濰柴動力營收連增三年：主業穩健，電力能源打造新增長曲線

2025年全球重卡行業銷量實現大幅增長，新能源車型占比顯著提升；工程機械行業總體微增，電動化產品發展勢頭強勁；農業裝備行業整體平穩，大型高端化、智能化產品保持增長；算力基礎設施建設持續加碼，大功率備用發電機組及燃氣分布式能源系統快速上量，發電發動機市場也進入增長快車道。

面對上述行業變局，濰柴動力（000338.SZ；2338.HK）緊扣市場脈搏，堅持深化改革創新、優化產業布局，發展態勢穩健。公司《2025年年度報告》顯示，濰柴動力全年實現營業收入2318.09億元，同比增長7.47%，連年保持增長之勢；實現凈利潤109.31億元，連續兩年超過百億元。經營活動產生的現金流量凈額為286.82億元，同比增長9.92%。此外，濰柴動力同步披露分紅方案，擬每10股派發3.74元，由此2025年度累計現金分紅和股份回購總額將達71.03億元，分紅比例（含回購）達65%。

展望長期發展，有機構分析指出，濰柴動力在傳統主業保持穩健的同時，AIDC電源業務為其打開了全新的成長空間與估值彈性，看好其長期發展，給予“買入”評級。

2025年：成熟板塊筑牢根基，電力能源加速破局

濰柴動力目前已形成動力系統、商用車、農業裝備、智慧物流、電力能源等幾大板塊。從業績驅動邏輯分析，動力系統與智慧物流等成熟板塊協同推進，共同筑牢業績基本盤；電力能源業務則加速突圍，成長為全新增長引擎，整體構建起兼具經營韌性與成長潛力的發展新格局。

報告顯示，2025年濰柴動力發動機累計銷量達74.3萬臺，其中直接出口7.5萬臺，同比增長8%；變速器與車橋銷量分別為91.1萬臺和100萬根，同比增長分別為7%和25%，全產業鏈配套優勢進一步鞏固。同時資料顯示，公司全年整車銷量達15.3萬輛，同比增長29.4%，重卡市占率穩居前列；新能源重卡銷量2.5萬輛，同比大幅增長262%；重卡出口5.9萬輛，海外市場布局不斷深化。

農業裝備領域，濰柴動力實施業務聚焦、創新驅動、質量升級、全球化四大戰略，主要產品市場占有率全面提升，行業領先地位進一步夯實。資料顯示2025年公司該板塊實現營業收入180.2億元、凈利潤9億元；智慧物流方面，公司控股子公司德國凱傲集團2025年實現營業收入113億歐元，隨著增效措施落地及新增訂單規模顯著增長，凱傲集團有望重返盈利增長軌道，公司全球化戰略布局的長期投資價值持續顯現。

此外，電力能源業務快速成長，正成為驅動濰柴動力業績增長的重要引擎，尤其在備用電源等領域展現出強勁潛力。數據顯示，2025年公司數據中心備用電源銷量同比增長259%，其中M系列大缸徑發動機延續高速增長態勢，全年實現營收58.1億元，同比增長65%，銷量首次突破1萬臺，同比增長32%，產品附加值顯著提升。

創新筑基，雙輪驅動：濰柴動力2026再啟新征程

根據2025年財報，濰柴動力2026年將持續推進綠色化、全球化、數智化、生態化戰略轉型，加快向科技領先、綠色發展、世界一流的高端裝備跨國集團邁進，2026年收入目標預計為2504億至2596億元，同比增長8%至12%。

這一積極業績預期的達成，自然離不開濰柴動力自身長期積累的研發底蘊與數字化能力。據了解，公司已搭建了“自主創新+開放創新+基礎研究創新+工匠創新”四位一體的創新體系，牽頭建設內燃機與動力系統全國重點實驗室、國家燃料電池技術創新中心等國家級創新平臺。同時，建成行業首個數字化無人工廠，關鍵工序實現100%自動檢測，識別精度達到納米級，并通過“智慧云”平臺連接全球8000家服務網點。這些硬核實力，為濰柴動力產業的全面升級筑牢了根基。

報告顯示，在傳統動力領域，濰柴動力持續推進產業升級，公司積極開發新一代燃氣發動機，以甲醇、氫能等替代燃料發動機。同時堅定新能源轉型，目前公司已完成純電動、混合動力、燃料電池三大技術路線的產品布局，構建起從整車整機到動力系統的全場景新能源產業鏈，滿足多場景應用需求。

而電力能源業務的戰略地位也愈發凸顯。從產品布局看，濰柴動力形成了“大缸徑發動機+SOFC固體氧化物燃料電池”的全場景解決方案，推出全球首款5兆瓦級高速柴油發電產品20M61，升功率指標居行業前列，啟動速度、帶載能力等核心參數達到國際水平，SOFC發電系統已通過歐盟CE認證，最高發電效率超過65%。對此，眾多機構分析后綜合認為，在人工智能發展驅動電力需求、數據中心基礎設施景氣度提升的背景下，公司正進入新一輪成長周期，第二增長曲線逐步顯現。

濰柴動力依托多元業務協同發展的結構優勢，在傳統主業與新興板塊之間形成了穩健的平衡力。面對行業變革與市場機遇，公司既夯實了經營基本盤，又通過前瞻布局持續拓展增長邊界。展望未來，隨著能源轉型與全球化戰略的縱深推進，公司有望在高端裝備與新能源等新賽道上持續突破，書寫更加穩健而富有韌性的發展新篇章。

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