生豬價跌破5元：20年最低的豬肉能吃多久？

現在新聞上說豬肉價格跌破了5塊錢一斤，那我們在菜市場里能買到這么便宜的豬肉嗎？咱們來調研一下。

我們來到了上海最大的農副產品批發市場——上農批，這是一個規模巨大的批發市場，位于浦東中環附近，幾乎是上海人能找到的買肉、買菜、買水果最便宜的地方。問了一圈下來，目前上農批里零售的豬肉價格大概是9塊錢一斤。我們跟賣肉的大哥大姐聊了半天，了解到了整個豬肉批發流轉的鏈條。

首先新聞里說的5塊錢一斤，指的是生豬出廠價。廠家先進行屠宰和粗加工，變成白條豬，也就是這種半扇半扇的豬肉，在晚上九點到凌晨三點之間運到上農批，價格就變成了7塊5一斤。然后市場里的小批發商按照這個價格拿貨，進行剔骨分割，白條豬變成排骨、五花肉等零售肉，再批發給市區菜市場的攤販，同時也零售給像我們這樣來上農批買肉的散客。其中最便宜的前腿肉價格是9塊錢一斤，基本就是上海市民買豬肉的最低價。

上游生豬價格跌破5塊錢，其實對做批發的商戶們影響不大，該賺多少還是跟以前一樣。但作為產業鏈上下游的從業者，賣肉大哥們對養殖戶充滿了擔憂，說農民最可憐，辛辛苦苦養到出欄，現在還是虧本，很不劃算。養殖戶肯定是虧損的，因為他們有實實在在的成本價，說白了就是產量過剩。

大家可能對5塊錢一斤的生豬價格沒什么概念，我這里給大家科普一下。拉開過去20年的生豬價格圖不難發現，目前5塊錢一斤，也就是10塊錢一公斤的價格，基本是過去20年里的最低水平，已經跌到了2007年的價位。

現在中國養豬的成本是多少呢？大型豬企，比如牧原，可以做到6塊錢左右一斤，而普通散養戶成本基本在7到8塊錢一斤。也就是說，按5塊錢一斤的生豬價，一頭豬出欄240斤來算，大型豬企養一頭豬要虧200多塊，普通養豬農民一頭要虧500塊錢左右。

大家都知道，養豬行業里存在一個著名的豬周期。那5塊錢一斤的生豬價格，是不是已經到了周期底部？這20多年來最便宜的豬肉價格還能吃多久？在虧損中掙扎的豬企和散養戶，又能撐多久？我們今天就把這些問題一次性研究清楚。

先跟大家科普一下豬周期。在咱們中國，常見的瘦肉型豬有三種：長白豬、大白豬和杜洛克。其中長白豬和大白豬交配產下的母豬，產仔多、分娩順，就是用來工業化培養肉豬的二元母豬。二元母豬長大后成為能繁母豬，生下仔豬，仔豬再育肥成為商品豬，經過屠宰加工，流向大大小小的批發市場和菜市場，這就是我們平常吃的普通豬肉的完整生產鏈條。

而所謂的豬周期，其實就是一個循環。簡單說就是：豬肉價格上漲，豬企和養殖戶就會多養豬；一段時間后，出欄的商品豬變多，豬價就開始下跌；一旦跌得狠了，大家開始虧錢，就會淘汰二元母豬數量，說白了就是宰殺淘汰；再過一段時間，出欄商品豬變少，豬肉價格又開始上漲。這就是一輪完整的豬周期，全世界的豬周期基本都是這個邏輯。

在中國，豬周期時長大概是48個月，也就是四年一輪，跟奧運會一個頻率。從2007年到今天，中國一共經歷了五輪完整的豬周期，之前四輪時長都在47到49個月之間，誤差基本不超過兩個月，是不是很神奇，竟然如此規律？

其實豬周期是一種典型的基于供需的價格博弈，經濟學里有個理論叫蛛網模型，就是用來解釋這個周期現象的，感興趣的朋友可以自己搜一下，這里就不展開了。

不過，如果把48個月的周期長度，套在第四輪周期結束的時間點2022年3月上，你會發現，正好是2026年3月，也就是上個月。難道當前時間點，正好是第五輪豬周期結束、第六輪豬周期開始的轉折點？那在這個轉折點抄底豬企股票，豈不是妥妥的財富密碼？

