Mysteel：“旺季”難現(xiàn) 當(dāng)下鋼材真實(shí)需求究竟如何？

引言：2026年春季，鋼材需求在季節(jié)性復(fù)蘇中逐步回暖，但整體水平仍弱于往年，隨著終端需求放量逐步收窄，疊加不同下游領(lǐng)域表現(xiàn)分化，市場(chǎng)體感冷暖不一，同時(shí)1-2月鋼材出口數(shù)據(jù)大幅回落，進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)后市需求的擔(dān)憂。那么，當(dāng)前鋼材需求究竟處于何種水平？后市能否再現(xiàn)往年旺季表現(xiàn)？本文將從宏觀資金、下游行業(yè)及市場(chǎng)數(shù)據(jù)三個(gè)維度，深入剖析鋼材市場(chǎng)的真實(shí)需求表現(xiàn)與未來趨勢(shì)。

一、資金流動(dòng)性充裕、專項(xiàng)債靠前發(fā)力

從貨幣供應(yīng)量看，2026年2月末，M2余額為349.22萬億元，同比增長(zhǎng)9%，增速環(huán)比持平；M1余額為115.93萬億元，同比增長(zhǎng)5.9%，增速環(huán)比增長(zhǎng)1%。M1同比增速延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，其與M2的剪刀差連續(xù)兩個(gè)月收窄，表明市場(chǎng)流動(dòng)性保持充裕，同時(shí)市場(chǎng)資金活化程度有所提高。

社融數(shù)據(jù)則反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求的增加。1-2月社會(huì)融資規(guī)模累計(jì)增量為9.6萬億，比上年同期多增3162億元。從結(jié)構(gòu)上看，貸款占比逐年下降，債券占比逐步上升。人民幣貸款（含居民和企業(yè)）增量占社融增量的60%，雖占比最大，但也是主要拖累項(xiàng)，原因在于居民貸款的快速萎縮——從2022年的3.83萬億元降至2025年的0.44萬億元，創(chuàng)下歷史新低。相比之下，企業(yè)貸款、企業(yè)債券以及政府債券的增量均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

值得關(guān)注的是，與工程項(xiàng)目密切相關(guān)的政府專項(xiàng)債券仍保持靠前發(fā)力節(jié)奏。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月底，2026年一季度全國(guó)新增專項(xiàng)債券約為1.16萬億，占全年額度（4.4萬億）的26%。雖然2026年全年額度較2025年并無增加，但今年專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度更為提前，資金將會(huì)重點(diǎn)投向市政建設(shè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、水利工程等領(lǐng)域。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，一季度新增專項(xiàng)債券中，市政與產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施占比47.5%，交通基礎(chǔ)設(shè)施占15.7%，棚戶區(qū)改造、土地儲(chǔ)備和民生服務(wù)分別占8.3%、6.8%和5%。不過，部分下游施工企業(yè)反饋，資金下達(dá)到項(xiàng)目的時(shí)間周期較往年拉長(zhǎng)了2-4周，從政府撥付資金到項(xiàng)目實(shí)際采購(gòu)鋼材，預(yù)計(jì)需要2個(gè)月左右。因此，一季度發(fā)行的專項(xiàng)債效果大概率在3-5月逐步顯現(xiàn)，總體來看，2026年的資金到位表現(xiàn)有望好于前兩年。

二、下游領(lǐng)域表現(xiàn)分化市場(chǎng)體感冷暖不一

房地產(chǎn)方面，雖部分核心城市已出現(xiàn)一些積極變化，如上海、深圳與杭州等地3月出現(xiàn)了二手房成交放量的“小陽春”行情，上海3月全月累計(jì)網(wǎng)簽31,215套，創(chuàng)下2021年3月以來的近五年單月最高紀(jì)錄，北京3月二手住宅成交19,866套，環(huán)比增幅達(dá)144.63%。此外，包括無錫、寧波、杭州、青島、深圳和佛山等熱點(diǎn)城市，本月二手房成交量環(huán)比均出現(xiàn)了不同程度的放量，部分樓盤甚至開始漲價(jià)，市場(chǎng)情緒也開始有些異動(dòng)。這是否意味著房地產(chǎn)已經(jīng)筑底完成？答案是否定的。不可否認(rèn)二手房市場(chǎng)的交易活躍，在一定程度上會(huì)增強(qiáng)“賣舊換新”的購(gòu)房邏輯，并提振市場(chǎng)信心，但這些信號(hào)尚不足以判斷房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)筑底。首先這些數(shù)據(jù)主要體現(xiàn)在核心城市的核心地段的二手房，該部分二手房租售比已達(dá)到3%-4%，購(gòu)房邏輯從倚靠房產(chǎn)資產(chǎn)增值轉(zhuǎn)向租金回報(bào)高于銀行存款利率。其次政策層面逐步放開，尤其是部分地方主動(dòng)收購(gòu)樓盤作為保障房出租更是增強(qiáng)了市場(chǎng)認(rèn)為政策底的強(qiáng)烈信號(hào)。

