金杯汽車（600609）2025年年報簡析：增收不增利，應(yīng)收賬款上升

據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期金杯汽車（600609）發(fā)布2025年年報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入45.55億元，同比上升4.34%，歸母凈利潤2.35億元，同比下降38.47%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入12.36億元，同比上升31.67%，第四季度歸母凈利潤5460.29萬元，同比下降39.46%。本報告期金杯汽車應(yīng)收賬款上升，應(yīng)收賬款同比增幅達(dá)90.98%。

該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2025年凈利潤為盈利3.44億元左右。

本次財報公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)一般。其中，毛利率16.28%，同比減4.92%，凈利率8.77%，同比減27.19%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用總計1.81億元，三費(fèi)占營收比3.97%，同比減11.53%，每股凈資產(chǎn)1.26元，同比增18.37%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.4元，同比減9.87%，每股收益0.18元，同比減37.93%

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評價：公司去年的ROIC為20.22%，近年資本回報率極強(qiáng)。公司業(yè)績具有周期性。然而去年的凈利率為8.77%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值一般。從歷史年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，公司近10年來中位數(shù)ROIC為12.7%，中位投資回報一般，其中最慘年份2020年的ROIC為-7.88%，投資回報極差。公司歷史上的財報相對一般，公司上市來已有年報37份，虧損年份8次，如無借殼上市等因素，價投一般不看這類公司。
• 償債能力：公司現(xiàn)金資產(chǎn)非常健康。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠研發(fā)驅(qū)動。需要仔細(xì)研究這類驅(qū)動力背后的實(shí)際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經(jīng)營資產(chǎn)收益率分別為--/--/224.5%，凈經(jīng)營利潤分別為2.94億/5.26億/4億元，凈經(jīng)營資產(chǎn)分別為-519.6萬/-8790萬/1.78億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運(yùn)資本/營收（即生產(chǎn)經(jīng)營過程中公司每產(chǎn)生一塊錢的營收企業(yè)經(jīng)營需要墊付的資金）分別為-0.08/-0.11/-0.1，其中營運(yùn)資本（公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中公司自己掏的錢）分別為-4.19億/-5.01億/-4.55億元，營收分別為51.4億/43.66億/45.55億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（應(yīng)收賬款/利潤已達(dá)188.71%）

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