我相信很多同學已經一拍大腿準備動手了，不過先別急，事情沒這么簡單。

首先，48個月這個周期長度的劃分帶有一定主觀性，不同研究機構有不同劃分方式。比如把第一輪周期結束時間從2010年4月調到2009年7月，第一輪周期就變成37個月，第二輪變成58個月。其實兩種劃分都合理，所以把國內豬周期長度定義為3到5年更客觀一些。我們無論是投資還是研究，都不能刻舟求劍。

的確，無論按48個月周期算，還是按10塊錢一公斤的絕對價格看，當前豬周期確實在底部附近。但周期會不會立刻拐頭向上，關鍵就看一點：豬企和散戶有沒有開始大規模淘汰能繁母豬。

有同學會問，豬企和散養戶現在已經虧得厲害，肯定會加速淘汰母豬??？還真不一定。

大家都知道，上一輪豬周期里發生了黑天鵝事件——非洲豬瘟，這場豬瘟讓生豬價格一度漲到接近40塊，漲幅高達300%，當年一大批豬企走出大牛行情。我以前在視頻里講過，經過這一輪洗禮，精通豬周期的分析師比上海的豬還多，熟知豬周期的股民恐怕比生豬養殖戶還多，很多豬企也都成了“老玩家”。

心里都在想：我要是在豬價暴跌時扛住虧損不殺母豬，熬18個月把仔豬養大，正好趕上豬價暴漲，豈不是一把賺瘋？大量豬企都這么想，就導致豬周期出現了變形。

以養豬龍頭牧原股份為例，看它2018年以來的生豬出欄數據：2019年周期底部時還象征性減少幾十萬頭出欄，之后便一路擴張，2019年才1000多萬頭，2021年飆到4000多萬頭，2023年到6300萬頭，2025年超過9000萬頭，中間幾乎沒踩過剎車。其他豬企雖然資金實力沒這么雄厚，也都在死扛周期，導致豬周期被拉長、變形。

我們現在經歷的第五輪豬周期，嚴格來說可以拆成兩個小周期，每個兩年左右，等于原本四年的豬周期被壓縮了一半。大型豬企有資本硬扛，但普通農民沒有這個能力。這些年，國內去化的養豬產能主要就是散養戶。

2018年以前，1000頭以內的散養戶是中國養豬主力，全國養豬企業TOP10出欄量總和僅占8.1%；到2025年，TOP10豬企出欄量已占到全國的三分之一，行業集中度明顯提升。

豬企在博弈周期，股民也在博弈周期。翻開牧原股份的周線，過去五年基本就是橫盤震蕩：豬價跌、牧原虧損，股票就跌；跌多了有人抄底，因為都知道豬價會漲回去；漲多了又被拋售。五年下來，基本就是來回震蕩，很難賺到趨勢錢。

看到這里，很多人可能會覺得心累，豬周期的博弈太復雜了，層層預判套娃，養豬不賺錢，炒豬企股票也難賺錢。當大家都懂豬周期了，反而很難靠豬周期掙錢。

而我們現在唯一能確定的是：生豬價格跌到5塊錢以下，批發市場零售價9塊錢，基本已經在底部區間，這個近20年最低的豬肉價格不太可能持續太久。

現在中東地區局勢緊張，豬飼料里的豆粕價格在上漲，養豬成本進一步抬升，很多中小豬企扛了這么多年也快撐不住了。所以到今年年底，我們大概率就買不到這么便宜的豬肉了。

既然都研究到這份上了，還有啥好說的，趁便宜多吃點唄。我這次直接在采訪的大哥這里買了5斤新鮮肋排，24塊錢一斤，回家燉著吃。這5斤肋排，我在家兩天就全吃完了，新鮮排骨是真的香。

不過唯一的問題就是，剛薅完外賣大戰的羊毛，接著又薅豬周期的羊毛，減肥怎么就這么難呢？