局部數(shù)據(jù)的回暖并不能反映全國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的整體筑底。房地產(chǎn)的增量時(shí)代已然過去，從核心指標(biāo)來看，新開工面積依舊大幅下滑：1-2月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資9612億元，同比下降11.1%；住宅新開工面積3695萬平方米，下降23.3%；房屋竣工面積6320萬平方米，下降27.9%。作為鋼材最主要的下游消費(fèi)領(lǐng)域，房地產(chǎn)依然構(gòu)成明顯拖累。新開工面積的深度下滑，意味著由地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的鋼材新增需求在短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

汽車作為僅次于房地產(chǎn)的最大單一消費(fèi)品，近年來已成為拉動(dòng)內(nèi)需的核心引擎。然而2026年開年，汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下滑。2026年1-2月，汽車產(chǎn)銷分別完成412.2萬輛和415.2萬輛，同比分別下降9.5%和8.8%。單看2月，產(chǎn)銷分別為167.2萬輛和180.5萬輛，同比降幅擴(kuò)大至20.5%和15.2%。汽車市場(chǎng)的走弱，主要受政策切換影響，導(dǎo)致需求提前釋放。新能源汽車購(gòu)置稅政策自2026年1月1日起由“免征”調(diào)整為“減半征收”，每輛車減稅上限從3萬元收窄至1.5萬元，大量消費(fèi)者選擇在2025年底的政策窗口期提前購(gòu)車，從而透支了2026年初的需求。同時(shí)，汽車補(bǔ)貼政策的邊際效應(yīng)逐步遞減，對(duì)市場(chǎng)的拉動(dòng)作用較前兩年明顯減弱。盡管開年數(shù)據(jù)不佳，中汽協(xié)并未下調(diào)全年預(yù)期，仍維持2026年全年汽車銷量3475萬輛、同比增長(zhǎng)1%的判斷。隨著各地補(bǔ)貼政策細(xì)則全面落地，疊加車企新品集中上市，國(guó)內(nèi)購(gòu)車需求有望持續(xù)放量。與此同時(shí)，汽車出口表現(xiàn)強(qiáng)勁：據(jù)中汽協(xié)與乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，一季度中國(guó)汽車出口總量達(dá)126萬輛，首次超越日本，登頂全球第一，同比增長(zhǎng)超40%，二季度大概率將維持高速增長(zhǎng)。

工程機(jī)械領(lǐng)域與汽車市場(chǎng)表現(xiàn)相似。作為工程機(jī)械主要用鋼品種的挖掘機(jī)和裝載機(jī)，其國(guó)內(nèi)銷量均出現(xiàn)明顯下滑，而出口銷量仍保持大幅增長(zhǎng)。內(nèi)需下滑主要受春節(jié)假期影響及高基數(shù)效應(yīng)所致，此外，近兩年的設(shè)備更新補(bǔ)貼政策也刺激了部分提前更新需求。總體而言，2026年開年內(nèi)需數(shù)據(jù)的下滑屬于短期波動(dòng)，并非行業(yè)景氣度的趨勢(shì)性下行。預(yù)計(jì)二季度，隨著節(jié)后復(fù)工節(jié)奏加快、重大項(xiàng)目土石方施工全面啟動(dòng)，疊加海外出口持續(xù)高景氣，工程機(jī)械銷量將迎來共振式回暖。

中國(guó)船舶訂單則一直保持高速增長(zhǎng)，龍頭船企訂單飽滿，新承接訂單持續(xù)放量。2026年一季度，中國(guó)造船業(yè)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑態(tài)勢(shì)。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，1-3月全球新船訂單總量為1758萬修正總噸（554艘），同比增長(zhǎng)40%。其中，中國(guó)船企拿下1239萬修正總噸（399艘），市占率達(dá)70%，訂單量同比增長(zhǎng)91%。3月單月，中國(guó)新接訂單215萬CGT（84艘），雖較前期有所回落，但仍實(shí)現(xiàn)連續(xù)12個(gè)月登頂全球月度冠軍的紀(jì)錄，訂單交付最遠(yuǎn)已排至2030年。

