澳優2025業績穩增，羊奶粉海外業務逼近10億，全家營養成新支柱

在嬰配粉行業整體承壓的2025年，澳優交出了一份頗具韌性的成績單。

3月27日，澳優乳業股份有限公司（1717.HK）發布的2025年全年業績公告顯示，公司實現營業收入約74.88億元，同比增長1.2%；EBITDA約為5.18億元，剔除一次性非經常性項目影響后的核心EBITDA達到6.16億元。

在宏觀經濟復雜多變、國內嬰配粉市場競爭白熱化的雙重夾擊下，這份“穩中有進”的答卷來之不易。

更為引人注目的是，澳優“全家營養”與“國際業務”兩大戰略布局成果顯著，正驅動公司穿越行業周期，構建更具韌性與成長性的全球業務新生態。

佳貝艾特海外營收逼近10億，國際化成果顯著

在澳優的版圖中，國際化不僅是市場的拓展，更是品牌實力的試金石。2025 年，澳優國際業務迎來爆發式增長，成為業績中最亮眼的板塊。

財報數據顯示，2025年澳優旗下羊奶粉品牌佳貝艾特的國際業務收入同比增長50.7%，達到約9.74億元，連續三年復合增長率超過50%。標志著佳貝艾特國際化進程從布局探索進入了規模化、高增長的收獲期。

這意味著，佳貝艾特已成為中國乳企中第一個在海外市場銷售額接近10億元規模的嬰配羊奶粉品牌。

海外市場的增長并非單點突破，而是區域全面開花。中東市場以45.7%的海外營收占比，繼續穩居澳優海外第一大市場，該區域營收同比增長65.5%。沙特、阿聯酋、卡塔爾、科威特等成熟市場表現亮眼，特別是在沙特，通過與當地母嬰及醫療機構的深度合作，佳貝艾特斬獲了當地最大藥房零售商Nahdi“增長最快品牌”的榮譽。2025年新開拓的阿曼市場也貢獻了超預期的增量。

獨聯體市場作為澳優首批布局的海外陣地，營收同比增長40.1%，占海外總營收的23.9%。該市場已實現佳貝艾特全品類覆蓋，從嬰幼兒配方奶粉延伸至谷物、果泥、餅干等產品，通過“360°全域營銷”與“DTC忠誠計劃”構建起高附加值的品牌認知。

北美市場的表現同樣可圈可點。營收同比增長39.5%，占海外總營收的22.2%。2025年，佳貝艾特成功進駐美國最大零售商沃爾瑪，目前已進入780家門店，同時在加拿大市場深耕沃爾瑪渠道，并在亞馬遜平臺漸進發力。

東南亞市場則通過配方升級和數字化社群運營，實現了100%的增長。這些數字背后，是澳優國際化戰略從“布局”到“收獲”的轉變。

當國內嬰配粉市場面臨新生兒數量下滑、渠道庫存壓力等多重挑戰時，海外業務的爆發式增長為公司提供了重要的增量支撐。全球業務新生態的加速成型，標志著澳優已從“產品出海”邁向“品牌與生態出海”的新階段。

全家營養進階，成為“穩定增長極”

作為澳優持續培育的第二增長曲線，營養品業務在2025年錄得收入同比增長5.2%。雖然增速不及國際業務那般耀眼，但這份增長建立在科研創新、渠道拓展和產品矩陣完善的堅實基礎之上。

科研方面，澳優與江南大學簽訂六年戰略合作，成立微生態及功能乳聯合創新中心和益生菌協同創新中心。在菌株研發上實現多項關鍵突破：長雙歧桿菌嬰兒亞種YLGB-1496獲國家衛健委批準列入嬰幼兒可食用菌種名單，使澳優成為擁有兩株國家批準的嬰幼兒益生菌菌株的中國企業，堪稱嬰幼兒益生菌領域的“雙冠王”；自主研發的動物雙歧桿菌乳亞種CP-9通過美國FDA GRAS認證，標志著科研水平達到國際領先。

這些科研成果迅速轉化為產品力。在To C業務板塊，NC養胃粉、舒鼻益生菌穩居小紅書品類搜索熱度前列，經歐睿國際認證，NC榮獲“澳洲品牌鼻敏益生菌全國銷量第一”。2025年，NC全年推出G13成長膠囊、恬睡益生菌等17款新品，構建起覆蓋腸胃、鼻敏、睡眠、身高、眼腦、肝腎及女性健康等領域的精準營養矩陣。

