亞洲首個倒下的國家要出現(xiàn)了？曾叫囂取代中國，現(xiàn)在卻步日本后塵

越南從1986年推行革新開放政策以后，經(jīng)濟一步步打開了門。2006年投資法實施，外資在不少行業(yè)能全資建廠，能源和電信這些關(guān)鍵領(lǐng)域也放開了。韓日企業(yè)陸續(xù)進來設(shè)廠，制造業(yè)那邊工廠建了不少。2015年住房法調(diào)整，外國人滿足居住條件后可以買房，收益也能按規(guī)定匯出，這讓房地產(chǎn)交易活躍了不少。胡志明市等地樓盤項目增加，制造業(yè)經(jīng)營者把部分資金轉(zhuǎn)去開發(fā)房產(chǎn)，核心區(qū)域的房子建得挺多。

2022年3月美聯(lián)儲啟動加息進程，一年內(nèi)加了好幾次，美元資金流動方向變了，越南制造業(yè)訂單出現(xiàn)調(diào)整，企業(yè)資金壓力上來。10月8日張美蘭被逮捕，她通過多家空殼公司從西貢商業(yè)銀行獲取貸款，用到自身地產(chǎn)項目上，還涉及債券包裝操作。消息出來后，西貢商業(yè)銀行出現(xiàn)取款壓力，儲戶排隊辦理業(yè)務(wù)，中央銀行馬上介入，對銀行實施特別監(jiān)督，同時提供資金支持穩(wěn)定支付。股市指數(shù)在那段時間有明顯波動，房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)項目推進放緩，有些樓盤建設(shè)暫時停工。

2024年3月5日到4月11日，胡志明市人民法院對主案進行審理，4月11日判決張美蘭死刑并沒收財產(chǎn)。她提出上訴，12月3日上訴法庭駁回，維持死刑判決，不過說明如果償還一定比例資金可以考慮調(diào)整執(zhí)行。10月17日第二階段審判涉及欺詐、洗錢和非法跨境轉(zhuǎn)移資金指控，判處無期徒刑。

2025年4月21日上訴庭審對第二階段部分刑期進行調(diào)整，欺詐部分從無期減到20年，加上其他刑期總計30年左右。整個審判過程證據(jù)材料大量展示，法庭程序按規(guī)定進行，西貢商業(yè)銀行繼續(xù)接受中央銀行資金注入，處理日常取款和支付需求，分支機構(gòu)逐步恢復(fù)正常服務(wù)。

越南制造業(yè)一直以外資為主，三星等企業(yè)在當(dāng)?shù)剡M行組裝生產(chǎn)。2025年外資注冊資本保持穩(wěn)定，實際投入比前一年增加，制造業(yè)和加工行業(yè)仍是重點。出口貿(mào)易總額有增長，國內(nèi)消費也回暖，但全球利率環(huán)境調(diào)整帶來的訂單變化還是影響了部分生產(chǎn)線。能源供應(yīng)方面，越南原油主要依賴進口，國際市場波動時國內(nèi)汽油柴油價格調(diào)整，加油站出現(xiàn)排隊情況，工業(yè)園區(qū)在高溫天氣下有時輪流限電，工廠設(shè)備停機維護，技術(shù)人員記錄停工時間。港口和道路物流環(huán)節(jié)，集裝箱堆場偶爾擁堵，貨物裝卸需要更多協(xié)調(diào)，效率問題讓低成本優(yōu)勢減弱。

外債規(guī)模在2025年達到一定水平，短期債務(wù)占比不低，外匯儲備覆蓋進口的時間有限。房地產(chǎn)市場在2022年以后經(jīng)歷調(diào)整，2023年到2024年交易有所放緩，2025年交易量回升，部分城市價格有波動，政府推動住房法和房地產(chǎn)法修改，目的是讓市場更透明，簡化行政手續(xù)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)還在推進，但港口道路容量和物流效率跟制造業(yè)擴張節(jié)奏還有差距。

這些事件連在一起，越南經(jīng)濟在政策開放后吸引外資進入制造業(yè)和房地產(chǎn)，2022年銀行相關(guān)操作暴露后引發(fā)連鎖反應(yīng)，中央銀行介入穩(wěn)住金融秩序，審判過程按法律程序推進。2025年經(jīng)濟增速達到一定水平，外資實際投入創(chuàng)近年新高，出口和消費都有支撐，但制造業(yè)停留在組裝環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)升級壓力明顯，能源和物流短板也暴露出來。外部利率變化和能源進口依賴讓資金鏈和生產(chǎn)安排受到影響，房地產(chǎn)活動與金融環(huán)節(jié)的關(guān)聯(lián)在調(diào)整中顯現(xiàn)出來。

越南當(dāng)年通過革新開放和投資法吸引資本，住房法調(diào)整后房地產(chǎn)資金流入增加，企業(yè)從制造業(yè)轉(zhuǎn)部分資金搞樓盤開發(fā)。美聯(lián)儲加息后訂單調(diào)整疊加銀行事件，儲戶取款和股市波動接連出現(xiàn)。審判從2024年3月開始到2025年4月上訴調(diào)整，銀行持續(xù)接受支持，經(jīng)濟在2025年保持增長勢頭但結(jié)構(gòu)性問題還在。制造業(yè)依賴外資組裝模式，附加值有限，基礎(chǔ)設(shè)施短板讓成本優(yōu)勢慢慢消失，外債短期部分壓力存在，這些都是實際發(fā)生的過程。