從規模擴張到能力驅動：上美的91億答卷

高增長態勢下，上美股份正以系統能力領跑國貨美妝新周期。

作者| 沐 沐

責編 | Lucky

來源| 聚美麗

“企業競爭邏輯正經歷一次根本性轉變，即摒棄規模崇拜，這要從追求做大轉向追求做強，要從關注外在的體量轉向修煉內在的體質。”

這一判斷，在當下的化妝品行業尤為貼切。國貨美妝正邁入一個以“能力淘汰”為特征的新周期。在這場殘酷的淘汰賽中，能夠成功穿越周期、持續留在牌桌上的企業，往往不是“賭對”某次行業風口的幸運者，而是在戰略上保持定力、在關鍵能力上持續投入的長期主義者。

上美股份，正是國貨美妝從“規模擴張”向“能力驅動”轉型的典型樣本。具體而言，在美妝行業整體從流量紅利向存量博弈切換的2025年，交出“雙位數增長”的答卷并非易事。上美股份卻在營收突破90億大關的同時，實現凈利潤超43%的增速，且毛利率逆勢提升，這已不僅僅是“增長”二字所能概括——它代表著一家企業戰略定力與經營效率的勝利。

且值得注意的是，在上美股份發布的2025年財報中，核心經營數據全線飄紅：

1. 營收首破90億大關，大漲35.1%至91.78億元；

2. 歸屬母公司凈利潤為11.54億元，同比增長43.7%；

3. 毛利潤為70.15億元，毛利率同比提升1.21個百分點至76.43%；

4. 每股盈利達2.77元，同比增長41.3%，上市后累計派息超15.73億元；

5. 多品牌矩陣成效顯著，韓束單品牌營收73.6億元，newpage一頁暴增134.0%，安敏優大漲62.7%；

6. 研發投入上，持續加碼研發，研發費用超2.25億元，同比增長24.9%。

△圖源：上美股份財報

可以看到，上美股份以“高增長+高回報”，向市場交出了一份高質量業績答卷。而這主要源于其多品牌矩陣、自主科研持續創新、全渠道布局等系統能力的逐步兌現。

韓束領漲、多品牌并進，上美將迎全面爆發

縱觀全球化妝品巨頭的成長史，幾乎都遵循一條相似的路徑：從一款經典產品，到一個經典品牌，再到一個覆蓋多品類、多價格帶、多人群的品牌矩陣。這背后，考驗的不僅是單品牌的爆發力，更是企業在多品牌管理、品類拓展與資源協同上的系統能力。

上美股份早就確立了“單聚焦、多品牌”的戰略方向，近幾年其業績的持續突破，也正是這一戰略持續兌現的結果。時至2025年，上美股份覆蓋護膚、母嬰、洗護、彩妝的全品類矩陣進一步成熟，各品牌分層突破，構建起穩固的增長金字塔。

△圖源：上美股份財報

業績表現上，主力品牌韓束持續領跑，2025年營收為73.6億元，同比大漲31.6%，這主要得益于渠道提效、產品升維與品類拓展的多重發力。

渠道端，抖音自播陣地持續提效，同步帶動天貓、京東、拼多多等多平臺協同放量，已連續三年蟬聯抖音美妝TOP1。

產品端，“紅白蠻腰”系列穩守大眾市場基本盤——紅蠻腰全年累計銷售破1810萬套，白蠻腰銷量穩步攀升；高端線以“X肽”“玻色因”為核心構建抗衰老矩陣，推動客單價與用戶粘性雙提升。

品類端，韓束洗護、男士、彩妝等多品類均實現高速增長，品牌正加速向“全品類美尚品牌”升維，進一步夯實營收大盤。

第二增長曲線newpage一頁的爆發，則是上美股份多品牌戰略的另一個關鍵注腳。2025其年營收為8.8億元，同比激增134.0%，已成上美股份業績增長的新引擎。

據財報顯示，該品牌全面覆蓋0-18歲全年齡段護膚需求，已推出嬰童、學齡、青少年三大系列，其中核心單品安心霜、祛痘精華油增長迅猛，穩固了中高端嬰童功效護膚賽道的領先地位。

另外，專注敏感肌護理的功效護膚品牌安敏優2025年營收也再創新高，實現收入1.98億元，較2024年大幅增長62.7%，這主要源于其線上渠道的亮眼表現。據財報透露，2025年安敏優在天貓平臺面部精華與液態精華類目、抖音平臺美容護膚液態精華榜單中長期穩居前列。

