兩家一線PE獲得美國軍方合同：總價約280億

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

各承建一個價值約20億美元的大型數據中心。

近日，據多家外媒報道，全球知名私募股權機構凱雷集團（Carlyle Group）和KKR同時被美國陸軍選中，各承建一個價值約20億美元的大型數據中心，以支持軍事人工智能應用，總價約40億美元（折合人民幣接近280億元）。

這是美國國防部歷史上，首次將關鍵數字基礎設施的建設與運營全面外包給私人資本。此舉可能預示著——私募股權行業正從傳統的財務投資者角色，向國防戰略資產的長期運營商深度轉型。

更多細節曝光

總投資規模約40億美元

根據英國《金融時報》3月26日的報道，美國陸軍部長丹·德里斯科爾（Dan Driscoll）正式宣布了這項具有里程碑意義的合作。

兩個數據中心項目分別落地于德克薩斯州埃爾帕索的布利斯堡（Fort Bliss）軍事基地和猶他州的杜格威試驗場（Dugway Proving Ground），總投資規模約40億美元，采用50年長期租賃模式。

在布利斯堡項目（占地約1384英畝）中，凱雷集團將主導開發一座容量達2.5至3吉瓦（GW）的超大規模數據中心。該項目計劃分階段投產：2027年以200兆瓦（MW）規模率先投入運營，2028年實現全面運營。

而在杜格威試驗場項目（占地約1201英畝），KKR將借助其與貝萊德（BlackRock）聯合持有的投資組合公司CyrusOne進行開發，建設一座1吉瓦容量的數據中心，預計2029年正式投入運營。

根據合作安排，私募機構將承擔數據中心的全部融資、建設、運營、維護及最終退役責任，美國陸軍無需支付任何前期資本支出。

作為交換，陸軍將獲得兩座數據中心一定比例的專屬算力使用權，其余容量則由凱雷和KKR面向商業客戶出售，形成獨特的"軍民兩用"運營模式。

這種"以算力換土地"的創新機制，實質上是將軍事基地的閑置土地資源貨幣化，同時引入私人資本的專業能力和效率。

美國陸軍副部長戴維·菲茨杰拉德（David R. Fitzgerald）透露，陸軍目前每年在數據中心使用上的支出已達數億美元，隨著人工智能與無人機等現代戰爭技術的普及，未來需求預計將進一步擴大。

德里斯科爾部長更是直言："當士兵面對來自四面八方的空中與導彈威脅時，我們的需求是巨大的"，而配備無人機蜂群、啟動攻擊所需的算力"需要一套不同的基礎設施"。

中東亂局催化

致使VC/PE和AI需求激增

這一交易的緊迫性，與當前中東局勢密切相關。

據德里斯科爾披露，在過去數周內，美國陸軍在AI平臺上處理的數據量激增了8倍，伊朗沖突集中體現了對數據中心的迫切需求。這種爆發式的算力需求增長，直接推動了軍方加速基礎設施布局。

然而，值得注意的是，相關基礎設施合作計劃實際上早于當前戰事爆發之前便已醞釀。

2025年10月，德里斯科爾部長與財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）曾共同主持一場閉門會議，邀請阿波羅（Apollo）、凱雷、KKR、Cerberus等頂級私募巨頭，探討通過"創意融資模式"填補陸軍約1350億美元的資金缺口。

會議核心議題之一，正是在軍事基地建設數據中心并向政府租賃——這一構想如今已成為現實。

更宏觀的背景是美國國防部2026財年預算的歷史性調整。五角大樓首次為AI和自主系統設立獨立預算科目，總額高達134億美元，占1.01萬億美元總國防預算的1.3%。

這筆資金的分配極具指向性：94億美元用于無人機和無人飛行系統（占比超過70%），17億美元用于海上自主平臺，12億美元用于跨域軟件集成，7.34億美元用于水下系統。

國防部長皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）在2026年1月發布的AI戰略備忘錄中明確宣示，美軍將轉型為"AI優先的作戰力量"（AI-first fighting force），并列出七大優先項目，包括自主無人機蜂群和AI驅動的殺傷鏈執行系統。

