公司研究室每周回顧 PPI環比漲幅創近四年新高

宏觀.行業

PPI結束41個月下跌走勢，環比漲幅創近四年新高

4月10日，國家統計局發布數據顯示，3月份，受國際輸入性因素疊加國內部分行業需求改善影響，全國PPI同比由上月下降0.9%轉為上漲0.5%，為連續下降41個月后首次上漲；環比上漲1.0%，實現連續6個月上漲，漲幅比上月擴大0.6個百分點，為48個月以來最大漲幅。居民消費價格指數（CPI）同比保持溫和上漲，環比則因節后食品、服務價格季節性回落而下降。專家認為，全年物價整體有望呈現溫和上漲的運行格局。（證券時報）

宜春四礦或于5月停產換證，鋰礦供應端緊張態勢正逐步顯現

江西省自然資源廳官網顯示，宜春四家鋰礦公示了采礦權出讓收益評估報告。此前，宜春八礦均以開采主礦種為“陶瓷土”的采礦許可證生產鋰礦，隨著宜春環保要求越來越嚴格、鋰礦生產越來越合規，宜春八礦正陸續推進換證流程。有市場人士預計，此次公示采礦權出讓收益評估報告的四家鋰礦或于5月進入停產換證階段，屆時鋰礦供應端或進一步收緊。（財聯社）

汽車行業出口表現超預期，智駕板塊回調后逐步企穩

本周國內主機廠密集發布3月產銷量數據，乘用車出口及高端車銷量表現再超預期，機構認為在地緣沖突推高海外油價的背景下，我國新能源乘用車出口將成為結構性投資機會。從已披露的2025年報來看，比亞迪、宇通等企業出口業務貢獻了較強的業績彈性，其中宇通業績超預期同時加碼分紅。智駕及機器人板塊前期回調幅度較大，當前優質龍頭個股股價已逐步企穩，機構提示Q2板塊將有新催化，建議逢低積極布局。

AI算力成本全面上漲，國內云服務巨頭集體調價

國內云計算市場調價浪潮仍在延續。繼3月宣布漲價后，騰訊云4月9日再度宣布調漲產品價格。硬件成本上升催化了云廠商的漲價行為。國海證券研報分析，阿里云價格上漲主要系全球AI需求大增、供應鏈漲價，行業核心硬件采購成本顯著上漲；百度智能云價格上漲主要系核心硬件及相關基礎設施成本出現顯著上漲。

國海證券研報表示，Token消耗量或持續攀升，AI算力瓶頸短期仍將持續，云計算漲價或將延續。云服務商對AI智算類產品漲價不僅系核心硬件成本的上升，同時也反映出云服務商對AI云產品價格的議價權逐步上升。（證券時報）

公司

谷歌與英特爾深化AI芯片合作，英特爾股價大漲近5%

當地時間2026年4月9日，谷歌與英特爾共同宣布擴大AI芯片領域長期合作，谷歌承諾在其AI數據中心部署多代英特爾至強處理器，英特爾最新至強6處理器將用于承載谷歌的AI訓練與推理工作負載。

這一合作標志著CPU在AI競賽中的戰略地位被重新審視，也幫助英特爾在英偉達主導的AI芯片市場爭取到更有利位置。消息公布后，英特爾股價當日上漲近5%，谷歌母公司Alphabet股價也小幅收高。雙方未披露具體財務條款與時間表。

阿里巴巴HappyHorse大模型登頂文本轉視頻排行榜

4月10日，阿里巴巴-W(09988)股價午后上漲，催化來自其HappyHorse大模型的技術突破。

HappyHorse-1.0大模型由阿里ATH事業部研發，在文本轉視頻技術領域排名領先，以1332分的Elo積分登頂排行榜，較第二名領先近60分；4月8日該模型再度以1333分登頂Artificial Analysis視頻競技場排行榜，對主流競品勝率分別達到80%和60.9%。機構前瞻阿里巴巴4QFY26業績，預計云智能集團收入同比增速將提升至40%，即時零售虧損將逐步收窄，云業務增長是核心股價驅動因素。

香農芯創一季度凈利同比增長67倍—87倍

4月8日，存儲芯片概念股香農芯創發布2026年第一季度業績預告，預計實現歸母凈利潤11.4億元—14.8億元，同比大幅增長6714.72%—8747.18%，超過公司2025年度業績快報全年凈利潤。公司表示，在生成式人工智能（AGI）應用需求蓬勃增長的強勁驅動下，行業景氣度持續上行，企業級存儲產品價格持續上漲，公司盈利能力持續改善，利潤水平大幅提高。

