烈的AI領域，OpenAI已不再擁有旗下聊天機器人ChatGPT發布之初時的領先地位，該公司正面臨來自谷歌旗下Gemini和Anthropic旗下Claude的挑戰。

OpenAI不僅希望能鞏固ChatGPT在消費者端的主導地位，同時寄望于在利潤率更高的企業級AI工具市場與Anthropic正面競爭。

OpenAI近來進行了一系列大動作，包括計劃打造一款整合多個產品的桌面應用、關閉視頻生成服務Sora，以及在內部號召放棄“支線任務”。此外，公司還暫停了一個“成人模式”聊天機器人項目，將重點轉向向企業銷售其編程工具Codex。

然而，部分OpenAI投資者認為，這些調整可能使該公司面臨來自Anthropic和谷歌的雙重壓力。

一位早期投資者直言：“你擁有一個用戶規模達10億、年增長率50%至100%的ChatGPT業務，卻還在談企業市場和代碼工具？這是一家嚴重缺乏聚焦的公司。”

不過，OpenAI管理層依然信心十足，認為公司已多次成功完成戰略轉型。

本月初，OpenAI宣布收購科技行業播客節目TBPN，這筆交易令市場頗感意外。一位OpenAI高管稱，TBPN不消耗算力，因此不屬于“支線任務”。

對此，一位OpenAI投資者表示：“我完全看不懂，這毫無意義，是一種干擾，讓人不滿。”

Anthropic后來居上

Anthropic近來風頭蓋過了OpenAI，其爆發式增長促使后者重新審視戰略。Anthropic年化收入從2025年底的90億美元飆升至今年3月底的300億美元，主要由其編程工具需求推動。

Anthropic成立于2021年，由達里奧·阿莫代伊（現任CEO）及一批從OpenAI出走的研究人員和高管創立。

相比之下，OpenAI在今年2月的年化收入為250億美元。盡管兩家公司收入確認方式不同，難以直接比較，但Anthropic在業務規模上似乎已實現反超。

據媒體報道，OpenAI新任首席營收官Denise Dresser周日在內部發布了一項備忘錄，Dresser稱，Anthropic“通過將與亞馬遜和谷歌的收入分成計入總收入，大約高估了80億美元收入”。

Dresser承認，Anthropic在編程領域的專注“為其在企業客戶競爭中打開了突破口”，但她同時強調：“這個市場最終仍屬于我們。”

OpenAI和Anthropic目前都仍處于虧損狀態，不過Anthropic的預計盈利時間點要早于OpenAI，這主要和OpenAI的資本支出明顯更激進有關。

資本市場開始質疑OpenAI

一位同時投資兩家公司的投資者表示，若要為OpenAI最新一輪融資提供支持，必須假設其IPO估值達到1.2萬億美元以上。

然而，這一前提正變得越來越難以成立，尤其是在Anthropic估值僅為3800億美元、投資性價比更高的情況下。該投資者稱，OpenAI可能面臨“高不成低不就”的尷尬處境。

二級市場數據顯示，對Anthropic股票的需求正在超過OpenAI，且買方首次愿意為Anthropic支付估值溢價。

Iconiq Capital合伙人Roy Luo表示：“市場容得下兩家公司，但本質上是第一和第二的格局，而第一名會獲得不成比例的優勢。我們選擇了Anthropic，并投入了大量資金。”

他補充稱：“現在Anthropic正處于高光時刻，我們也因此受到祝賀。但去年大家對OpenAI早期投資者說的也是同樣的話。”

OpenAI仍具備一定優勢

盡管如此，OpenAI在消費者市場仍保持領先。自2022年11月率先推出ChatGPT以來，該公司不僅開辟了數據中心融資新市場，還轉型為盈利性企業，并承諾投入數千億美元獲取算力。

OpenAI計劃到年底將員工人數幾乎翻倍至8000人，并預計屆時企業業務收入占比將從目前約40%提升至50%。

周一，OpenAI表示已簽署倫敦新總部租約，計劃在當地建立美國以外最大的研究中心。

此外，OpenAI去年簽署多項大額協議以獲取算力，這也是其相較Anthropic的核心優勢之一。

OpenAI上周向投資者表示，已獲得8吉瓦算力資源，并計劃到2030年提升至30吉瓦。作為對比，OpenAI估計Anthropic在2025年底的算力為1.4吉瓦，并將在明年達到7至8吉瓦。

Anthropic曾遭遇宕機和電力限制問題。一位參與OpenAI基礎設施建設的人士稱：“即便我們的模型略遜一籌，我們也可以通過規模化服務彌補。”

Anthropic尚未披露其算力擴張計劃，但其首席財務官表示將采取“有紀律的擴張策略”。

知情人士透露，Codex未來可能比ChatGPT更受重視，因為目前公司內部正優先致力于提升該軟件的易用性，使其更便于非技術背景的用戶使用。

一位參與算力戰略的人士稱：“這是一個利潤率更高的業務，將算力從消費者轉向企業市場幾乎是輕而易舉的。”

另一位主要投資者表示：“公司此前戰線過多，現在需要回歸少數幾個核心方向。企業不可能同時在30個戰場競爭。”

不過，也有人認為OpenAI頻繁調整方向反映出其戰略搖擺。

Sapphire Ventures總裁Jai Das將OpenAI稱為“AI時代的網景公司”，暗示其可能重蹈昔日被微軟超越、最終被美國在線（AOL）收購的覆轍。

OpenAI首席財務官Sarah Friar表示：“投資者不支持我們戰略的說法與事實不符。我們的融資——歷史上規模最大——獲得超額認購，并在創紀錄時間內完成，且得到全球廣泛投資者的支持，這反映出他們對我們戰略方向、當前業務動能以及長期價值的高度認可。”