主業腰斬的九安醫療，憑什么年內股價翻倍？

4月1日，九安醫療實現漲停，股價報收于80.94元/股。至此，公司在短短4個交易日內已斬獲3個漲停板。

與強勁的股價表現形成鮮明對比的是，公司主業基本面卻不容樂觀，醫療主業營收近乎腰斬，核心產品銷量也出現斷崖式下滑。

然而，另一方面，九安醫療頻頻布局Kimi、沐曦等硬科技項目，接連踩中AI與半導體行業的風口，由此搖身一變，成為資本市場熱議的“跨界投資高手”。

一邊是主業承壓，一邊是投資風光。在這樣的反差之下，一個核心問題隨之浮現：究竟是誰在為九安醫療的股價大漲“抬轎”？

漲超100%

4月1日，九安醫療以10%的漲停姿態領跑醫療器械板塊，股價報收80.94元，4個交易日內錄得3個漲停。回溯其整體表現，自2026年以來，公司累計漲幅已達到102.62%，是市場最受矚目的明星股之一。

作為一家深耕醫療器械領域的公司，九安醫療的核心主業主要圍繞血壓計、血糖儀、體溫監測等體外診斷產品展開。疫情期間，該公司憑借新冠抗原家用自測OTC試劑盒斬獲巨額訂單，2022年公司營業收入激增9.98倍，迎來了高光時刻。

然而，隨著疫情的褪去，公司逐步開始調整產品結構，與此同時，近幾年，華為、小米等電子龍頭，以及邁瑞醫療、魚躍醫療等醫療器械同行紛紛入局，加劇了行業競爭，也對公司基本面形成了沖擊。受此影響，公司近幾年收入規模持續下降，2025年前三季度公司營收規模同比降幅達到48.89%，與疫情期間的風光表現形成了鮮明的對比。

在此背景下，九安醫療積極尋找新的突破口，切入糖尿病診療照護領域，并實現了業務的迅猛增長，在2024年和2025年上半年期間，公司互聯網醫療業務收入同比增長104.68%和58.43%。盡管目前業務規模遠不足以對沖傳統檢測產品業務的下降，但依舊讓市場看到了公司第二曲線的希望。

除了發力新業務之外，投資業務也是九安醫療近年來的一大亮點。近幾年，公司頻頻以LP身份入局專業創投機構，先后出資認購濟峰資本、元生創投、礪思創投等多只基金份額，并在2023年進一步設立了九尚創投、九棠創投等專屬平臺。投資打法從被動參股逐步轉向主動布局。

在一級市場，九安醫療精準押中了多個風口項目。2023年公司通過旗下子公司九安香港對月之暗面投資了約1000萬美元。次年3月，公司再次加碼，通過其參與投資的天津九尚一號管理咨詢合伙企業（有限合伙）對月之暗面再次加碼投資2000萬美元。

2025年初，九安醫療還通過科創母基金完成了對沐曦科技1億元的人民幣投資，并通過九尚一號對礪思基金出資，間接持有沐曦股份約120萬股。伴隨沐曦科技同年登陸科創板，九安醫療也收獲了首只上市標的。若按今日收盤價計算，公司對沐曦科技的參股市值已達到7.06億元，浮盈超6倍。

此外，智元機器人、松延動力、自變量機器人等熱門項目均被納入其投資版圖，公司布局全面覆蓋AI、半導體、機器人等高成長賽道。

二級市場方面，九安投資在2025年半年報中披露了其持倉已涵蓋 小米、小鵬汽車、理想汽車、騰訊控股、英偉達等境內外股票之外，還配置了美國國債、標普500ETF等標準化資產。在其其投資者關系活動記錄表中，公司表示其正在借鑒美國耶魯大學基金會的資產配置模式，開展全球化大類資產配置。

2025年前三季度，該公司投資收益、公允價值變動收益分別為5.62億元、12.51億元，各自同比增長3.5%、111%。同期，公司營收10.69億元，同比下降48.89%。公司表示，報告期內試劑盒的政府訂單量有所下降，但期持有的股票、ETF等大類資產公允價值上漲。

暗流涌動

九安醫療股價暴漲的背后，各路游資和牛散身影也悄然浮現。

3月以來，九安醫療因股價波動頻繁發布了多份交易異動公告，而同步披露的龍虎榜中，不少知名游資席位頻頻現身。

3月11日，九安醫療漲幅偏離值達7%，盤后龍虎榜顯示，章盟主的兩大活躍席位：國泰海通上海分公司與國泰海通上海浦東新區海陽西路營業部，分別位列當日榜單第二和第四名，合計買入2.21億元。

與之對應的是，賣出榜中，以快進快出操作聞名的平安證券安徽分公司，以及“拉薩天團”成員之一的東方財富證券拉薩東環路第二則選擇趁股價上漲獲利了結，雙方合計賣出0.78億元。