長飛光纖股價過去一年漲12倍
4月9日，長飛光纖再度封死漲停，市值突破3298億元，再創歷史新高。從2025年4月9日至今，一整年的時間里，股價累計上漲了1242.47%——整整12倍！瑞銀已將其2026-2028年盈利預測大幅上調。華泰證券大幅上修預測，預計2026-2028年歸母凈利潤將分別達到約100億、136億、174億元。國泰海通證券給予增持評級，目標價377.90元（此前為293.87元），認為光纖漲價周期將持續演繹，光互聯組件有望維持50%以上高增長。華泰證券最新目標價為352.70元，維持增持評級。

基金

多家頭部基金公司發布新發產品，以債券類產品為主

本周已有4只新基金發布發售公告，其中3只為債券類產品，1只為偏股混合型產品：東吳基金新發東吳優利債券，為二級債基，4月15日至5月15日公開發售，擬由杜澄楷擔任基金經理，杜澄楷過去2年投資收益10.33%，在同類5903只基金中排名626位；南方基金新發南方豐澤穩健添利債券，為二級債基，4月13日至4月20日發售，投資于債券資產比例不低于80%，權益資產比例5%-20%；華夏基金新發華夏港股通消費精選混合，為偏股混合型基金，4月22日至5月8日發售，股票倉位60%-95%，其中港股通消費主題股票占非現金資產比例不低于80%；廣發基金新發廣發添享債券，同樣為債券類產品。

公募基金2025年盈利2.61萬億刷新紀錄

天相投顧數據顯示，2025年全行業163家基金管理人合計盈利2.61萬億元，刷新歷史最高紀錄，較2024年1.28萬億元實現翻倍增長。整體來看，行業呈現“股強債弱”的鮮明格局，頭部機構優勢穩固，產品端ETF與主動權益基金表現分化又各具亮點。
從基金類型收益表現來看，權益類基金成為盈利核心支柱，股票型、混合型基金分別盈利1.12萬億元、8733.38億元，兩類產品合計盈利近2萬億元，同比大幅攀升。

與之形成對比的是，固收類產品收益明顯回落。債券型、貨幣型基金盈利均超1800億元，但同比分別下降超50%和18%，“股強債弱”特征貫穿全年。

此外，細分品類迎來爆發式增長，63只商品型基金盈利1037.94億元，同比大增551.07%，增速位居全品類第一；979只FOF基金盈利186.85億元，同比增長267.38%，成為行業盈利新增長點。

IPO

多家中概IPO項目推進，商業航天龍頭中科宇航科創板IPO獲受理

國內民營商業火箭頭部企業中科宇航的科創板IPO申請于4月獲得上交所受理，擬募資41.8億元。中科宇航成立七年，力箭一號遙二打破國內一箭多星紀錄，當前是國內民營商業火箭領域龍頭，2025年按發射載荷重量計算的市場占有率達63%。

招股書顯示，近四年公司累計歸母虧損近39億元，虧損主要因產品未大規模量產、研發投入強度較高，累計研發投入超9億元，2025年前三季度研發費用率達362.49%，受理次日中科宇航被抽中2026年第二批首發企業現場檢查。

國產運動醫療龍頭天星醫療通過港交所IPO聆訊

國產運動醫學設備龍頭天星醫療于4月7日通過港交所主板上市聆訊，中信證券、建銀國際擔任聯席保薦人。天星醫療成立于2017年，是目前國內最大的國產運動醫學設備提供商，按2024年銷售收入計算，占據國內運動醫學植入物及器械市場6.5%的份額，排名第四位。

截至2025年底，公司產品已經進入國內超過3000家醫院，其中三級醫院超過1000家。業績方面，2025年公司實現營收4.03億元，同比增長23.24%，凈利潤1.37億元，同比增長43.59%，實現營收凈利雙增。

企查查更新招股書，2025年月活躍用戶減少558萬人

近日，企查查科技股份有限公司再次更新招股說明書，沖刺上海證券交易所主板上市，計劃募集資金15億元。2023年到2025年，企查查營收分別為6.18億元、7.08億元、7.87億元；凈利分別為2.59億元、3.17億元、3.77億元；扣非后凈利分別為2.29億元、3億元、3.53億元。
截至2025年末，企查查累計注冊用戶超1.6億，但需要注意的是月活躍用戶數為7862.18萬人，較2024年的8420.75萬人，減少了558萬人。此外，2025年企查查付費用戶數上升到107.04萬人，但新增付費用戶數49.62萬人，2023年和2024年分別為55.56萬人、50.76萬人，新增付費用戶數已連續兩年出現下滑。