光伏裝機(jī)方面，近年來雖連年增長(zhǎng)，但2026年開年有所回落。1-2月，全國(guó)新增太陽能發(fā)電裝機(jī)容量32.48GW（3248萬千瓦），同比下降17.71%。據(jù)CPIA預(yù)測(cè)，2026年一般情景下新增光伏裝機(jī)為180GW，樂觀情景下為240GW，較2025年的315.07GW明顯回落。在2025年全行業(yè)集體陷入虧損后，光伏裝機(jī)增量或?qū)⒂兴禄?/p>

三、多重因素影響 鋼材出口表現(xiàn)承壓

鋼材出口方面，2026年開年有所承壓，1-2月累計(jì)出口1559萬噸，同比下降8.1%，主要受去年同期高基數(shù)、出口新政實(shí)施與海外關(guān)稅等因素影響。雖然隨著企業(yè)逐漸適應(yīng)新規(guī)及季節(jié)性因素影響，3月鋼材出口已出現(xiàn)回暖跡象，但因中東地緣沖突加劇，中國(guó)第二大出口市場(chǎng)受到明顯沖擊，疊加鋼材價(jià)格優(yōu)勢(shì)削弱，部分鋼材品種出口利潤(rùn)已出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，在此背景下短期鋼材出口或仍面臨一定壓力。長(zhǎng)期來看，人民幣匯率、關(guān)稅摩擦、反傾銷與海外地緣沖突等多重壓力或也將持續(xù)壓制鋼材出口。

四、需求見頂在即 放量難以持續(xù)

從鋼材五大品種的表觀消費(fèi)量來看，自春節(jié)過后，市場(chǎng)需求穩(wěn)步回升，但在3月中下旬后需求增幅已連續(xù)收窄。這表明，雖然終端需求仍在釋放，但下游難有高頻的集中采購(gòu)，后續(xù)更多依賴剛需的平穩(wěn)支撐。根據(jù)我網(wǎng)對(duì)鋼材五大品種數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，往年鋼材表觀消費(fèi)量在春節(jié)后第4-5周達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，按此推算，2026年四月中下旬需求將會(huì)見頂，隨后小幅回落至平穩(wěn)水平。截至2026年4月3日，鋼材五大品種周度總消費(fèi)量898.9萬噸，年同比（農(nóng)歷）增長(zhǎng)1.7%，但略低于去年高點(diǎn)。分品種來看，螺紋、中板與熱卷周度消費(fèi)量尚處在回升通道，而冷軋板卷與線材已開始收縮；年同比來看，除螺紋鋼與熱軋板卷周度消費(fèi)量出現(xiàn)不同程度下降外，線材、冷軋板卷與中厚板均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中線材與中厚板的農(nóng)歷同比增幅較大，分別達(dá)到11.9%和13.3%。線材需求增長(zhǎng)主要源于連年下滑后的低位反彈，疊加專項(xiàng)債券提前批發(fā)行推動(dòng)基建項(xiàng)目放量，中厚板則受益于機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域持續(xù)亮眼的表現(xiàn)，需求呈現(xiàn)連年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。總體而言，國(guó)內(nèi)鋼材需求或于4月中下旬觸及年內(nèi)高點(diǎn)，后續(xù)下游采購(gòu)將以平穩(wěn)釋放為主，集中放量難以持續(xù)。

五、總結(jié)判斷

當(dāng)下國(guó)內(nèi)鋼材需求“旺季”難現(xiàn)，整體水平與去年同期接近。宏觀資金面充裕，地方新增專項(xiàng)債靠前發(fā)力，二季度資金到位有望好于前兩年，為需求提供底部支撐，但項(xiàng)目集中放量難以持續(xù)。同時(shí)下游行業(yè)分化明顯，不同領(lǐng)域體感差異顯著，機(jī)械制造領(lǐng)域繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)仍處于筑底通道。鋼材出口則在人民幣匯率、關(guān)稅摩擦、反傾銷及地緣沖突等多重因素影響下，或?qū)⒊掷m(xù)承壓。后市可重點(diǎn)關(guān)注專項(xiàng)債落地節(jié)奏及地產(chǎn)行業(yè)邊際變化。