這種預算結構的轉變，意味著AI已從實驗性技術升格為核心作戰能力。

正如美國國防部的表述，這筆投資"不是 aspirational research dollars（空想的研究經費）"，而是用于采購可實戰部署的系統。

據悉，美國海軍已計劃采購3架MQ-25"黃貂魚"無人加油機，空軍則加速推進"協同作戰飛機"（CCA）項目，目標是在2026財年做出首批生產決策。

從投資者到運營商

VC/PE角色進化

凱雷與KKR此次中標，代表著私募股權行業與國防工業關系的根本性重構。

傳統上，PE機構主要通過并購控股國防承包商獲取財務回報，而現在的角色已擴展至直接承建并運營關鍵軍事基礎設施。

這種轉變的背后，是私人資本龐大的"干火藥"（dry powder）儲備與國防領域長期資產需求的精準匹配。

截至2025年，全球私募股權行業僅并購基金的待投資金就高達約1.2萬億美元，更廣泛意義上的私人市場流動性超過2萬億美元。

與此同時，國防基礎設施項目具備PE機構渴求的特質：長期、穩定的現金流，與政府信用掛鉤的收益保障，以及難以替代的戰略地位。

凱雷集團全球基礎設施合伙人費里斯·侯賽因（Ferris Hussein）在聲明中強調："凱雷在華盛頓特區深耕多年，具備政府與產業交叉領域的豐富經驗，以及投資并建設大規模能源與數字基礎設施的成熟業績紀錄"。

事實上，凱雷的投資組合中已包括邊緣數據中心公司Armada和印度Nxtra等數字基礎設施資產，此次中標可視為其能力的自然延伸。

KKR則通過CyrusOne展現了獨特的平臺優勢。CyrusOne是美國最大的數據中心運營商之一，在亞利桑那、伊利諾伊、得克薩斯、弗吉尼亞等州運營眾多設施。

KKR與貝萊德于2021年以約150億美元將CyrusOne私有化，此次軍方項目為其提供了長達50年的收益鎖定機會。

CyrusOne首席執行官埃里克·施瓦茨（Eric Schwartz）表示，這是"通過長期、商業驅動的開發支持陸軍現代化目標的獨特機會"。

更深層的戰略意義在于，這種公私合作（PPP）模式可能成為未來國防基建的模板。

德里斯科爾部長已明確表示，此類合作有望在陸軍其他領域復制推廣，包括與私人資本共同投資礦山、在軍事基地加工礦產、最終用于武器零部件生產等。

這種"從數據中心到礦山"的擴展路徑，意味著私人資本正深度嵌入國防供應鏈的核心環節。

VC/PE參投國防軍工

不是什么新鮮事兒

這一交易并非孤立事件，而是全球資本向國防科技領域大規模遷移的縮影。

根據S&P Global數據，僅2025年前兩個半月，全球航空航天與國防領域的PE/VC交易規模就達到42.7億美元，其中83%流向北美市場。

PitchBook數據顯示，2025年全球國防科技風險投資交易額飆升至491億美元，較2024年的272億美元幾乎翻倍；美國本土的國防科技股權融資從50億美元暴增至142億美元，增幅近3倍。

資本結構的轉變同樣顯著。以國防AI獨角獸Shield AI為例，其早期融資由Andreessen Horowitz等VC領投，而最新一輪20億美元融資的領投方已切換為私募巨頭Advent International和摩根大通，黑石則提供5億美元的優先股和債務融資。

這種從風險投資向私募股權、從股權向債權多元融資的轉變，表明國防科技已從高風險的早期賽道，演變為可產生穩定現金流的成熟資產類別。

對于數據中心行業而言，軍方訂單的落地具有標志性意義。

傳統上，hyperscale數據中心的主要客戶是云計算巨頭和大型互聯網企業，而軍方需求的加入，不僅為行業提供了新的增長極，更帶來了"主權AI基礎設施"的敘事邏輯——即算力作為國家戰略資源，需要由政府與私人資本共同保障供給安全。