此外，值得關注的是，上美股份的多品牌布局仍在向更細分的賽道延伸，為企業發展構建起了全域增長版圖。

如，院線功效護膚品牌聚光白，以專業院線級配方深耕美白賽道；新晉母嬰護理品牌面包超人，精準卡位嬰童洗護市場，為母嬰板塊注入新動能；洗護品牌極方聚焦“專研毛囊防脫”，切入中高端個護市場打造差異化優勢；彩妝品牌NAN beauty深耕妝前細分賽道，以核心底妝技術驅動產品力升級……

至此，上美股份多品牌矩陣的發展態勢呈現出：核心品牌穩守基本盤，新銳品牌持續破圈，各梯隊協同發力。而這不僅能增強企業抵御單一市場波動的能力，也為其未來的持續增長儲備了充足動能。

科研+供應鏈，構筑上美長期主義的底層基石

如果說多品牌矩陣決定了企業增長的上限，那么科研與供應鏈等的深度，則決定了其增長的下限——即穿越周期的確定性。

在這一點上，上美股份的策略頗為清晰：在“看不見的地方”持續下注，用研發深度與供應鏈效率，構筑長期競爭的系統性壁壘。

據財報顯示，2025年上美股份研發費用超2.25億元，同比增長24.9%，且2022-2025年期間，其研發費用逐年攀升。

在持續加碼研發投入的基礎上，上美股份同步推進科研體系升級與技術轉化：“1+N”開放式創新研發平臺持續完善、位于上海聚夢天地的新科研中心正式投入使用、全球多肽美容開創者Karl Lintner博士出任首席科學顧問、旗下上海中翊日化獲批設立2025年度院士(專家)工作站……

這一系列動作表明，上美股份正在向“基礎研究+技術轉化”并重的模式演進，試圖在核心原料與配方技術上建立更深厚的壁壘。

在供應鏈端，上美股份依托東方美谷上美科技園智慧工廠，提升了規模化、智能化的優勢。

這座一期與二期累計投資12億元(其中僅智能設備升級投入即達4億元)、整體日產能達350萬瓶的上美科技園，以“工業自動化、控制智能化、管理信息化”為核心的生產體系，為多品牌多品類的規模化交付提供了堅實支撐。

與此同時，這一優勢在渠道端的業績上也有所體現。上美股份2025年線上渠道保持高增長，全渠道協同效應持續釋放。

△圖源：上美股份財報

具體來看，線上以抖音為核心陣地，鞏固先發優勢，實現高效種草與精準轉化的品效合一，在2025年線上渠道收入為86.18億元，占總收入超93%。

線下則加速渠道升級，2025年韓束攜手KKV、三福等新零售渠道強化品牌觸達，2026年2月上海新世界新丸中心店開業，為品牌形象升級與用戶體驗深化提供新支點。

顯而易見，科研硬實力、智能供應鏈與全渠道協同，共同構成上美股份的增長底盤，同時，也為其在“能力淘汰”的新階段中，提供了穿越周期的底氣。

做大到做強，上美爭做世界一流化妝品集團

當國貨美妝逐步完成本土市場的能力沉淀，走向全球化、參與國際市場競爭，已然成為頭部品牌的必答題。從產品出海到品牌出海，從模式輸出到標準輸出，真正具備全球視野與系統能力的企業，才有機會在世界舞臺上占據一席之地。

上美股份深諳此道，在扎根中國市場的同時，其正以東南亞作為全球化起點，穩步推進海外市場拓展，以本土化運營適配區域市場需求，在國際舞臺上持續傳遞國貨美妝的品牌力量。

上美股份創始人兼CEO呂義雄在2026年新春致辭中就明確表示：“2026年是化妝品行業‘產業升級’與‘品牌建設’的關鍵轉型期，也是國貨美妝全球化的新起點。”

從韓束穩居國貨頭部，到newpage一頁成為母嬰功效新標桿，再到科研、供應鏈、全渠道構筑硬核底盤，可以看到的是，上美股份正以單聚焦、多品牌、全球化的戰略定力，把“中國配方、中國研發、中國品牌”推向更廣闊的全球市場。而它所代表的，不只是一家企業的成長，更是中國制造向中國智造躍遷、國貨品牌向全球品牌進階的時代力量。

眼下，2025年的91.78億元營收，于上美股份而言，不止是一個里程碑，更是一個新起點！換言之，對于這家國貨頭部美妝企業來說，從“做大”到“做強”的進階之路才剛剛開始。

未來，隨著上美股份全球化布局提速，我們有理由相信其的突破將不止于業績增長，更將成為中國美妝走向世界的一張名片，在全球美妝格局中，寫下屬于中國品牌的篇章。

視覺設計：筱情
微信排版：沐沐

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