產品創新也體現在形態和體驗上。葆益常?活性乳酸菌粉以迷你太空艙設計解鎖益生菌產品顏值新高度，閃溶粉、微泡片等多元劑型方案有效提升了合作伙伴的產品競爭力。

渠道端同樣可圈可點。NC品牌在天貓、京東等主流電商平臺穩健增長，養胃、舒鼻系列產品在山姆、中免等渠道成為跨境保健品類目領先品牌；通過攜手XKA、蜂享家布局私域，構建線上增量矩陣；線下方面，穩固核心客戶、拓展潛力客群，藥線試點初見成效。

營收穩健增長，市占率提升，筑牢基本盤

在國際業務和全家營養業務快速成長的同時，澳優在國內奶粉市場的基本盤依然穩固。公告顯示，2025年澳優自有品牌奶粉業務實現收入約53.21億元，市占率穩步提升。

尼爾森IQ及星圖數據顯示，佳貝艾特在中國全渠道羊奶粉市場份額提升2.6個百分點至30.2%。尼爾森IQ數據同時顯示，佳貝艾特已連續8年在中國進口嬰幼童羊奶粉市場份額超六成，經弗若斯特沙利文研究確認，持續穩居“羊奶粉全球銷量與銷售額第一”。

牛奶粉業務方面，尼爾森IQ數據顯示公司市場份額保持穩定，標志著因前期內部整合與渠道調整帶來的階段性影響全面結束。海普諾凱斬獲艾媒咨詢“2025嬰幼兒全面營養奶粉全國銷量第一”及“中國全面營養嬰配奶粉開創者”雙重認證，連續三年蟬聯全面營養奶粉銷量榜首。

產品力持續升級。2025年，公司順利推進8個系列24款產品新國標2.0注冊，完成2個系列6款嬰幼兒配方奶粉、25款調制乳粉的開發上市。佳貝艾特憑借《一種有助于免疫調節和緩解免疫應激的嬰幼兒配方奶粉的研究與開發》榮獲“科學技術獎技術進步獎”一等獎。

從“規模擴張”到“質量增長”，構筑穩固城河

在業務結構優化的同時，澳優內部管理的精細化水平也在顯著提升。2025年，公司存貨減值準備同比減少0.9個百分點，整體資產周轉率持續優化，存貨周轉天數下降16天。費用率實現顯著優化，同比下降1.4個百分點，其中營銷費用率同比下降2.4個百分點。

全球供應鏈勢能得到充分釋放。收購荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group后，澳優實現了核心羊奶粉原料——羊乳清的自給自足，并新增奶酪品類。2025年，羊奶酪業務錄得收入10.06億元。更值得關注的是，公司推出羊奶酪蛋白酶解物、水解羊乳清蛋白粉、羊乳鐵蛋白以及羊初乳粉四大羊原料，其中多款核心羊乳原料實現了全球可商業化應用從無到有的突破，為公司開辟了全新的價值增長空間。

組織層面，澳優正式發布《澳優經營理念（海外版）》，由全球60余位核心管理者通過多輪深度研討共創而成，系統構建了海外業務的核心價值與管理原則，為海外團隊打造了文化羅盤與行為基準。

全鏈路數智化升級也在同步推進。從需求調研、流程設計到落地執行的全環節引入數智化，實現決策可追溯、過程可監控、結果可量化；通過搭建數據中臺、智能分析模型等工具，讓數據成為優化管理、支撐業務的核心抓手。

展望2026：復雜環境下的“確定性”

展望2026 年，內外部環境依然復雜嚴峻。國內嬰配粉市場總量收縮、競爭加劇、渠道變革的壓力仍在持續；全球經濟的不確定性、地緣政治風險、匯率波動等外部因素同樣不容忽視。

但澳優2025年的業績公告至少傳遞出幾個確定的信號：國際業務已成為可觀的增量引擎，全家營養業務正穩步成長，國內基本盤在調整后趨于穩固，精益管理持續釋放效能。這三個增長極與一個管理基座，構成了澳優穿越周期的底氣。

正如公告所言，2026年公司將繼續以消費者為中心，錨定經營目標，加快體系化建設，以創新驅動發展，以管理提升效能。對于一家走過多年周期的乳企而言，穩健比激進更難能可貴，而澳優正在用行動證明：在不確定的環境中，找到確定的增長路徑，才是企業可持續發展的真正密碼。