在3月18日至19日期間，九安醫療因累計漲幅超過20%再次披露龍虎榜，章盟主的國泰海通上海浦東新區海陽西路營業部再次登榜，與他一同現身的還有近期頻頻追漲的中信建投證券安徽分公司。

3月27日，月內已上漲超五成的九安醫療再次披露龍虎榜。章盟主的兩大活躍席位再次如期現身，與此前不同的是，其國泰海通上海浦東新區海陽西路營業部以0.46億元的賣出金額出現在了賣出榜上，但仍以0.55億元的買入金額呈凈買入狀態； “拉薩天團”的兩個營業部以合計1.1億元的賣出額分局榜單第三和第四名。

當日的買入榜單還迎來了新力量，游資粉葛加入了章盟主的買入大軍，其活躍席位東亞前海證券深圳分公司以0.82億元的買入額，位列當日龍虎榜第四名。

3月30日的龍虎榜中，風向開始出現變化。章盟主與粉葛開始獲利賣出，雙方當日合計賣出1.85億元。與此同時平安證券上海錦康路、國泰海通重慶中山三路等多個游資席位在當日順勢接盤，形成接力。

九安醫療的牛散情節并不止于此，在公司的股東名單中，牛散喻榮虎、周群、晏云生、馮駿駒均持股已久，其中周群自2020年一季度以465.21萬股新進后，即便在2022年股價高點期間多次減持，其持有市值依舊從當年的0.42億元增長到2025年10月份的1.22億元，漲幅達190.48%。

而喻榮虎、晏云生和馮駿駒等人此前在2022-2023年股價向好之際短暫持有過九安醫療股份。2025年，幾位牛散紛紛新進增持，再度躋身公司前十大股東行列，若以今日收盤價計算，幾位牛散賬面浮盈漲幅已達到1倍左右。

除了牛散之外，機構力量也在悄然布局。前華寶基金ETF“一姐”胡潔也對九安醫療青睞有加，其管理的華寶中證醫療ETF，自2022年二季度以485.34萬股入主以來，逐年增持，如今其持股數量已達到952.09萬股，已成為公司第四大股東。

操盤手劉毅

九安醫療的崛起離不開創始人劉毅的掌舵。

劉毅，1967年生于天津，1986年考入天津大學，攻讀分析儀器專業并輔修工業管理，獲雙學士學位。1990年畢業后分配至上海第三分析儀器廠任技術員。一年后辭職南下廣東，加入太陽神公司，由此接觸醫療器械行業。

1995年，劉毅在同學聚會上捕捉到電子血壓計的市場機遇，隨后與天津大學幾位校友湊資創辦九安醫療，開啟創業之路。

創業初期，公司業績長期在千萬元徘徊。為打破僵局，劉毅決心進軍海外市場，從巴西、 波蘭等新興市場切入，到2003年起銷售收入連續4年翻番，成功站上全球舞臺。

2010年，九安醫療登陸深交所，成為國內血壓計行業首家上市公司。然而，上市后主業連年低迷，股價長期低迷。

劉毅當機立斷向移動互聯網轉型，并引入小米2500萬美元戰略投資，聯手打造iHealth品牌。

真正的轉折出現在新冠疫情期間。iHealth抗原試劑盒拿下美國FDA應急使用授權后，美國政府巨額訂單接踵而至，九安醫療業績迎來史詩級爆發。

2022年一季度凈利潤達143.12億元，同比增長超300倍，超過過去十年總和，股價也從2021年5月的8元暴漲至2022年4月的98.42元。

伴隨公司市值攀升，劉毅也開始計劃減持套現。2022年，其通過旗下控股平臺石河子三和股權投資合伙企業（有限合伙）計劃以集中競價方式減持不超過963.3萬股，約占總股本2%。

從執行情況來看，此次控股平臺只減持了245.34萬股，減持均價53.24元/股，合計減持1.31億元。

財富爆發后，劉毅從企業家向資本操盤手轉變。

自2016年劉毅當選天津大學會長之后，其在2019年發起設立北洋海棠基金，首期規模1億元，聯動投資超10億元，培育了云遙宇航等10多個天津硬科技項目。隨著首期基金的成功見效，二期基金開始接力。

公開信息顯示，其募資規模達5.4億元，共有出資人45位，其中包括14家上市公司，形成了超百億元的創投基金群。

此外，劉毅在2020年收購了華來科技，也在近期啟動了上市程序。2024年，華來科技正式在新三板掛牌，僅一周后，公司便向北交所提交了上市輔導。截至目前，其IPO仍在審核進程中。

隨著劉毅資本布局的不斷擴張，其后續動作值得市場關注。