突破回踩確認(rèn)，甲醇趨勢再延

今日盤中，甲醇期貨價格漲超6%，資金主動入場助力其短期偏強格局得到進一步強化。此次上漲主要由進口供應(yīng)收縮的預(yù)期與下游相對穩(wěn)健的需求格局共同推動。

異動邏輯

1. 供應(yīng)端：進口到港存預(yù)期減量，港口持續(xù)去庫

市場對近月供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂是近期的核心交易邏輯。一方面，霍爾木茲海峽通行持續(xù)受阻，直接影響伊朗貨源的正常發(fā)運，市場預(yù)計4月來自該區(qū)域的進口量可能存在較大減量。另一方面，非伊朗貨源（如來自馬來西亞、委內(nèi)瑞拉等地）的流向也發(fā)生變化：由于印度等市場的美金報價相對更高，吸引部分非伊貨源轉(zhuǎn)港分流，這進一步強化了市場對4月整體進口到港量下降的預(yù)期。

同時，上述潛在的進口減量時間窗口與05合約交割及后續(xù)倉單集中注銷的時段有所重疊，或加劇了市場對近月合約可流通資源緊張的擔(dān)憂，從而對近月價格構(gòu)成支撐。

從庫存數(shù)據(jù)看，截至3月25日，中國甲醇港口樣本庫存繼續(xù)下降，環(huán)比減少8.42%，企業(yè)庫存亦同步去化，與供應(yīng)趨緊的預(yù)期相互印證。

2. 需求端：下游開工維持高位，利潤傳導(dǎo)暫未受限

需求側(cè)為市場提供了承接基礎(chǔ)。甲醇制烯烴（MTO）行業(yè)開工率預(yù)期維持在90%以上的高位。雖然原料價格上行，但主要下游產(chǎn)品價格亦有所跟漲，因此暫時未看到明顯的利潤負(fù)反饋抑制開工。傳統(tǒng)下游行業(yè)如甲醛、二甲醚等開工也預(yù)計平穩(wěn)，整體需求面未出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱信號。

盤面分析

從盤面看，甲醇主力MA2605合約呈現(xiàn)增倉放量上行，價格突破前期實體高點附近壓力后，經(jīng)歷了一輪向下的標(biāo)準(zhǔn)回踩以確認(rèn)支撐有效性，隨后再度反彈。

今日K線在上漲過程中形成新的向上跳空缺口，釋放出較強的短期多頭信號。經(jīng)歷大幅拉升后，當(dāng)前RSI指標(biāo)讀數(shù)尚未進入明顯超買區(qū)間，整體技術(shù)結(jié)構(gòu)仍表現(xiàn)健康，短期走勢或有望延續(xù)偏強格局。下方支撐可參考3月23日收盤價3351附近。

圖片來源：同花順期貨通

短期來看，地緣因素導(dǎo)致的進口不確定性、港口去庫態(tài)勢可能仍是市場交易的重點。然而，當(dāng)前行情波動較大，價格變化較快。建議投資者密切關(guān)注后續(xù)進口船貨的實際到港情況、下游工廠對高成本的接受度，并注意做好倉位管理。

資料來源：隆眾資訊、鋼聯(lián)、國泰君安期貨研究所

截稿時間：2026年3月30日10點15分

國泰君安期貨市場分析師 張馳寧（Z0020302）

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